انخفض سهم UiPath بنسبة 8.16٪ بعد توقعات منخفضة وشكوك حول الذكاء الاصطناعي، مع ارتفاع حجم التداول بنسبة 178٪

نظرة عامة على نشاط السوق

في 12 مارس 2026، شهدت شركة UiPath Inc. (PATH) انخفاضاً كبيراً في سعر سهمها بنسبة 8.16% ليغلق عند 11.37 دولار. كان هذا أحد أعمق الانخفاضات بين أقرانها في القطاع. ارتفع حجم التداول إلى 90.8 مليون سهم، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف المتوسط لمدة ثلاثة أشهر البالغ 32.7 مليون سهم. بالرغم من هذا الارتفاع، انخفض حجم التداول اليومي بنسبة 27.25% مقارنة باليوم السابق ليصل إلى إجمالي 1.05 مليار دولار. جاء الانخفاض الحاد بعد صدور نتائج الشركة للربع الرابع، والتي تجاوزت التوقعات من حيث الإيرادات والأرباح. ومع ذلك، فقد السهم 31% خلال الربع الأخير، مما يسلط الضوء على الشكوك المستمرة لدى المستثمرين بشأن آفاق نمو UiPath في قطاع الأتمتة المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

العوامل الرئيسية وراء عمليات البيع

عُزِيَ الانخفاض في أسهم UiPath بشكل كبير إلى التوجيهات الحذرة للمستقبل والمخاوف الأكبر حول كيفية إعادة تشكيل الذكاء الاصطناعي لصناعة أتمتة العمليات الروبوتية (RPA). على الرغم من أن UiPath أعلنت عن أرباح معدلة بقيمة 0.30 دولار للسهم وإيرادات قدرها 481.1 مليون دولار للربع الرابع—وكلاهما أعلى من توقعات المحللين—إلا أن الشركة توقعت أن يصل نمو الإيرادات للسنة المالية 2027 إلى 9% كحد أقصى، وهو تباطؤ مقارنةً بنسبة 13% في السنة المالية 2026. أشار هذا التباطؤ للمستثمرين إلى أن نمو UiPath قد بدأ في التباطؤ، خاصةً مع مواجهتها لمنافسة قوية من كبار اللاعبين مثل Microsoft وServiceNow. أشار محلل UBS رادي سلطان إلى الفجوة بين طموحات UiPath المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ونظرتها التحفظية، مما أدى إلى خفض السعر المستهدف من 17 إلى 13 دولار.

تزايدت حالة عدم اليقين لدى المستثمرين بسبب التساؤلات حول قدرة UiPath على الاستفادة الكاملة من الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي. أفادت الشركة بتحقيق 200 مليون دولار من الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) من العروض المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، مع زيادة بنسبة 25% سنوياً في العملاء ذوي القيمة العالية. وأكد الرئيس التنفيذي دانيال دينيس على أهمية الذكاء الاصطناعي في سير العمل الذكي، لكن المحللين ظلوا حذرين. وأشارت UBS إلى أنه بينما يفتح الذكاء الاصطناعي فرص أتمتة جديدة، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان سيؤدي ذلك إلى تسريع كبير في نمو UiPath. تعزز هذا التشكيك بمراجعة هبوطية لنمو ARR الجديد الصافي، حيث ارتفع بنسبة 20% على أساس تقارير الشركة لكنه انخفض بنسبة 5% عند تعديل العملة. وقد زادت صفقة الاستحواذ على WorkFusion في الربع الأول من 2027 من تعقيد التوجيهات المستقبلية للشركة، حيث عزا بعض المحللين ضعف السهم بعد الأرباح إلى الشكوك حول تأثير ذلك على ARR.

ساهمت قيمة UiPath السوقية أيضاً في مخاوف المستثمرين. مع نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة فوق 15 بقليل، أصبح السهم الآن مقارباً لشركات برمجيات أخرى مثل Salesforce التي تواجه تحديات نمو مشابهة. وقد اعتُبِر الإعلان عن برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة 500 مليون دولار بالتزامن مع نتائج الربع الرابع محاولة لتعزيز ثقة المستثمرين وإشارة إلى أن الإدارة ترى فرصاً محدودة لإعادة استثمار تعزّز النمو بشكل أسرع. وكانت آراء المحللين متباينة: فقد قامت Needham بترقية السهم إلى الشراء مع سعر مستهدف 15 دولار، مستشهدة بتدفق نقدي حر قوي وتحسن ARR جديد، بينما قامت Truist Financial وWells Fargo إما بخفض أهداف الأسعار أو الحفاظ على تقييمات محايدة.

اتجاهات القطاع والتأثيرات الإضافية

أثرت الديناميكيات الأوسع للقطاع أيضاً على أداء UiPath. فقد شهدت شركات أخرى في القطاع، مثل SS&C Technologies وServiceNow، انخفاض أسهمها بنسبة 2.00% و2.30% على التوالي في نفس اليوم، مما يعكس حالة الحذر والمخاطرة في سوق الأتمتة الروبوتية. وقد ارتبط هذا الضعف واسع النطاق بعدم اليقين الاقتصادي المستمر والمخاوف من أن تبني الذكاء الاصطناعي قد يقلل الطلب على حلول RPA التقليدية بدلاً من توليد مصادر إيرادات جديدة. وبلغ معدل الاحتفاظ القائم على الدولار لدى UiPath 107% في الربع الرابع، وهو أقل من معيار 120% لشركات SaaS الرائدة، مما أثار المزيد من التساؤلات حول توسع العملاء واحتفاظهم. وعلى الرغم من هذه التحديات، حققت UiPath أول سنة مالية كاملة من الربحية وفقاً للمعايير المحاسبية GAAP وسجلت هامش تشغيلي بنسبة 23% للسنة المالية 2026، مما وفر بعض الاستقرار للسهم. ومع ذلك، حذر المحللون من أن هذه الإنجازات وحدها لا تكفي لإعادة تقييم الشركة كشركة ذكاء اصطناعي عالية النمو.

الخلاصة

تأثر الانخفاض الأخير في سهم UiPath بمزيج من التوجيهات الحذرة وعدم اليقين بشأن تبني الذكاء الاصطناعي، وضغوط المنافسة، والتقلبات القطاعية. وبينما أظهرت الشركة قوة تشغيلية من خلال ربع مربح ونمو في المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ترك تركيز المستثمرين على معدلات النمو المستقبلية ومقارنات التقييم السهم مكشوفاً لمزيد من التراجع. ولا يزال المحللون منقسمين حول ما إذا كان التقييم الحالي يمثل نقطة دخول جذابة أم أنه ببساطة يعكس إعادة تقييم واقعية لمكانة UiPath في صناعة الأتمتة المتطورة.