- ETHB التابع لـ BlackRock يضيف عوائد الـ staking إلى صناديق Ether ETF الأمريكية من خلال حسابات الوساطة التقليدية
- تم إطلاق ETHB بوجود أصول بقيمة 106.1 مليون دولار ورسوم بنسبة 0.12% على أول 2.5 مليار دولار من أصوله في عامه الأول
- Coinbase Custody تدعم ETHB مع توجه المُصدرين إلى ما يتجاوز تعرض السوق الفوري نحو عوائد ETH المنظمة
نشرت Coinbase يوم الخميس مقالاً يشير إلى ما يبدو أنه الخطوة التالية في سوق صناديق العملات المشفرة الأمريكية. بحسب التقارير، أطلقت BlackRock صندوق iShares Staked Ethereum Trust ETF الذي يتداول باسم ETHB على Nasdaq في 12 مارس. على عكس أول صناديق Ether الفورية في الولايات المتحدة التي بدأت التداول في يوليو 2024، تم تصميم ETHB ليحتفظ بـ Ether الفوري ويولد دخلًا من الـ staking من جزء من تلك الأصول.
هذه الإضافة مهمة لأن أول صناديق Ether ETF الأمريكية أُطلقت دون خاصية الـ staking، رغم أن الـ staking يعتبر أحد ميزات الاقتصاد الأساسية لـ Ethereum. ووفقًا للتقارير، شهدت الدفعة الأولى اهتمامًا قويًا، حيث تم تداول أسهم بقيمة 1.07 مليار دولار في اليوم الأول، لكن تلك المنتجات كانت قادرة فقط على الاحتفاظ بـ ETH غير مدخلة في الـ staking.
في المقابل، يحاول الصندوق الجديد من BlackRock سد هذه الفجوة ضمن حسابات الوساطة التقليدية. وقالت BlackRock إن ETHB ينضم إلى IBIT وETHA ضمن مجموعتها للأصول الرقمية ووصفت المنتجين السابقين بأنهما أكبر صناديق ETP لـ Bitcoin و Ether من نوعهما، مع أكثر من 55 مليار دولار و6.5 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة على التوالي.
يفرض ETHB رسوم رعاية بنسبة 0.25%، لكن BlackRock تتنازل عن جزء من هذه الرسوم خلال أول 12 شهرًا ليصبح معدل الرسوم 0.12% على أول 2.5 مليار دولار من الأصول. أظهرت صفحة الصندوق وجود صافي أصول بقيمة 106.1 مليون دولار حتى 12 مارس، مع توزيعات شهرية معلنة.
من التعرض الفوري إلى الدخل من السلسلة
التغيير الرئيسي يكمن في كيفية تصميم الثقة لاستخدام Ether الخاص بها. يشير كتيب BlackRock إلى أن الصندوق ينوي عادةً إدخال بين 70% و95% من مقتنياته من Ether في الـ staking في ظل الظروف الطبيعية للسوق، مع الحفاظ على احتياطي من ETH غير مدخلة في الـ staking لإدارة السيولة والاستردادات.
تشير المستندات أيضًا إلى أن توزيع مكافآت staking مقصود أن يكون شهريًا، ولكن ليس أقل من ربع سنوي. هذا يحوّل المنتج من مجرد وسيلة لتتبع الأسعار إلى صندوق يهدف إلى تمرير جزء من الدخل الأصلي لشبكة Ethereum.
Coinbase والبنية التحتية للـ Validator في المركز
المستندات توضح أيضًا مدى اعتماد هذا السوق الآن على مجموعة صغيرة من مقدمي الخدمات. تم تسمية Coinbase Custody Trust Company كحافظة Ether، بينما تعمل Coinbase Inc. كوكيل التنفيذ الرئيسي.
تشير نشرة BlackRock إلى أن الحافظة تحتفظ بالسيطرة الحصرية على مفاتيح السحب في التخزين البارد، بينما يسيطر مشغلو الـ validator فقط على مفاتيح الـ validator التي لا يمكنها نقل أو سحب Ether الخاص بالصندوق. اعتبارًا من تاريخ النشرة، كانت الـ validators المعتمدة هي Figment وGalaxy Blockchain Infrastructure وAttestant.
تشير النشرة أيضًا إلى أن حصة الراعي وحصة وكيل التنفيذ الرئيسي تمثلان معًا 18% من إجمالي مكافآت staking، مع احتفاظ الصندوق بالباقي. من جهة أخرى، قالت Coinbase أن ETHB يمنح المستثمرين إمكانية الوصول إلى عوائد staking عبر حسابات الوساطة وأنها الحافظة الرئيسية لـ ETHB وأكثر من 80% من صناديق ETP للعملات المشفرة الأمريكية.
ذو صلة: متداول عملات مشفرة يحرق 50 مليون دولار في مبادلة AAVE بعد انزلاق بنسبة 99%
سوق صناديق Ether ETF الأمريكي انتقل إلى المستوى التالي بالفعل
ليست BlackRock وحدها في تجاوز التعرض الفوري التقليدي. تقول REX Shares أن صندوقها ESK، الذي تم إطلاقه في 25 سبتمبر 2025، كان أول صندوق ETF مدرج في الولايات المتحدة يجمع بين التعرض الفوري لـ Ether مع مكافآت staking. تسوق Grayscale الآن ETHE كـ Grayscale Ethereum Staking ETF، كما تضم قائمة أوسع صندوق Grayscale Ethereum Staking Mini ETF.
وفي الوقت نفسه، قالت BlackRock إنها تشرف على حوالي 130 مليار دولار عبر صناديق ETP للأصول المشفرة، وصناديق السيولة المرمزة، وإدارة احتياطات العملات المستقرة، وأن iShares استحوذت على حوالي 95% من تدفقات الصناعة إلى صناديق ETP للأصول الرقمية في 2025. كان Ether يُتداول بحوالي 2108 دولار وقت كتابة المقال.
عند جمع كل هذه الأرقام، يتضح أن سوق الصناديق الأمريكية لم يعد يتوقف عند تعرض بسيط لأسعار العملات المشفرة. بل بدأ في تغليف مصادر دخل البلوكشين ضمن منتجات منظمة يمكن أن تجلس بجانب الأسهم والسندات في الحسابات التقليدية.
