Shopify (SHOP) ترتفع بنسبة 14٪ بعد أحدث نتائج الأرباح: هل سيستمر الزخم؟

أداء Shopify الأخير ونظرة عامة على الأرباح

خلال الشهر الماضي، ارتفع سهم Shopify بنحو 14%، متفوقاً على مؤشر S&P 500. يفكر المستثمرون الآن فيما إذا كان هذا الزخم التصاعدي سيستمر قبل إعلان الأرباح القادم أم أن هناك تصحيحاً في الأفق. لفهم العوامل التي تؤثر على أداء Shopify بشكل أفضل، دعونا نراجع أحدث نتائج الأرباح وردود أفعال المحللين اللاحقة.

نتائج الربع الرابع: نمو الإيرادات والأرباح

في الربع الرابع من عام 2025، سجلت Shopify أرباحاً معدلة قدرها 0.38 دولار للسهم، أي أقل بنسبة 7.32% عن التوقعات الإجماعية. وعلى الرغم من ذلك، ارتفعت الأرباح بنسبة 9.1% مقارنة بالعام السابق. وبلغت الإيرادات 3.67 مليار دولار، متجاوزة التوقعات بنسبة 2.55% ومسجلة زيادة سنوية بنسبة 30.6%.

توسع قاعدة التجار يدفع الإيرادات

بلغ إجمالي حجم البضائع الإجمالية (GMV) لشركة Shopify في الربع الرابع 123.84 مليار دولار، مما يعكس زيادة سنوية بنسبة 31.1%. ونما حجم البضائع الإجمالية خارج الإنترنت بنسبة 29%، بينما ارتفع حجم البضائع الإجمالية للأعمال التجارية بين الشركات (B2B) بنسبة 84%، وتوسع حجم البضائع الإجمالية الدولية بنسبة 50%، في حين زاد حجم البضائع الإجمالية في أوروبا بنسبة 45% (35% عند تعديل تقلبات العملات).

تواصل الشركة الاستفادة من توسع قاعدة التجار لديها. حيث ولدت حلول التجار إيرادات بقيمة 2.89 مليار دولار، تمثل ما يقرب من 79% من إجمالي المبيعات، وارتفعت بنسبة 34.9% على أساس سنوي، مدعومةً بقوة حجم البضائع الإجمالية واعتماد أكبر لـ Shopify Payments. عالجت Shopify Payments نسبة 65.6% من حجم البضائع الإجمالية خلال العام بالكامل، بينما قفز حجم البضائع التي تم دفعها عبر Shop Pay بنسبة 62% ليصل إلى 43 مليار دولار.

ساهمت حلول الاشتراك بمبلغ 777 مليون دولار في الربع الرابع، بما يمثل 21.2% من إجمالي الإيرادات وزيادة بنسبة 16.7% سنوياً. وبلغت الإيرادات الشهرية المتكررة (MRR) 205 ملايين دولار، بزيادة 15.2%، ويمثل قطاع Plus نسبة 34% من MRR.

مقاييس التشغيل للربع الرابع

بلغ الربح الإجمالي للربع 1.69 مليار دولار، بزيادة 25.2% عن العام السابق. ومع ذلك، انخفض هامش الربح الإجمالي بمقدار 200 نقطة أساس ليصل إلى 46.1%، ويرجع ذلك بدرجة كبيرة إلى التحول نحو حلول التجار والأداء القوي في قطاع المدفوعات ضعيف الهامش.

ارتفع الربح الإجمالي لحلول الاشتراك بنسبة 18%، بينما نمت أرباح حلول التجار بنسبة 30%. وتحسن هامش الربح الإجمالي لحلول الاشتراك إلى 81%، ويرجع ذلك أساساً إلى انخفاض مصروفات الدعم. بينما بلغ هامش الربح الإجمالي لحلول التجار 36.8%.

بلغت المصروفات التشغيلية الإجمالية 1.06 مليار دولار، بزيادة 19.7%. وزادت تكاليف المبيعات والتسويق بنسبة 24.4% لتصل إلى 433 مليون دولار، ونمت مصروفات البحث والتطوير بنسبة 11.1% لتبلغ 390 مليون دولار، كما ارتفعت المصروفات الإدارية العامة بنسبة 11.6% لتبلغ 125 مليون دولار. وكنسبة من الإيرادات، تراجعت المصروفات التشغيلية الإجمالية بمقدار 260 نقطة أساس لتصل إلى 28.9%. كما انخفضت مصروفات المبيعات والتسويق والبحث والتطوير والإدارة العامة كنسبة من الإيرادات.

بلغ الدخل التشغيلي المعدل 760 مليون دولار، بزيادة 29.9%، مع هامش تشغيلي قدره 20.7%، أي أقل بقليل بواقع 10 نقاط أساس عن العام السابق.

أبرز ملامح الميزانية العمومية

اعتباراً من 31 ديسمبر 2025، احتفظت Shopify بمبلغ 5.78 مليار دولار نقداً وما يعادله، بانخفاض عن 6.35 مليار دولار في نهاية سبتمبر. ونما التدفق النقدي الحر بنسبة 17% ليصل إلى 715 مليون دولار، على الرغم من تراجع هامش التدفق النقدي الحر بمقدار 230 نقطة أساس ليبلغ 19.5%.

التوجيه للربع الأول من 2026

تتوقع Shopify نمواً في الإيرادات بنطاق الثلاثينيات الدنيا على أساس سنوي للربع الأول من 2026. ومن المتوقع أن يرتفع الربح الإجمالي في نطاق العشرينيات العليا. ومن المقدر أن تتراوح النفقات التشغيلية وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بين 37-38% من الإيرادات، بينما من المتوقع أن يكون هامش التدفق النقدي الحر في نطاق المراهقة المنخفضة إلى المتوسطة، أي أقل قليلاً عن الربع الأول من العام السابق.

اتجاهات تقديرات المحللين

منذ إعلان الأرباح، تحركت تقديرات المحللين لشركة Shopify عموماً نحو الانخفاض.

درجات VGM واستراتيجية الاستثمار

تتمتع Shopify حالياً بتصنيف A للنمو، لكنها تحصل على تصنيفات ضعيفة في كل من الزخم (Momentum) والقيمة (Value)، وكلاهما F. ويضع هذا السهم ضمن أقل 20% من حيث القيمة بين استراتيجيات الاستثمار المماثلة. الدرجة الإجمالية لمؤشر VGM هي D، وقد يكون ذلك مهماً للمستثمرين الذين لا يركزون على أسلوب استثمار واحد.

توقعات السوق

تتجه مراجعات تقديرات Shopify نحو الانخفاض، على الرغم من أن درجة التغيير ملحوظة. يحتفظ السهم بتصنيف Zacks رقم 3 (احتفاظ)، مما يشير إلى توقعات بالأداء المتوسط في الأشهر المقبلة.

مقارنة مع القطاع: Uber Technologies

تعمل Shopify ضمن قطاع الإنترنت - الخدمات (Internet – Services) حسب Zacks. خلال الشهر الماضي، حققت Uber Technologies، وهي شركة منافسة في القطاع نفسه، ارتفاعاً في سعر السهم بنسبة 2.5%. وأظهر تقرير Uber الفصلي لشهر ديسمبر 2025 إيرادات بقيمة 14.37 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 20.1%. وبلغت ربحية السهم 0.71 دولار، مقارنة بـ 3.21 دولار قبل عام.

بالنسبة للربع الحالي، من المتوقع أن تحقق Uber ربحية للسهم قدرها 0.71 دولار، بانخفاض 14.5% عن العام السابق. وبقي التقدير الإجماعي مستقراً خلال الثلاثين يوماً الماضية. كما تحتفظ Uber أيضاً بتصنيف Zacks رقم 3 (احتفاظ) ودرجة VGM عند D.

أفضل 10 أسهم لدى Zacks لعام 2026

لا تزال هناك فرصة للوصول إلى أفضل 10 اختيارات أسهم لعام 2026 من إعداد مدير الأبحاث Sheraz Mian لدى Zacks. وقد حقق هذا المحفظة نتائج مذهلة، حيث سجلت مكاسب تراكمية بنسبة +2,530.8% منذ عام 2012، متجاوزة بكثير عائد مؤشر S&P 500 البالغ +570.3%.

اختار Sheraz أفضل 10 شركات من بين 4,400 تغطيها تصنيفات Zacks، مما يتيح للمستثمرين فرصة أن يكونوا من أوائل من يكتشفون هذه الأسهم ذات الإمكانات العالية.