ارتفعت أسهم Nebius بنسبة 4.54% بعد رهان بقيمة 2 مليار دولار على NVIDIA وحجم التداول يصل إلى 1.75 مليار دولار، في المرتبة 38 من حيث نشاط السوق

لمحة عن السوق

شهدت مجموعة Nebius (NBIS) ارتفاعًا بنسبة 4.54% في 13 مارس 2026، مع حجم تداول بلغ 1.75 مليار دولار، محتلة المرتبة 38 من حيث نشاط السوق في ذلك اليوم. جاء أداء السهم بعد محفز هام، وهو استثمار بقيمة 2 مليار دولار من NVIDIA CorporationNVDA-1.58% (NVDA) تم الإعلان عنه في 11 مارس، ما تسبب في ارتفاع السهم داخل اليوم بنسبة 16% في وقت سابق من الأسبوع. وعلى الرغم من المكاسب الأخيرة، لا تزال NBISNBIS+4.54% أقل بأكثر من 20% من أعلى مستوياتها القياسية في أكتوبر 2025، مما يشير إلى استمرار الشكوك حيال مخاطر التنفيذ على المدى الطويل. وأغلق السهم عند 113.58 دولار، ضمن نطاق تداول بين 110.14 و116.57 دولار، ما يعكس ثقة قوية من المستثمرين في ظل تطورات البنية التحتية الاستراتيجية للذكاء الاصطناعي.

العوامل الرئيسية المحركة

يُعد الاستثمار البالغ 2 مليار دولار من NVIDIA المحفز الأساسي للأداء الأخير لشركة Nebius، حيث يعزز شراكة استراتيجية لتسريع نشر خدمات سحابية فائقة الضخامة للذكاء الاصطناعي. وبموجب الاتفاقية، تخطط NebiusNBIS+4.54% لدمج وحدات معالجة الرسومات Rubin من NVIDIA، ومعالجات Vera، وأنظمة التخزين BlueField من أجل توسيع قدرات بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي لتتجاوز 5 جيجاوات بحلول 2030. لا تقدم هذه الشراكة رأس مال فحسب، بل تؤكد أيضًا مكانة Nebius كلاعب رئيسي في منظومة بنية الذكاء الاصطناعي، مع إتاحة وصول مبكر إلى أحدث تقنيات NVIDIA. ويعتبر المحللون أن هذه الشراكة خطوة حاسمة لتقليل مخاطر التمويل المطلوبة لتحقيق خطط Nebius التوسعية الطموحة، فيما أكد Jensen Huang من NVIDIANVDA-1.58% على توافق الشركتين من أجل "توسيع السحابة لمواكبة الطلب العالمي المتسارع على الذكاء الاصطناعي."

وتعزز الروح الإيجابية لدى المؤسسات والمحللين زخم السهم. حيث صنف 9 من أصل 11 محللاً سهم NBIS على أنه "شراء"، مع هدف سعري يبلغ 143.22 دولار، ما يشير إلى إمكانية ارتفاع بأكثر من 30% عن المستويات الحالية. ويظهر الدعم المؤسسي في صافي تدفقات داخلة بلغت 5.74 مليار دولار من 561 مشترٍ خلال العام الماضي، مقابل تدفقات خارجة بلغت 2.24 مليار دولار من 165 بائع. وتؤكد هذه التدفقات المالية ثقة المستثمرين في قدرة Nebius على تنفيذ توسعتها متعددة الجيجاوات، رغم كونها غير مربحة حالياً وتوقع تحقيق تدفق نقدي حر إيجابي فقط بحلول 2029. وتُعتبر الشراكة مع NVIDIA حاجز أمان ضد مخاطر التمويل، خاصة مع سعي Nebius لتأمين تمويل سنوي بين 6 إلى 10 مليار دولار من الديون والأسهم لسنوات 2026 و2027.

ومع ذلك، يبقى السوق حذرًا بشأن تقييم Nebius وتحديات التنفيذ. ففي حين ارتفع السهم بسبب شراكة NVIDIA، نبه بعض المحللين إلى الارتفاع المبالغ فيه في نسب EV/المبيعات وتوجيهات الإيرادات العدوانية. فعلى سبيل المثال، تتوقع Nebius تحقيق عائدات تتراوح بين 3.0 و3.4 مليار دولار في 2026، مع هوامش EBITDA معدلة بنسبة 40%، ولكن القيمة السوقية الحالية البالغة 25.69 مليار دولار تعني مضاعف إيرادات قدره 7.5x، وهو أعلى بكثير من متوسطات القطاع. ويحذر المتشائمون من أن أي تأخير في تنفيذ البنية التحتية، أو الفشل في تحصيل دفعات مسبقة من عملاء مثل Meta وMicrosoft، قد يضاعف من التقلبات. كما أن النفقات الرأسمالية الضخمة للشركة، والتي تصل إلى 16-19 مليار دولار سنوياً حتى 2027، تفرض مخاطر سيولة في حال تشددت الأسواق التمويلية.

ويسهم الازدهار الأوسع في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية أيضًا في مسار Nebius. فمع تنافس عمالقة التقنية مثل Microsoft وMeta على قدرات الذكاء الاصطناعي، تقدم Nebius قيمة استراتيجية كمزود سحابي جديد. ويمكن أن يساهم نموذجها السحابي متعدد المُستأجرين، المستهدف لمؤسسات الذكاء الاصطناعي أولًا خارج نطاق الشركات العملاقة، في تنويع مصادر الإيرادات. ومع ذلك، فإن اعتماد الشركة على منظومة NVIDIA - بدلًا من تطوير عتاد خاص بها - يثير تساؤلات حول تميزها التنافسي على المدى الطويل. كما أن منافسين مثل CoreWeave وIREN يسعون بدورهم للاستحواذ على حصة السوق، مما يزيد الضغط على Nebius للوفاء بوعودها حول السعة والكفاءة في التكاليف.

خلاصة القول، فإن ارتفاع سهم Nebius مدعوم بتزكية NVIDIA وتصنيفات المحللين المتفائلة وتدفقات رأس المال المؤسسية، جميعها تؤكد دورها في ازدهار بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. إلا أن مخاطر التنفيذ، والهواجس المرتبطة بالتقييم، وضغوط المنافسة تشير إلى ضرورة المتابعة الدقيقة لعملية زيادة السعة والانضباط المالي. ويبدو أن الشراكة مع NVIDIA تشكل محفزًا محوريًا، لكن استمرار الزخم سيعتمد على قدرة Nebius في تحويل خططها الطموحة للبنية التحتية إلى نمو مستمر في الإيرادات.