Bitget TradFi: Was treibt die Rekordrallye bei Kupfer an—könnte es das nächste Silber werden?
Seit der zweiten Jahreshälfte 2025 haben die Kupferpreise eine historische Rally hingelegt und wiederholt neue Allzeithochs markiert. Inzwischen sind die Preise über 13.000 $ pro metrischer Tonne gestiegen, was einem Jahresplus von mehr als 40 % und der stärksten Jahresperformance seit 2009 entspricht. Zu Beginn des Januar 2026 setzte Kupfer seinen Aufwärtstrend am ersten Handelstag des Jahres fort, die Marktstimmung blieb breit Bullisch. Was hat den Anstieg von Kupfer auf Rekordniveaus angetrieben? Worauf sollten Anleger bei den aktuellen Preisen achten, und könnte Kupfer zum nächsten Silber werden? Dieser Artikel analysiert die Schlüsselfaktoren im Detail.
Wichtigste Treiber der jüngsten Höchststände bei Kupfer
1. Schwere Angebotsstörungen führen zu strukturellen Defiziten: Angebotsseitige Schocks waren die unmittelbarste Kraft hinter der Kupferrally, da mehrere Weltklasse-Minen Unfälle oder lang anhaltende Produktionsrückschläge verzeichneten:
● Die Grasberg-Mine in Indonesien, die zweitgrößte Kupfermine der Welt, erlitt im September einen tödlichen Erdrutsch, der zur Erklärung höherer Gewalt führte. Die Produktionsausfälle im Jahr 2026 werden auf nahezu 270.000 Tonnen geschätzt, eine vollständige Erholung wird erst 2027 erwartet.
● Minen in Chile, der Demokratischen Republik Kongo und Peru sehen sich gleichzeitig mit sinkenden Erzgehalten, Stromknappheit und umweltbedingten Stilllegungen konfrontiert.
● Die globale Kupferminenproduktion verzeichnete 2025 nahezu kein Wachstum—und sogar eine leichte Kontraktion. Neue Liefermengen bleiben 2026 begrenzt, da Projekte wie Oyu Tolgoi Phase 2 und Julong Copper langsamer als erwartet hochfahren.
2. US-Zollpolitik verändert Handelsströme und führt zu Lageraufbau: Wiederholte Signale der Trump-Regierung über höhere Zölle (zwischen 25 % und 50 %) auf importierte Metalle, einschließlich Kupferprodukten, hatten folgende Auswirkungen:
● Die USA zogen 2025 Importe von raffiniertem Kupfer vor und trieben die Lagerbestände auf Rekordniveaus von etwa 750.000 Tonnen.
● Die Lagerbestände außerhalb der USA, insbesondere in Asien, gingen rapide zurück, was zu einem starken Anstieg der Spotprämien führte.
● Es entstand eine ausgeprägte Preisdivergenz: Kupfer wurde in den USA teurer, während sich das Angebot anderswo verknappte, was anhaltende Kapitalzuflüsse in Kupfer als Hedge gegen geopolitische Risiken auslöste.
3. Nachfrageseitige Dynamik aus traditionellen und neuen Wachstumstreibern
● Makro- und traditionelle Nachfrage: Erwartungen an eine proaktivere Fiskalpolitik und moderat akkommodierende Geldpolitik in China sowie der Beginn eines Lockerungszyklus der Federal Reserve haben die Liquiditätsbedingungen verbessert.
● Strukturelles Nachfragewachstum: KI-Rechenzentren, globale Grid-Upgrades und neue Energietechnologien (Solar, Wind, Energiespeicher und Elektrofahrzeuge) entwickeln sich zu starken neuen Treibern des Kupferverbrauchs.
■ KI und Rechenzentren: Der jährliche zusätzliche Kupferbedarf allein aus diesem Segment dürfte bis 2028 570.000 Tonnen erreichen.
■ Neue Energie: Elektrofahrzeuge verbrauchen drei- bis viermal mehr Kupfer als herkömmliche Autos, während pro Gigawatt Solarkapazität etwa 4.000 Tonnen Kupfer benötigt werden.
Wichtige Faktoren, die Anleger bei den aktuellen Kursständen beobachten sollten
| Fokusbereich | Bullische Faktoren (Aufwärtsunterstützung) | Bärische/Risikofaktoren (potenzielle Korrekturauslöser) | Aktuelle Tendenz |
| Angebotserholung | Anhaltende Verzögerungen bei Neustarts von Minen, einschließlich Grasberg | Schnellere als erwartete Erholung in H2 2026 oder reibungslose Produktionsneustarts in Peru und Chile | Bullisch |
| US-Zollpolitik | Umsetzung oder Ausweitung von Zöllen, die globale Handelsströme weiter stören | Deeskalation oder Aufhebung von Zöllen, was zu einem starken Rückgang der Nachfrage nach Lagerbeständen in den USA und einer deutlichen Preiskorrektur führt. | Neutral bis Bullisch |
| Chinas Nachfrage | Politische Unterstützung im 15. Fünfjahresplan für Infrastruktur, KI, Grids und neue Energie | Anhaltende Schwäche im Immobiliensektor und nachlassende Auswirkungen früherer Konjunkturmaßnahmen führen zu einer schwächeren Nachfrage im ersten Quartal 2026 | Neutral |
| Makro-Liquidität | Fortgesetzte Fed-Zinssenkungen, ein schwächerer US-Dollar und eine verbesserte globale Risikoappetit | Inflationsüberraschungen nach oben, die eine hawkishe Kehrtwende der Fed auslösen, oder steigende globale Rezessionsrisiken | Bullisch |
| Spekulation und Lagerbestände | Extrem niedrige LME-Bestände und anhaltende Kapitalzuflüsse | Überhöhte Preise führen zu Produktionskürzungen in nachgelagerten Bereichen, Substitution, beschleunigtem Recycling von Altkupfer und Gewinnmitnahmen durch spekulatives Kapital | Hohe Volatilität |
Prognosen institutioneller Akteure für den Kupferpreis 2026 (USD pro Tonne):
● Konservativ (Goldman Sachs, andere): 10.000 – 11.000, mit Verweis auf verbleibenden Überschuss
● Neutral (Mehrheit): 11.000 – 12.500
● Optimistisch (J.P. Morgan, Citigroup, andere): 12.500 – 15.000+, mit potenziellen Q2-Hochs im Bereich von 13.000 – 15.000
Umfassende Einschätzung: Kupfer dürfte 2026 erhöht bleiben, mit einer höheren Handelsspanne als 2025. Ein nachhaltiger Ausbruch über 15.000 würde wahrscheinlich zusätzliche Angebotsstörungen oder eine stärker als erwartete Konjunkturstützung in China erfordern. Kurzfristig (Q1) bleibt die Volatilität hoch, Rücksetzer von 10–20 % gelten als normal.
Wird Kupfer das nächste Silber?
Silber war einer der herausragenden Performer im Jahr 2025 mit einem Kursanstieg von fast 150 %, der auf eine Kombination aus Versorgungsdefiziten, industrieller Nachfrage, den Eigenschaften des Edelmetalls und einer starken Beteiligung des Einzelhandels zurückzuführen war.
Kupfer und Silber weisen Gemeinsamkeiten auf:
● Beide profitieren von der Energiewende, wobei Kupfer die größere Rolle spielt.
● Beide sehen sich strukturellen Angebotsengpässen gegenüber.
● Bei beiden haben sich die finanziellen Attribute durch Zinssenkungen und Hedge-Nachfrage gegen Risiken verstärkt.
Die Unterschiede sind jedoch bedeutender:
● Silber ist spekulativer, verfügt über beträchtliche oberirdische Bestände und hat einen kleineren industriellen Anteil—dadurch ist es anfälliger für extreme Squeezes und scharfe Umkehrbewegungen.
● Kupfer ist ein zentrales Industriemetall mit einem weltweiten Jahresverbrauch von rund 25 – 28 Millionen Tonnen. Seine tiefe und rigide Lieferkette macht silbertypische Preisspitzen unwahrscheinlich (z. B. kann der Silberpreis in kurzer Zeit um über 50 % springen).
● Der Kupfer-Bullenmarkt dürfte langzyklisch und schrittweise verlaufen und eher den Superzyklus 2003 – 2011 widerspiegeln als kurze, explosive Rallys.
Fazit
Kupfer dürfte die extreme Rally von Silber aus dem Jahr 2025 nicht wiederholen, könnte sich aber im Zyklus 2026–2030 als eines der widerstandsfähigsten und strukturell am besten unterstützten Industriemetalle erweisen. Von den aktuellen Niveaus aus erscheinen Gewinne von 50–150 % über einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren plausibler—im Einklang mit einem langsam verlaufenden, aber strukturell getriebenen Bullenmarkt. 2026 ähnelt Kupfer weniger dem „nächsten Silber“ als vielmehr dem „neuen Öl“. Es liefert möglicherweise keine schnellen Gewinne über Nacht, bietet aber eine höhere Wahrscheinlichkeit für dauerhafte, langfristige Wertschöpfung in den nächsten drei bis fünf Jahren.
