Die Zolleinnahmen der Trump-Regierung schwächen sich ab, niedrige Inflation stärkt die Stimmung an den US-Aktienmärkten.

BlockBeats Nachrichten, 6. Januar: Die neuesten Daten zeigen, dass der Inflationsdruck in den USA deutlich unter den Markterwartungen liegt. Das vom US Bureau of Labor Statistics veröffentlichte aktuelle CPI beträgt 2,7 % und liegt damit deutlich unter der vorherigen Konsensprognose der Wall Street von 3,1 %, was den Markt überrascht hat.

Seit Trump im vergangenen April die „Liberation Day“-Zölle angekündigt hat, erwartete der Markt allgemein, dass die Zölle die Inflation anheizen würden. Doch zwei aktuelle Studien der Federal Reserve Bank of San Francisco zeigen, dass die historische Erfahrung darauf hindeutet, dass Zölle keinen großflächigen Inflationsausbruch ausgelöst haben. Der Grund dafür ist, dass Importeure durch die Verlagerung von Lieferketten, die Umgehung von Zöllen und durch Verhandlungen über Ausnahmen mit anderen Ländern die tatsächlichen Steuersätze erheblich verwässert haben. Die Studien kommen zu dem Schluss, dass die negativen Auswirkungen von Zöllen auf das Wirtschaftswachstum und die Beschäftigung deutlicher sind, während der Beitrag zur Inflation weit unter den Erwartungen bleibt.

Laut einem Bericht von Pantheon Macroeconomics sind die US-Zolleinnahmen bereits rückläufig:

· Oktober Höchststand: 34,2 Milliarden US-Dollar
· November: 32,9 Milliarden US-Dollar
· Dezember: 30,2 Milliarden US-Dollar

Analysten weisen darauf hin, dass der aktuelle durchschnittliche effektive US-Zollsatz etwa 12 % beträgt. Institutionelle Berechnungen zufolge liegt der Einfluss der Zölle auf die PCE-Inflation (Personal Consumption Expenditures) bei etwa 0,9 Prozentpunkten, von denen 0,4 Prozentpunkte bereits zuvor vom Markt absorbiert wurden. Der Hauptinflationsschock dürfte bereits vorbei sein, und der Kern-PCE könnte im Laufe des Jahres das Ziel von 2 % erreichen.

Die Zolleinnahmen bleiben hinter den Erwartungen zurück und schwächen auch den fiskalischen Spielraum der US-Regierung. Finanzministerin Yellen hatte zuvor geschätzt, dass die Zölle Einnahmen zwischen 500 Milliarden und fast 1 Billion US-Dollar bringen könnten, aber unabhängige Berechnungen zeigen, dass die Zolleinnahmen im Jahr 2025 nur 261 Milliarden bis 288 Milliarden US-Dollar betragen könnten. Der kumulierte Haushaltssaldo der USA für das Haushaltsjahr 2026 beträgt bereits 439 Milliarden US-Dollar, und die Gesamtverschuldung übersteigt 38,5 Billionen US-Dollar. Mit dem Rückgang der Zolleinnahmen steht die Nachhaltigkeit der von Trump vorgeschlagenen „Trump-Konten“ und des landesweiten Bargeldzuschussprogramms vor Herausforderungen.