Barclays warnt, dass die Spannungen in Grönland ein größeres Risiko für den Euro als für den Dollar darstellen

Barclays sieht die mit Grönland verbundenen geopolitischen Risiken als größere langfristige Bedrohung für den Euro als für den Dollar, trotz der kurzfristigen Schwäche des USD.

Zusammenfassung:

• Der Dollar schwächte sich ab, als die Spannungen um Grönland und die Androhung von Zöllen zunahmen.

• Barclays warnt, dass der Euro im Falle eines schweren Zerwürfnisses zwischen den USA und der EU einem größeren Risiko ausgesetzt ist.

• Der Zusammenhalt der NATO und die Verteidigungsausgaben Europas sind zentrale Anliegen.

• Exportorientierte Volkswirtschaften wie Deutschland gelten als besonders gefährdet.

• Analysten erwarten selbst im schlimmsten Fall nur eine begrenzte Abkehr von US-Vermögenswerten.

Der US-Dollar gab am Dienstag nach, als die Märkte auf eine Eskalation der geopolitischen Spannungen in Verbindung mit Präsident Donald Trumps erneuter Bestrebung, die Kontrolle über Grönland zu übernehmen, einschließlich der Drohung, Zölle gegen europäische Länder zu verhängen, die sich dem Vorhaben widersetzen, reagierten.

Während der Greenback am Tag nachgab, argumentieren einige Strategen, dass die langfristigen Risiken aus einer Verschlechterung der Beziehungen zwischen den USA und Europa eher auf den Euro als auf den Dollar lasten könnten. Analysten von Barclays erklärten, dass im Extremfall der Grönland-Konflikt ein weitaus größeres Problem für Europa und die Einheitswährung darstellen könnte als für die Vereinigten Staaten.

Barclays merkte an, dass die Situation die Aufmerksamkeit der Investoren auf Spannungen innerhalb der North Atlantic Treaty Organization gelenkt habe, was die Extremrisiken für den Zusammenhalt des Bündnisses erhöhe. Europäische Regierungen, die bereits nach der russischen Invasion in der Ukraine 2022 unter Druck stehen, die Verteidigungsausgaben zu erhöhen, haben in diesem Monat Truppen nach Grönland entsandt und sehen sich nun der Aussicht auf Handelsvergeltung aus Washington gegenüber. Im schlimmsten Fall, so warnte Barclays, könnten die Beziehungen zwischen den USA und ihren NATO-Partnern so weit deteriorieren, dass Washington sich faktisch vom Bündnis entkoppelt.

Andere Analysten teilen die Ansicht, dass ein härteres Handelsumfeld Europa stärker schaden würde als den USA. Besonders exportstarke Volkswirtschaften wie Deutschland, die größte der Region, gelten als besonders exponiert, da Zölle europäische Unternehmen und Wachstumsaussichten voraussichtlich stärker belasten würden als ihre US-Pendants. Diese Dynamik, so Strategen, würde letztlich den Euro stärker unter Druck setzen als den Dollar.

Die Marktbewegungen am Dienstag spiegelten eine kurzfristige Risikoaversion wider. Der ICE US Dollar Index fiel um rund 0,8 % und setzte seinen Rückgang im vergangenen Jahr auf fast 10 % fort, während US-Aktien und Anleihen ebenfalls deutlich nachgaben.

Barclays warnte davor, diese ersten Reaktionen zu überinterpretieren, und argumentierte, dass spontane Marktbewegungen sich oft von langfristigen Ergebnissen unterscheiden. Das Basisszenario bleibt, dass die USA und Europa letztlich einen Kompromiss finden, der es Washington ermöglicht, seine Sicherheitsziele in Grönland zu erreichen, ohne die Beziehungen vollständig zu brechen.

Selbst in einem ungünstigeren Szenario erwartet die Bank keinen massenhaften Ausstieg aus US-Vermögenswerten. Eine Dollar-Schwäche würde dann eher auf geringe Absicherungsquoten ausländischer Investoren als auf eine Massenveräußerung zurückzuführen sein. Barclays fügte hinzu, dass Europas fiskalische Zwänge bedeuten, dass die Hürde für eine politisch getriebene Euro-Unterstützung hoch bleibt, es sei denn, es kommt zu einer koordinierten gemeinsamen Emission zur Finanzierung gemeinsamer Verteidigungsfähigkeiten.