Analyse: Das neue Staking-Mechanismus von Pendle weist ein Ungleichgewicht bei den Anreizen auf und könnte Schwierigkeiten haben, das zirkulierende Angebot zu verringern.

Odaily berichtete, dass der Blockworks-Analyst Kunal Doshi auf X erklärte, dass der von Pendle eingeführte neue Staking-Mechanismus sPENDLE möglicherweise nicht den von vielen erwarteten Effekt der „Token-Bindung“ (Reduzierung des zirkulierenden Angebots) erzielt.

Pendle gewährt den bestehenden vePENDLE-Stakern einen erheblichen Multiplikator-Bonus, wodurch diese Nutzer eine deutlich höhere jährliche Rendite als neue Staker erzielen können. Die durchschnittliche Sperrfrist von vePENDLE beträgt derzeit etwa 1,54 Jahre; beim Umwandeln in sPENDLE kann ein Rendite-Multiplikator von etwa 3,31 erreicht werden, der jedoch mit fortschreitender Entsperrung allmählich abnimmt.

Hier besteht eine offensichtliche Unausgewogenheit in der Anreizstruktur: Die Rendite für neue Staker liegt nur bei etwa 5 %–7 %, während vePENDLE-Staker mit Multiplikator-Bonus 16 %–24 % erzielen können. Das niedrige Renditeniveau für neue Staker macht es schwierig, genügend neue Token zum Staking zu bewegen. Wenn sPENDLE tatsächlich eine Angebotsverknappung bewirken soll, muss das Protokolleinkommen durch Boros und Pendle V2 schnell gesteigert werden, um die Gesamtrendite für das Staking zu erhöhen. Andernfalls könnte die tatsächliche Staking-Nachfrage erst zu einem späteren Zeitpunkt entstehen, nämlich nachdem der Multiplikator für vePENDLE-Staker abgenommen hat.

Pendle kündigte gestern die Einführung des Liquid Staking Tokens sPENDLE an, der das mehrjährige Locking-Modell von vePENDLE ersetzt.