USD: Die Märkte gewinnen nach Turbulenzen wieder an Fassung, während sich Anleihen erholen – BBH

Ruhige Märkte kehren nach Volatilität zurück

Nach einer turbulenten Sitzung gestern haben sich die Finanzmärkte wieder stabilisiert. Japanische Staatsanleihen erholten sich und zogen andere Staatsanleihen mit nach oben. Gleichzeitig kamen die Rückgänge bei Aktien und dem US-Dollar zum Stillstand. Gold stach als Ausnahme hervor und erreichte neue Allzeithochs, was laut BBH FX-Analysten vor allem auf anhaltende geopolitische Risiken zurückzuführen ist.

Begrenzte Auswirkungen durch Schlagzeilen zum Verkauf von US-Staatsanleihen

Die globale Politik wird immer komplexer, da die Welt von einer einzigen dominanten Macht zu einer fragmentierteren, multipolaren Landschaft übergeht. Der kanadische Premierminister Mark Carney bemerkte kürzlich, dass die bestehende internationale Ordnung eine bedeutende Zäsur erlebt – es handelt sich nicht nur um einen allmählichen Wandel. Er stellte fest, dass große Mächte nun wirtschaftliche Verflechtungen als Einflussmittel nutzen – Zölle als Verhandlungsmasse, Finanzsysteme als Druckmittel und Lieferketten als potenzielle Schwachstellen. In diesem sich verändernden Umfeld ist Gold besonders attraktiv, da es nicht an die Wirtschaftspolitik eines einzelnen Landes gebunden ist, in Krisenzeiten widerstandsfähig bleibt und seinen Wert über die Zeit hinweg erhält.

Gestern gab der dänische Pensionsfonds AkademikerPension bekannt, dass er plant, seine Beteiligung an US-Staatsanleihen im Wert von 100 Millionen US-Dollar bis Ende des Monats zu veräußern, wobei Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Gesundheit der US-Regierung als Grund genannt wurden. Während dieser Schritt eher symbolische als tatsächliche wirtschaftliche Auswirkungen hat – Dänemarks Anteil an langfristigen US-Staatsanleihen beträgt lediglich 0,10 % aller ausländischen Bestände und 0,03 % des gesamten ausstehenden US-Staatsanleihenvolumens – sorgte die Ankündigung dennoch für Aufmerksamkeit.

Wie bereits in unserem vorherigen täglichen Strategie-Update hervorgehoben, ist die Vorstellung, dass die Eurozone ihre US-Staatsanleihen als Druckmittel in einem potenziellen Handelsstreit mit den USA einsetzen könnte, stark übertrieben und wenig glaubwürdig. Dennoch könnte das schwindende Vertrauen in die Handels- und Sicherheitspolitik der USA sowie politische Einflussnahme auf die Unabhängigkeit der Federal Reserve im Laufe der Zeit die Dominanz des Dollars als wichtigste Reservewährung der Welt weiter untergraben. Dies stellt eine langfristige Herausforderung für den USD dar.