Bitunix-Analyst: PCE könnte auf eine "Stagflation" der Inflation hindeuten, Fed wird nächste Woche voraussichtlich keine Änderungen vornehmen

BlockBeats News, 22. Januar: Das U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) steht kurz davor, den neuesten Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE) zu veröffentlichen. Der Markt erwartet allgemein, dass die Dynamik der Kerninflation weiterhin nicht ausreichend für einen Rückgang ist. Die Konsensprognose zeigt, dass die jährliche Wachstumsrate des Kern-PCE im Bereich von etwa 2,8%–2,9% bleiben wird, während das gesamte PCE-Wachstum im Jahresvergleich bei etwa 2,7% liegt. Dies deutet darauf hin, dass das Inflationsniveau weiterhin deutlich über dem langfristigen 2%-Ziel der Federal Reserve liegt und eine klare „Konsolidierung auf hohem Niveau“ aufweist.

Aus makroökonomischer Sicht befindet sich die US-Inflation in einem Tauziehen zwischen Bullen und Bären. Einerseits sorgen zollbezogene Kosten und einige Rohstoffpreise für eine Untergrenze bei der Inflation; andererseits dämpfen das verlangsamte Lohnwachstum und das nachlassende Tempo der Mietsteigerungen allmählich die Inflation im Dienstleistungssektor. Diese Situation hat verhindert, dass sich die Inflation verschlechtert, macht es aber auch schwierig, sie schnell abzukühlen, was den geldpolitischen Spielraum weiter einschränkt. Hinzu kommt die durch den vorherigen Regierungsstillstand verursachte zeitliche Verzerrung der Daten, sodass diese PCE-Veröffentlichung eher als Referenz zur „Bestätigung des Trends“ denn als Schlüsselvariable zur Änderung der politischen Richtung gesehen wird. Der Markt ist sich weitgehend einig: Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed nächste Woche die Zinssätze unverändert lässt, liegt bei nahezu 95%. Kurzfristig wird das Hochzinsumfeld weiterhin die Bewertung von Risikoanlagen begrenzen; mit Blick auf die Zukunft gilt: Bleibt die Inflation hartnäckig und zeigt die Wirtschaft keine deutliche Rezession, wird die Politik in eine längere Beobachtungsphase eintreten.

Bitunix Analyst: Im Kryptowährungsmarkt bedeutet die „Beibehaltung hoher Zinssätze“, dass sich die Liquidität kurzfristig voraussichtlich nicht wesentlich verbessern wird und die Korrelation zwischen Bitcoin und Risikoanlagen weiterhin bestehen bleibt. Sollte sich jedoch langfristig zeigen, dass die Inflation nicht effektiv zurückgeht und die Realzinsen allmählich ihren Höhepunkt erreichen, könnten Krypto-Assets weiterhin als Narrativ zur Absicherung gegen politische Unsicherheit im mittleren bis langen Zeitraum dienen. Dieser PCE-Bericht ist eher eine Quittung zur „Wahrung des Status quo“ als ein Wendepunkt; was den Markt tatsächlich verändern kann, ist, ob der Inflationstrend die aktuelle Pattsituation wesentlich durchbricht.