Analysten glauben, dass ohne einen signifikanten Anstieg des BIP, der die Zinssätze in die Höhe treibt, die Aussicht auf eine Verdopplung des Aktienmarktes unrealistisch ist.

Ungewissheit um Trumps Prognosen für den Aktienmarkt

Die Behauptung von Präsident Trump, dass der S&P 500 vor einem weiteren dramatischen Anstieg steht, erscheint zunehmend weniger sicher.

Ben Emons, Leiter von FedWatch Advisors, erklärte im Opening Bid von Yahoo Finance: „Wenn sich der Aktienmarkt verdoppeln würde, würde das bedeuten, dass sich auch die Wirtschaft selbst verdoppelt hat.“

Emons warnte, dass für ein weiteres Jahr außergewöhnlicher, zweistelliger Renditen am Markt die US-Wirtschaft ein außergewöhnliches Wachstum erleben müsste.

Trump bleibt jedoch optimistischer. Beim Weltwirtschaftsforum in Davos wies er den jüngsten Marktrückgang als unbedeutend zurück und führte den Rückgang auf „Island“ zurück – wobei er vermutlich Grönland meinte.

Bezogen auf den Dow Jones Industrial Average sagte Trump: „Die Zukunft des Aktienmarktes ist unglaublich. Er wird sich verdoppeln. Wir werden 50.000 erreichen, und das wird in relativ kurzer Zeit geschehen, dank all der positiven Entwicklungen.“

Emons ist jedoch der Ansicht, dass ein solcher Sprung von mehreren entscheidenden Faktoren abhängt. „Damit sich der Markt verdoppelt, bräuchte man ein BIP-Wachstum von 5 % oder mehr, was wahrscheinlich auch die Zinsen nach oben treiben würde“, merkte er an.

Diese Skepsis kommt zu einem Zeitpunkt, an dem das Bureau of Economic Analysis kürzlich ein starkes BIP-Wachstum von 4,4 % für das dritte Quartal gemeldet hat. Während diese Zahl auf eine robuste Wirtschaft hindeutet, hat sie auch die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe auf einen wichtigen Wert von 4,24 % steigen lassen.

Zu Beginn des Jahres 2026 ist die 10-jährige Rendite zu einem entscheidenden Faktor für die Märkte geworden. Steigende Renditen verringern den Barwert künftiger Unternehmensgewinne und verteuern Kredite für Verbraucher und Unternehmen gleichermaßen.

Diese Dynamik bringt die Wirtschaft in eine heikle Lage. Sollte das BIP auf diesem hohen Niveau bleiben – oder auf die von einigen Optimisten erhofften 5 % steigen – hätte die Federal Reserve wenig Anlass, die Zinsen weiter zu senken.

„Die Fed könnte eine Pause einlegen“, schlug Emons vor. Der jüngste Anstieg der 10-jährigen Rendite zeigt, dass Anleiheinvestoren bereits mit einer längeren Phase stabiler Zinsen rechnen als viele erwartet hatten.

DAVOS, SCHWEIZ – 22. JANUAR: US-Präsident Donald Trump (Mitte) nimmt an einer Unterzeichnungszeremonie beim Weltwirtschaftsforum in Davos, Schweiz, teil. (Foto von Chip Somodevilla/Getty Images)

Laut Emons setzt diese Situation dem Potenzial des S&P 500 eine klare Obergrenze. Eine Verdopplung des Marktes würde eine seltene Kombination aus schnellem Wirtschaftswachstum und niedrigen Zinsen erfordern – ein sogenanntes Goldlöckchen-Szenario, das, wie die Geschichte zeigt, sowohl ungewöhnlich als auch nur von kurzer Dauer ist.

Emons stellte außerdem fest, dass der derzeitige Anstieg der Renditen „die Ausweitung sowohl am Aktienmarkt als auch beim BIP widerspiegelt“. Doch mit dem Wirtschaftswachstum steigen in der Regel auch die Anleiherenditen, was den Wettbewerb um Investitionsgelder erhöht. Deshalb blenden Marktteilnehmer politische Ablenkungen wie die jüngste Spekulation über einen Grönland-Kauf weitgehend aus.

Markt beobachtet Wachstum und dessen Folgen

Anleger richten nun ihre Aufmerksamkeit auf die BIP-Prognose der Atlanta Fed von 5,4 % für das vierte Quartal. Während Entscheidungsträger auf ein rekordverdächtiges Wachstum hoffen, erkennt der Markt, dass so schnelles Wachstum Nachteile mit sich bringen kann. Insbesondere schafft es ein herausforderndes Umfeld für Aktien – vor allem für Wachstumsunternehmen, die auf günstige Finanzierung angewiesen sind, um ihr Geschäft voranzutreiben.