„Das schwächste Bitcoin-Bären-Szenario der Geschichte“: Bernstein bekräftigt Kursziel von 150.000 US-Dollar für 2026

Analysten der Forschungs- und Maklerfirma Bernstein bekräftigten ihren langfristig optimistischen Ausblick für bitcoin BTC und argumentierten, dass der aktuelle Rückgang die schwächste Baisse in der Geschichte des Assets darstellt und weder dessen breite Akzeptanz noch das Investment-Narrativ untergräbt. 

"Was wir derzeit erleben, ist die schwächste Bitcoin-Baisse in seiner Geschichte", schrieben die von Gautam Chhugani geführten Analysten am Montag in einer Mitteilung an Kunden. Sie argumentieren, dass die jüngste Kursschwäche eher eine Vertrauenskrise widerspiegelt als ein Versagen des zugrunde liegenden Systems und bestätigten ihr Kursziel von 150.000 US-Dollar für bitcoin bis Ende 2026.

Das Unternehmen führte aus, dass keiner der typischen Auslöser vergangener bitcoin-Abschwünge eingetreten sei, und betonte, dass weder größere Zusammenbrüche, versteckte Hebelwirkungen noch systemische Fehlfunktionen aufgetreten seien. Stattdessen verwiesen die Analysten auf eine starke institutionelle Ausrichtung – darunter ein pro-bitcoin US-Präsident, die Einführung von Spot bitcoin ETFs, zunehmende Beteiligung von Unternehmensschatzämtern und das fortwährende Engagement großer Vermögensverwalter –, was belege, dass sich der aktuelle Zyklus materiell von früheren Baissephasen unterscheide.

"Wenn alle Sterne richtig stehen, erzeugt die Bitcoin-Community eine selbst auferlegte Vertrauenskrise. Nichts ist explodiert, keine Leichen werden aus dem Keller geholt. Die Medien sind zurück, um wieder einen Nachruf zu verfassen", sagten sie. "Sie entscheiden einfach, dass sich die Welt jetzt für KI interessiert und Bitcoin sowie Krypto nicht mehr spannend sind. Und als wären Bitcoin-Investoren die größten Quantenphysik-Experten, behaupten sie, Quanten seien eine größere Bedrohung für Bitcoin als die Bankenindustrie und andere kritische Infrastrukturen. Die Zeit bleibt ein flacher Kreis bei Bitcoin."

Bewertung der Baisse-Argumente

In Bezug auf die Sorge, dass bitcoin während der jüngsten makroökonomischen Volatilität schlechter als Gold abgeschnitten habe, argumentierten die Bernstein-Analysten, dass bitcoin weiterhin primär als liquiditätssensitiver Risiko-Asset und nicht als ausgereifter sicherer Hafen gehandelt wird. Sie erklärten, dass restriktivere Finanzbedingungen und erhöhte Zinssätze die Gewinne auf bestimmte Assets wie Edelmetalle und KI-bezogene Aktien konzentriert hätten, während die ETF-Infrastruktur von bitcoin sowie die Kanäle zur Unternehmensfinanzierung darauf ausgerichtet seien, von einer verbesserten Liquidität zu profitieren, sobald die Bedingungen sich lockern.

Die Analysten widersprachen zudem der Behauptung, bitcoin verliere in einer KI-getriebenen Wirtschaft an Relevanz. Sie argumentierten, dass sich mit dem Aufstieg von OpenClaw Blockchains und programmierbare Wallets besonders gut für eine entstehende "agentische" digitale Umgebung eigneten, in der autonome Software-Agenten globale, maschinenlesbare Finanzinfrastrukturen benötigen. Blockchain-Systeme böten dabei Vorteile gegenüber herkömmlicher Bankeninfrastruktur, die weiterhin durch geschlossene APIs und Altlasten bei der Integration eingeschränkt sei, so die Analysten.

Bezüglich der Risiken durch Quantencomputing räumte Bernstein ein, dass potenzielle zukünftige kryptografische Gefahren Vorbereitung erfordern, sagte jedoch, bitcoin sei nicht einzigartig exponiert. Das Unternehmen argumentierte, dass alle kritischen digitalen Systeme vor ähnlichen Herausforderungen stünden und gemeinsam auf quantenresistente Standards umstellen würden. Zudem betonten sie, dass der transparente Code von bitcoin und das zunehmende Engagement großer, gut kapitalisierter Akteure wie Strategy bitcoin in die Lage versetzen, sich parallel zu anderen Finanz- und Regierungssystemen anzupassen.

Bernstein wies auch Bedenken hinsichtlich einer fremdfinanzierten bitcoin-Anhäufung in Unternehmensschatzämtern sowie einer möglichen Kapitulation von Minern zurück. Die Analysten erklärten, dass große bitcoin-haltende Unternehmen ihre Verbindlichkeiten so strukturiert hätten, dass sie längere Abschwungphasen überstehen könnten. Sie verwiesen darauf, dass – wie von Strategy im Earnings Call erwähnt – nur wenn bitcoin auf 8.000 US-Dollar abstürze und dort fünf Jahre verbleibe, eine Bilanzrestrukturierung notwendig wäre. Währenddessen hätten Miner ihre Geschäftsmodelle diversifiziert, um Kostenbelastungen durch die bitcoin-Produktion abzufedern, etwa durch die Umleitung von Energieanlagen in Richtung Nachfrage aus KI-Rechenzentren, so die Analysten.

Infolgedessen kamen die Analysten zu dem Schluss, dass das Risiko von Zwangsverkäufen sich materiell verringert habe, was ihre Ansicht stützt, dass der aktuelle Abschwung die langfristige Entwicklung von bitcoin nicht gefährdet.

Gautam Chhugani hält Long-Positionen in verschiedenen Kryptowährungen. Bernstein oder verbundene Unternehmen könnten Strategy Investmentbanking und verwandte Dienstleistungen anbieten, einschließlich der Rolle als Joint Bookrunner bei einem kürzlich erfolgten Preferred Offering.