KI-Modelle werden massenhaft aufgerüstet, die Nachfrage nach inländischer Rechenleistung steigt rasant – steht ein neuer Boom für IDC bevor?

Laut Bank of America hat die chinesische KI-Branche in dieser Woche einen äußerst entscheidenden Wendepunkt erreicht. Es geht nicht mehr nur um das Wettrüsten bei technischen Parametern, sondern um die tatsächliche Kommerzialisierung und die explosionsartige Nachfrage. Mit der intensiven Veröffentlichung der nächsten Generation großer Modelle durch Branchengrößen wie ByteDance und Zhipu AI, insbesondere mit Durchbrüchen bei der Videogenerierung, wächst die Nachfrage nach Rechenleistung exponentiell.

Laut Chasing Trading Desk ist Bank of America in ihrem neuesten Bericht vom 12. Februar der Ansicht, dass für Investoren das direkteste Signal nicht aus der technischen Virtuosität der Modelle kommt, sondern aus dem Preisanstieg. Von der deutlichen Preiserhöhung der API von Zhipu AI bis hin zu den flächendeckenden Preiserhöhungen des Public-Cloud-Anbieters UCloud senden alle ein klares Signal an den Markt: Der jahrelange Preiskrieg im Cloud-Computing-Sektor ist beendet, die Preismacht kehrt auf die Verkäuferseite zurück.

Bank of America Securities stellt klar fest, dass dieser Trend dem Segment der chinesischen Rechenzentren direkt zugutekommen wird. Vor dem Hintergrund eines Mangels an Rechenleistung dürften die Mietpreise für IDC stabilisieren und wieder steigen. In diesem Zusammenhang dürften VNET, GDS sowie Kingsoft Cloud zu den größten Profiteuren zählen. Dies ist eine Neubewertung des Infrastruktursegments. Investoren sollten sich darüber im Klaren sein, dass groß angelegte KI-Inferenz und Training die Bewertungslogik von IDCs grundlegend verändern.

Videogenerierungsmodelle treiben Nachfrage nach Rechenleistung, ByteDance und Zhipu führen das Feld an

Die Fortschritte im chinesischen KI-Sektor in dieser Woche sind atemberaubend, und alle großen Anbieter kämpfen um technologische Führungspositionen. Der Bericht von Bank of America Securities betont, dass Seedance 2.0 von ByteDance nicht nur ein weiteres Update ist, sondern fortschrittliche multimodale Fähigkeiten zeigt, insbesondere im Bereich der nächsten Generation von Videogenerierungstechnologien.

Gleichzeitig hat Zhipu AI sein Flaggschiff-Modell GLM-5 eingeführt und dabei die Leistung in Programmierung und Inferenz deutlich verbessert. DeepSeek hat sein Modell aktualisiert, um längere Kontextfenster und aktualisierte Wissensdatenbanken zu unterstützen, während MiniMax auf seiner internationalen Plattform die Version M2.5 zum Testen veröffentlicht hat.

Die Veröffentlichung dieser Modelle ist nicht nur eine Pressemeldung, sondern führt direkt zu einer enormen Lücke bei der Rechenleistung. Der Bericht zitiert Daten des Mitbegründers von Fal.ai: Die für die Generierung eines fünfsekündigen Videoclips (24 Bilder/Sekunde) benötigte Rechenleistung ist etwa 120.000-mal höher als für die Erzeugung von 200 Token (rund 150 Zeichen) Text. Diese Zahl ist beeindruckend und bedeutet: Wenn Seedance 2.0 von ByteDance die breite Anwendung der Videogenerierung vorantreibt, wird die Marktnachfrage nach Tokenverbrauch und Recheninfrastruktur sprunghaft ansteigen. Dies ist ein wesentlicher Vorteil für IDC-Anbieter mit umfangreichen Ressourcenreserven.

Ende des Preiskriegs: Starke Nachfrage treibt Preiserhöhungen bei Cloud-Services und Modell-APIs

Der beliebteste Katalysator am Markt ist nichts anderes als „Preiserhöhungen“. Der Bericht hat die strukturellen Veränderungen der Preisdynamik in der Branche scharfsinnig erfasst. Aufgrund der übermäßigen Nachfrage hat Zhipu AI für neue Nutzer die Preise seines GLM-Codeplans um mindestens 30% erhöht. Im Bereich der Public Cloud hat UCloud angekündigt, die Preise für alle Verlängerungen und neuen Bestellungen seiner Produkte und Dienstleistungen anzuheben.

Dieses Phänomen ist kein Einzelfall, sondern folgt einem globalen Trend. Bank of America Securities weist darauf hin, dass nachdem globale Anbieter wie Google Cloud und AWS die Preise für einige ihrer Dienste erhöht haben, nun auch chinesische Cloud Service Provider (CSP) nachziehen.

Die treibenden Kräfte dahinter sind hauptsächlich zwei Faktoren: Erstens die steigenden Kosten für Hardwarekomponenten (wie Speicher), und zweitens die durch den Anstieg der KI-Workloads umgekehrte Angebots-Nachfrage-Relation. Für öffentliche Cloud-Anbieter stützt die starke KI-Nachfrage das Preissystem und ermöglicht es ihnen, die gestiegenen Hardwarekosten an die Kunden weiterzugeben. Für die IDC-Branche werden die Preiserhöhungen der Cloud-Anbieter den Trend zu stabileren Mietpreisen weiter festigen, was nicht nur die Bodenbildung der Branche signalisiert, sondern auch den Beginn einer Phase mit wieder steigenden Margen einläutet.

VNET und GDS im Fokus: Neubewertung der Infrastrukturführer

Auf Grundlage der oben genannten Branchendynamik hat Bank of America Securities die betreffenden Werte neu bewertet. Der Bericht sieht VNET als direkten Profiteur der KI-Investitionen von ByteDance. Angesichts der ausreichenden Kapazitätsreserven von VNET in Ulanqab und der Rolle als wichtiger IDC-Lieferant für ByteDance wird VNET im Falle eines Booms bei Videogenerierungsanwendungen als erstes profitieren.

Bank of America Securities hat das Kursziel für VNET von 15,1 US-Dollar auf 17,9 US-Dollar angehoben und den Bewertungsmultiplikator auf einen EV/EBITDA von 15 für die nächsten 12 Monate erhöht, um das schnellere Umsatzwachstum widerzuspiegeln.

Für GDS hält der Bericht ebenfalls an der Kaufempfehlung fest und hebt das Kursziel von 50,0 US-Dollar/49,1 HKD auf 56,7 US-Dollar/55,6 HKD an. Bank of America Securities nutzt eine Sum-of-the-Parts-Bewertung (SOTP): Sie gewährt dem China-Geschäft (GDS) ein EV/EBITDA-Multiple von 14, was einem Abschlag von 20% gegenüber internationalen Wettbewerbern entspricht, während für das internationale Geschäft ein Multiple von bis zu 25 angesetzt wird. Die Ressourcenpräsenz von GDS im Großraum Peking ermöglicht es dem Unternehmen, die steigende Nachfrage führender inländischer Modellanbieter wie Zhipu und ByteDance voll auszuschöpfen.

Kingsoft Cloud: Ein langfristiger Gewinner im Xiaomi-Ökosystem

Neben den reinen IDC-Anbietern sieht der Bericht Kingsoft Cloud als Profiteur des Aufwärtstrends der Cloud-Service-Nachfrage im Jahr 2026, der durch Xiaomis „Mensch × Auto × Zuhause“-Ökosystemstrategie ausgelöst wird. Mit dem steigenden Bedarf des Xiaomi-Ökosystems an KI-Training, Inferenz und Datendiensten erhält Kingsoft Cloud einen langjährigen Rückenwind für das Wachstum.

Auch wenn das Kursziel diesmal unverändert bei 17,0 US-Dollar/8,8 HKD bleibt, betonen die Analysten, dass nach mehreren Jahren von branchenweiten Preissenkungen die Preisdynamik im Public-Cloud-Sektor nun an einem Wendepunkt angekommen ist und Kingsoft Cloud sich in einer vorteilhaften Position im Erholungszyklus befindet.

Laut Bericht erhält Kingsoft Cloud ein Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S) von 3 für die nächsten 12 Monate, was die starke Markterwartung an das zukünftige Wachstum des Unternehmens widerspiegelt, wichtiger als kurzfristige Gewinne.

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