Die Investitionen in KI steigen rasant: Wer könnte zurückbleiben?

Podcast-Highlights: Markteinblicke und Unternehmensanalysen

In dieser Episode wird Motley Fool-Analyst Tim Beyers von den Mitwirkenden Jason Hall und Travis Hoium begleitet, um die neuesten Entwicklungen am Markt zu analysieren, darunter:

• Die Nachwirkungen der Quartalsergebnisse von Kyndryl und Monday.com und was die Zukunft für jedes Unternehmen bereithalten könnte.
• Warum die Investitionsausgaben im Technologiesektor keine Anzeichen einer Verlangsamung zeigen.
• Eine Diskussion darüber, ob die schuldenfinanzierten Expansionsstrategien bei CoreWeave und Oracle langfristig tragfähig sind.

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Das vollständige Transkript folgt unten.

Podcast-Diskussion: Der Stand der Ausgaben bei Big Tech

Aufgenommen am 9. Februar 2026.

Tim Beyers: Große Technologieunternehmen tätigen erhebliche Investitionen. Aber bei all diesen aggressiven Ausgaben – wer könnte dabei auf der Verliererseite landen? Willkommen bei Motley Fool Money. Ich bin Tim Beyers, begleitet von den Stammmitwirkenden Travis Hoium und Jason Hall. Danke, dass Sie dabei sind, meine Herren. Wie ist Ihr Gefühl für den aktuellen Markt?

Travis Hoium: Es ist definitiv eine wilde Fahrt. Der Markt steht nahe an Rekordhochs, aber einige Aktien bekommen ordentlich Gegenwind. Es ist ein seltsames Umfeld.

Jason Hall: Viele Investoren haben Schwierigkeiten einzuschätzen, welche Sektoren Wachstumspotenzial haben.

Tim Beyers: Konzentrieren wir uns auf zwei Unternehmen, die heute Schlagzeilen machen: Monday.com (MNDY) und Kyndryl (KD). Beide verzeichnen starke Kursverluste – Monday.com ist zeitweise um über 20% gefallen, während Kyndryl mehr als 50% eingebüßt hat. Die Situationen unterscheiden sich jedoch. Kyndryl hat Führungswechsel zu verkraften und seine Finanzberichte aufgrund von Bedenken hinsichtlich interner Kontrollen verschoben – das ist für Investoren ein Warnsignal. Das ist keine typische Value-Chance. Monday.com hingegen hat im jüngsten Bericht die Erwartungen übertroffen, aber die Prognose für Umsatz und Margen blieb hinter den Erwartungen zurück, was Sorgen über mögliche Störungen weckt. Jason, was denkst du?

Jason Hall: Es ist verwirrend, wenn ein Unternehmen ein Umsatzwachstum von etwa 25% meldet und die Aktie trotzdem um 20% fällt. Das Problem scheint das nachlassende Wachstum und sinkende Margen zu sein, wobei die Prognose weitere Herausforderungen andeutet. Bei einem Unternehmen wie Monday.com würde man eigentlich eine Verbesserung des operativen Hebels erwarten, aber das passiert gerade nicht.

Tim Beyers: Es gibt jedoch einige Faktoren zu berücksichtigen. Für unsere Motley Fool-Mitglieder finden Sie eine detailliertere Analyse auf unserer Website. Kurz gesagt: Wechselkurseffekte wirken sich auf die Margen aus und das Unternehmen steht noch am Anfang der Einführung von AI Agents, die seit dem Start im Oktober bereits einen jährlichen wiederkehrenden Umsatz von 1 Million Dollar erreicht haben. Wenn das skaliert, erwarte ich künftig margenstärkere Umsätze.

Jason Hall: Frühe Einführung bringt erhebliche Kosten mit sich.

Tim Beyers: Das stimmt, aber die Kundenakzeptanz ist vielversprechend. Es gibt keinen Grund, jetzt vorschnell zu kaufen oder zu verkaufen – manchmal ist es am besten, eine Pause einzulegen und den Markt reagieren zu lassen. Apropos große Bewegungen, Travis, wir haben in letzter Zeit riesige Investitionsausgaben gesehen, besonders bei den größten Technologiekonzernen. Ich schätze, dass die Top sechs – Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Apple und Nvidia – im vergangenen Jahr rund 400 Milliarden Dollar in Kapitalprojekte gesteckt haben. Ist dieses Investitionsniveau gerechtfertigt?

Travis Hoium: Das hängt vom Unternehmen ab. Nehmen Sie zum Beispiel Alphabet – sie geben mehr aus als die Konkurrenz, um ihre Führungsposition zu halten und Störungen durch Herausforderer wie OpenAI zu verhindern. Dieses aggressive Vorgehen erinnert an Metas Strategie vor einigen Jahren, als sie Funktionen von Konkurrenten kopierten, um deren Wachstum zu stoppen. Alphabets Investitionen in KI und Infrastruktur helfen ihnen, die Nase vorn zu behalten. Andere Unternehmen wie Meta und Amazon verfolgen unterschiedliche Ansätze und Motivationen, aber alle erkennen die Notwendigkeit, massiv zu investieren, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Auch Microsoft investiert, um Azure auszubauen und die Partnerschaft mit OpenAI aufrechtzuerhalten. Diese Ausgabenmuster könnten sich ändern, wenn der Wettbewerbsdruck nachlässt, aber derzeit ist es eine rationale Reaktion auf die aktuelle Marktsituation.

Tim Beyers: Jason, denkst du, dass dieses aggressive Ausgabeverhalten die richtige Strategie ist?

Jason Hall: Ich denke schon, vor allem wenn man bedenkt, wie diese Unternehmen ihre Investitionen jetzt finanzieren. Viele nehmen inzwischen erhebliche Schulden auf, was für einige neu ist. Die meisten haben zwar den Cashflow, um das zu unterstützen, aber es entsteht ein Kreislauf, in dem ständige Reinvestitionen notwendig sind, um die Führungsposition zu halten. Es ist ein Rennen um Marktanteile, und wenn KI die Erwartungen erfüllt, könnten mehrere Unternehmen zu den Gewinnern gehören. Apples Ansatz ist besonders interessant – sie setzen auf ein starkes Hardware- und Software-Ökosystem und kuratieren den Zugang zu ihrer Plattform. Auch wenn sie bei KI-Entwicklungen hinterherhinken, könnte sich diese Strategie dennoch auszahlen. Die eigentliche Frage ist, wann das Angebot die Nachfrage übersteigt, aber derzeit bleibt die Nachfrage stark, mit Engpässen bei der Infrastruktur wie der Datenzentrumsanbindung, die das Wachstum weiterhin begrenzen.

Travis Hoium: Es ist auch wichtig zu beachten, dass sich die Ökonomie dieses Sektors langsam Branchen wie der Luftfahrt oder der Ölindustrie annähern könnte, in denen die maximale Auslastung von Anlagen entscheidend ist. Wenn Unternehmen massiv in Hardware wie Nvidia-GPUs investieren, diese aber nicht voll auslasten können, drohen Preisdruck oder ungenutzte Assets. Der Schlüssel ist, zunächst Bedrohungen auszuschalten und dann zu bewerten, ob die Ausgaben gerechtfertigt sind. Im Jahr 2026 ist diese Antwort vermutlich noch nicht eindeutig.

Tim Beyers: Wir befinden uns also noch in der Phase der aggressiven Expansion, ohne bereits die Erträge zu ernten. Wir verbrennen Ressourcen, um künftige Gewinne zu sichern.

Jason Hall: Das ist eine treffende Einschätzung.

Tim Beyers: Im nächsten Abschnitt werfen wir einen Blick auf Unternehmen, die diese Strategie auf die Spitze treiben, und diskutieren, ob sie damit erfolgreich sein könnten. Bleiben Sie dran bei Motley Fool Money.

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Im Fokus: Die Hochrisiko-Strategien von CoreWeave und Oracle

Tim Beyers: Wenden wir uns CoreWeave (CRWV) und Oracle (ORCL) zu, zwei Unternehmen, die besonders stark vom Anstieg der KI-bezogenen Ausgaben betroffen sind. Zur Transparenz: Ich habe zuvor Bedenken geäußert, dass CoreWeave überdehnt ist und trotz einer beeindruckenden Überperformance von 136% im vergangenen Jahr Insolvenzrisiken birgt. Das Unternehmen hat etwa 14 Milliarden Dollar Schulden und kürzlich über 300 Millionen Dollar an Zinsen gezahlt, größtenteils zu hohen Zinssätzen. Ihr Geschäftsmodell basiert auf einem Auftragsbestand von 50 Milliarden Dollar, der sich noch nicht materialisiert hat. Jason, hältst du diesen Ansatz für nachhaltig?

Jason Hall: Die Schlüsselfrage ist nicht nur der Glaube – es geht darum, ob CoreWeaves Vorteile wie schnellere Verarbeitung und geringere Latenz lange genug wertvoll bleiben, damit das Unternehmen skalieren kann. Ihr Erfolg hängt von Faktoren ab, die sie nicht kontrollieren können, etwa ob Partner wie Nvidia weiterhin Kapital bereitstellen und ob Kunden wie OpenAI ihre Verpflichtungen erfüllen. Wenn das Branchentempo nachlässt, könnte CoreWeave schnell in Schwierigkeiten geraten.

Tim Beyers: Travis, die Investitionsausgaben 2026 werden bei CoreWeave auf 220% des Umsatzes geschätzt. Das wirkt extrem.

Travis Hoium: Es ist eine Hochrisikostrategie, die davon abhängt, dass das Vertrauen der Investoren erhalten bleibt. Ähnliche Modelle haben wir schon gesehen, wie bei Sun Edison, das zusammenbrach, als die Finanzierung versiegte. CoreWeaves Schulden sind teuer, und die Kreditmärkte signalisieren bereits Skepsis. Anders als bei etablierten Riesen mit starken Cashflows hängt CoreWeaves Zukunft von kontinuierlichem Zugang zu Kapital ab. Wenn entweder der Kredit- oder der Aktienmarkt das Vertrauen verliert, kann das Geschäft rasch auseinanderfallen. Sie behaupten, ihre Investitionen seien an unterzeichnete Verträge gebunden, aber das zählt nur, wenn diese Verträge auch eingehalten werden.

Jason Hall: Verträge sind nur so gut wie die Fähigkeit der Gegenpartei zu liefern.

Travis Hoium: Genau. Und da uns die Zeit davonläuft, sprechen wir über Oracle. Das Unternehmen verfügt über einen Auftragsbestand von 523 Milliarden Dollar und hat kürzlich 50 Milliarden Dollar durch eine Mischung aus Schulden und Eigenkapital aufgenommen. Oracle setzt massiv auf KI-Infrastruktur und positioniert sich als neutraler Anbieter im Datenzentrumsmarkt. Jason, hältst du das für eine kluge Entscheidung?

Jason Hall: In vielerlei Hinsicht bleibt Oracle keine andere Wahl, wenn das Unternehmen in der KI-Ära relevant bleiben will. Das Risiko ist beträchtlich, aber das etablierte Geschäft bietet einen Sicherheitspuffer. Selbst wenn die KI-Wette nicht aufgeht, sollten die Kerngeschäfte Oracle über Wasser halten – anders als bei der unsicheren Lage von CoreWeave. Allerdings ist Oracles Bewertung auf historischen Höchstständen, also ist es kein Schnäppchen.

Tim Beyers: Travis, ein abschließender Gedanke?

Travis Hoium: Oracle erwirtschaftet einen positiven operativen Cashflow, aber keinen freien Cashflow wegen der hohen Investitionen. Die Schuldenlast wächst und ein Großteil des Auftragsbestands stammt von OpenAI. Das eigentliche Risiko ist, ob OpenAI die Erwartungen erfüllen kann, besonders da Alphabet massiv investiert, um seine Dominanz zu wahren. Das ist für Oracle eine große Sorge.

Jason Hall: Die Landschaft kann sich schnell verändern. Man muss sich nur ansehen, wie Alphabets Gemini-Projekt die Wahrnehmung in kurzer Zeit verändert hat. Die nächste große Geschichte könnte jederzeit auftauchen.

Tim Beyers: Absolut. Wir werden genau hinschauen. Bleiben Sie dran für weitere Einblicke bei Motley Fool Money.

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Ausblick: Kommende Quartalszahlen und Diskussionen

Tim Beyers: In der morgigen Folge gibt es weitere Berichte zu Quartalsergebnissen, mit Emily Flipping, die eine Rule Breakers-Runde zusammen mit Toby Bordelon und dem zurückkehrenden Gast Jason Hall moderiert. Sie werden Ergebnisse von Datadog, Ferrari und Spotify besprechen. Schalten Sie ein und teilen Sie Ihre Gedanken in den Kommentaren. Wir freuen uns über Ihr Feedback und Ihre Fragen, auf die wir in zukünftigen Episoden eingehen werden.