Danahers Masimo-Übernahme: Solide Finanzdaten, konservative Wachstumsprognosen

Danaher Corporation (NYSE:DHR) gab am Dienstag bekannt, dass sie eine Vereinbarung zur Übernahme von Masimo Corporation (NASDAQ:MASI) für 180,00 US-Dollar pro Aktie in bar getroffen hat, was einer Gesamtbewertung von 9,9 Milliarden US-Dollar entspricht.

Der Deal erfolgt zwei Jahre, nachdem der aktivistische Hedgefonds Politan Capital Management einen Proxy-Kampf angeführt hatte, der zur Absetzung des Masimo-Gründers Joe Kiani als Vorstandsvorsitzender führte.

Kiani trat anschließend als CEO zurück, behält aber etwa 5 % der Unternehmensanteile. Politan, gegründet von Quentin Koffey, hält nach der Sicherung von vier Vorstandssitzen knapp 9 % der Anteile.

Der Wert des Deals entspricht laut einer Mitteilung von Danaher einem Transaktionsmultiplikator von etwa dem 18-fachen des geschätzten EBITDA 2027 bzw. dem 15-fachen des geschätzten EBITDA 2027 unter vollständiger Berücksichtigung der erwarteten jährlichen Synergien.

Die Transaktion wurde einstimmig sowohl vom Vorstand von Masimo als auch vom Vorstand von Danaher genehmigt.

Masimo wird als eigenständiges operatives Unternehmen innerhalb des Diagnostiksegments von Danaher agieren, gemeinsam mit Radiometer, Leica Biosystems, Cepheid und Beckman Coulter Diagnostics.

„Finanzielle Begründung erscheint stichhaltig“

Es wird erwartet, dass Masimo im ersten vollen Jahr nach Abschluss der Übernahme den bereinigten verwässerten Nettogewinn je Stammaktie um 0,15 bis 0,20 US-Dollar und im fünften vollen Jahr um etwa 0,70 US-Dollar steigern wird. Langfristig wird ein Wachstum des Kernerlöses im hohen einstelligen Prozentbereich erwartet, was das Wachstum des Kernerlösprofils im Diagnostiksegment von Danaher beschleunigen soll, heißt es in der Erklärung.

Unter der Führung von Danaher wird erwartet, dass Masimo im Jahr 2027 ein EBITDA von mehr als 530 Millionen US-Dollar erzielt. Darüber hinaus rechnet Danaher damit, bis zum fünften vollen Jahr nach Abschluss der Übernahme jährlich mehr als 125 Millionen US-Dollar an Kostensynergien und mehr als 50 Millionen US-Dollar an Umsatzsynergien zu realisieren.

Analyst Matt Larew schrieb: „Insgesamt erscheint die finanzielle Begründung solide, mit starken wiederkehrenden Umsätzen und der Möglichkeit, die Margen weiter zu verbessern, sobald Masimo Teil von Danaher ist. Das sollte für ein klares Aufwärtspotenzial in einem aus unserer Sicht nicht allzu aggressiven Deal-Modell sorgen.“

Analyst Larew merkte außerdem an, dass dies auf einer höheren Ebene eine Abkehr vom Fokus auf Life Sciences und Bioprocessing der jüngsten Kapitaleinsatzaktivitäten von Danaher darstellt und die Positionierung von Danaher als Portfolio hochwertiger Vermögenswerte unterstreicht.

Kursentwicklung: Die DHR-Aktie liegt laut Daten von Benzinga Pro bei der letzten Überprüfung am Mittwoch um 0,55 % im Plus bei 207,50 US-Dollar.

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