Russell 2000 fällt, Schwellenländer-Aktien erreichen Rekordstände nach Gerichtsurteil zu Zöllen: Was bewegt die Märkte am Freitag?

Die Wall Street lieferte am Freitag ein geteiltes Urteil ab, nachdem der Oberste Gerichtshof die globalen Zölle von Präsident Donald Trump aufgehoben hatte. Dies setzte US-amerikanische Small Caps unter Druck, während international ausgerichtete Aktien und Schwellenländer auf neue Höchststände stiegen.

Der Russell 2000 fiel um 0,4 % und hinkte dem breiteren Markt hinterher, während der technologie- und global orientierte Nasdaq 100 um 0,5 % zulegte.

In einer historischen Entscheidung urteilte das Gericht, dass der International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) dem Präsidenten nicht die Befugnis erteilt, Zölle zu verhängen, und stützte seine Begründung auf das Prinzip der Gewaltenteilung.

"Die Verfasser der Verfassung gaben ‘ausschließlich dem Kongress’ die Macht, in Friedenszeiten Zölle zu verhängen", schrieb das Gericht. "Die gesamte Steuerhoheit liegt beim Kongress."

Die Richter äußerten sich nicht dazu, ob die Regierung mehr als 130 Milliarden US-Dollar an bereits im Rahmen der Notstandserklärungen erhobenen Zöllen zurückerstatten muss.

Anleger interpretierten das Urteil als relativ negativ für auf den US-Markt fokussierte kleine und mittlere Unternehmen. Viele Small-Cap-Firmen hatten von erhöhten Importzöllen profitiert, die sie vor ausländischer Konkurrenz schützten.

Da Zölle nun rechtlich eingeschränkt und möglicherweise zurückgenommen werden, könnte der Wettbewerbsdruck durch ausländische Produzenten zunehmen.

Im Gegensatz dazu legten die Schwellenländer stark zu. Der iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE:EEM) sprang um mehr als 1 % auf ein Rekordhoch, womit diese Anlageklasse auf Kurs zu einem neunten Wochengewinn in Folge ist – die längste Gewinnserie seit 2005.

Die Marktbewegungen am Freitag vollzogen sich vor einem herausfordernden makroökonomischen Hintergrund. Das US-BIP wuchs im vierten Quartal 2025 nur mit einer annualisierten Rate von 1,4 %, ein deutlicher Rückgang gegenüber dem Wachstum des Vorquartals von 4,4 % und deutlich unter den Erwartungen von 3 %.

Unterdessen stieg der Personal Consumption Expenditures Index für Dezember im Monatsvergleich um 0,4 % und erhöhte die Jahresrate auf 2,9 %. Der Kern-PCE – das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve – stieg ebenfalls um 0,4 % im Monat, was die Jahresrate auf 3 % erhöhte und die Schätzungen von 2,9 % übertraf.

Präsident Trump kritisierte das Urteil kurz nach seiner Veröffentlichung scharf, bezeichnete die Entscheidung als „eine Schande“ und sagte, er habe „einen Backup-Plan für Zölle“.

Als weitere Ebene geopolitischer Unsicherheit kündigte Trump zudem an, dass die USA einen begrenzten Militärschlag gegen den Iran in Erwägung ziehen könnten.

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