Wurden 90 % der von Trump 2025 erhobenen Zölle von den Amerikanern selbst getragen? Berechnungen der New Yorker Fed

Hinweis: Dieser Artikel wurde von vier Wissenschaftlern der New York Federal Reserve Bank verfasst und am 12. Februar auf der Website der New York Fed veröffentlicht. Der Originaltitel lautet „Who Is Paying for the 2025 U.S. Tariffs?“. Mary Amiti ist Leiterin der Abteilung Arbeits- und Produktmärkte der Forschungs- und Statistikgruppe der New York Federal Reserve Bank; Chris Flanagan ist Research Analyst in der Forschungs- und Statistikgruppe der New York Fed;Sebastian Heise ist Research Economist in der Forschungs- und Statistikgruppe der New York Federal Reserve Bank; David E. Weinstein ist Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Columbia University.

Am 20. Februar entschied der Oberste Gerichtshof der USA, dass das „International Emergency Economic Powers Act“ dem Präsidenten nicht das Recht einräumt, Zölle ohne Zustimmung des Kongresses zu erheben. Damit steht die Rückerstattung von 175 Milliarden Dollar an Steuereinnahmen zur Debatte. Der Markt befürchtet, dass die US-Bundesregierung gezwungen sein könnte, mehr Anleihen auszugeben, was gestern zu einem Rückgang am Anleihemarkt und zu einem starken Anstieg von Gold und Silber führte. Dennoch wird Trump sicher versuchen, die Rückzahlungen zu vermeiden.

Im Jahr 2025 stieg der durchschnittliche US-Importzollsatz von 2,6 % auf 13 %. In diesem Blogbeitrag analysieren wir anhand der bis November 2025 vorliegenden Importdaten, wie viel von diesen Zöllen von den USA getragen wird. Wir stellen fest, dass nahezu 90 % der wirtschaftlichen Belastung durch die Zölle von US-Unternehmen und Verbrauchern getragen werden.

Die Zölle 2025

In der folgenden Abbildung zeigen wir die monatlichen Importzölle der USA im Jahr 2025. Die blauen Punkte geben den nach dem jährlichen Importwert von 2024 gewichteten durchschnittlichen gesetzlichen Zollsatz an. Die roten Punkte zeigen den monatlich berechneten durchschnittlichen effektiven Zollsatz, der als das Verhältnis der erhobenen Zölle zum Gesamtwert der Importe berechnet wird. Zu Jahresbeginn lag der durchschnittliche Zollsatz sehr niedrig bei 2,6 %. Anschließend stieg er im April und Mai sprunghaft an, als die Zölle auf chinesische Waren um 125 Prozentpunkte erhöht wurden, aber Mitte Mai wieder um 115 Prozentpunkte gesenkt wurden. Bis zum Jahresende erreicht der durchschnittliche Zollsatz 13 %.

Durchschnittlicher Zollsatz ist gestiegen

Quelle: US Census Bureau, Außenhandelsstatistik; US International Trade Commission (USITC); US-Regierung, gesetzliche Zolltarife.

Anmerkung: Die Zolltarife sind nach dem Jahresimportwert 2024 gewichtete durchschnittliche gesetzliche Zollsätze. Der durchschnittliche effektive Zollsatz ist das monatliche Zolleinkommen geteilt durch den Importwert des jeweiligen Monats.

Der durchschnittliche effektive Zollsatz liegt unter dem durchschnittlichen gesetzlichen Zollsatz, was auf zahlreiche Ausnahmen zurückzuführen ist. So erhebt die USA beispielsweise auf kanadische Importwaren einen Zollsatz von 35 %, aber gemäß dem „US-Mexico-Canada Agreement“ (USMCA) sind 83 % dieser Importe von US-Zöllen befreit. Ein zweiter Grund für einen niedrigeren effektiven Zollsatz ist, dass Importeure auf Waren mit niedrigeren Zollsätzen ausweichen. Die Differenz zwischen gesetzlichem und effektivem Satz erreichte im April und Mai ihren Höchststand, als Importeure ihre Importe aus China reduzierten, um den höheren Zöllen auf chinesische Waren zu entgehen.

Das nächste Schaubild zeigt, wie sich die globalen Lieferketten durch die hohen Zölle verschieben. Wir haben die Importanteile nach Ländern (oder Regionen) für 2017, 2024 und 2025 dargestellt, geordnet nach dem Importanteil im Jahr 2017. Diese sieben Exportländer machten 2017 etwa 80 % der US-Importe aus, wobei chinesische Waren fast ein Viertel der Gesamtimporte ausmachten. Nach der Erhöhung der Zölle auf chinesische Waren um 9 Prozentpunkte in den Jahren 2018 und 2019 sank der chinesische Importanteil bis 2024 auf etwa 15 %. Auffällig ist, dass in den ersten elf Monaten 2025 der Importanteil Chinas an den US-Importen um weitere 5 Prozentpunkte auf unter 10 % sank. Im Gegensatz dazu gewannen Mexiko und Vietnam die größten Marktanteile hinzu. China ist nun das Land mit den höchsten Zöllen unter den in der Grafik dargestellten Ländern und Regionen.

Der Anteil Chinas an den US-Gesamtimporten ist deutlich gesunken

Quelle: US Census Bureau, Außenhandelsstatistik.

Anmerkung: Die Höhe jeder Säule gibt den Anteil des Nicht-Öl-Importwerts aus dem jeweiligen Land am gesamten Nicht-Öl-Importwert an. Die Daten für 2025 (rote Säulen) umfassen Januar bis November. Die Länder sind nach ihrem Importanteil 2017 sortiert.

Wer trägt die Zollkosten?

Der Begriff der Zollüberwälzung bezeichnet, wie die Kosten von Zöllen zwischen ausländischen Exporteuren und inländischen Importeuren aufgeteilt werden. Während Importeure die Zölle zahlen, können Exporteure die Zölle „wirtschaftlich“ tragen, indem sie ihre Exportpreise senken. Dies illustrieren wir an einem einfachen Beispiel: Angenommen, ein ausländischer Exporteur verlangt für eine Ware 100 US-Dollar, und das Importland erhebt darauf einen Zoll von 25 %. Bleibt der ausländische Preis bei 100 US-Dollar, sind 25 US-Dollar Zoll zu zahlen, und der Importpreis steigt auf 125 US-Dollar. In diesem Fall tragen die Importeure die volle Last des Zolls; das heißt, die Überwälzungsrate auf den Importpreis beträgt 100 % und die Kosten werden von US-Verbrauchern und Unternehmen getragen.

Umgekehrt könnten Exporteure ihre Preise senken, um Marktanteile zu halten. Wenn der ausländische Exporteur seinen Preis auf 80 US-Dollar senkt (also 100 US-Dollar geteilt durch 1,25), bleibt der Importpreis für den Importeur bei 100 US-Dollar (davon werden 20 US-Dollar als Zoll an die Regierung gezahlt). In diesem Fall tragen die ausländischen Exporteure die vollen 100 % der Zollbelastung, da sie für die gleiche Ware nun 20 US-Dollar weniger erhalten; mit anderen Worten, da der Importpreis unverändert bleibt, beträgt die Überwälzungsrate des Zolls null.

Betrachten wir einen Zwischenfall: Angenommen, die Exporteure senken ihren Preis auf 96 US-Dollar, um einen Teil der Kosten zu tragen. Dann wird der 25 %-Zoll auf diesen niedrigeren Preis angewendet, sodass der Importeur einschließlich Zoll 120 US-Dollar zahlt. In diesem Fall tragen die Exporteure 4 US-Dollar der Belastung (niedrigerer Exportpreis), während die Importeure 20 US-Dollar übernehmen (höherer Endpreis mit Zoll). Wir definieren den Anteil der Importeurbelastung als den durch den Zoll verursachten Preisanstieg (120 US-Dollar minus 100 US-Dollar) geteilt durch die gesamten Zolleinnahmen; in diesem Fall beträgt der Anteil der Importeurbelastung 83 % (20 US-Dollar geteilt durch 24 US-Dollar), der Anteil der Exporteurbelastung 17 % (4 US-Dollar geteilt durch 24 US-Dollar).

Da die Zollüberwälzung davon abhängt, wie Zölle Export- und Importpreise beeinflussen, konzentrieren wir uns nun auf die Schätzung dieses Effekts. Wir verwenden die Methode früherer Untersuchungen, die die Auswirkungen der Zölle 2018-2019 auf die Preise exportierter Waren in die USA analysierten. In dieser Studie haben wir die Veränderung der ausländischen Exportpreise im Jahresvergleich auf die Veränderung der Zölle im Jahresvergleich regressiert. Zudem kontrollierten wir für die durchschnittliche Preisänderung genau definierter Produkte in allen Ländern sowie für die durchschnittliche Preisänderung von Importen eines Landes in einem beliebigen Monat, um den differenzierten Effekt des Zolls herauszuarbeiten. Unsere früheren Untersuchungen zeigten, dass ausländische Exporteure ihre Preise überhaupt nicht senkten, sodass die gesamte Zollbelastung von den USA getragen wurde. Das heißt, die Überwälzungsrate des Zolls auf den Importpreis betrug 100 %.

Wir wenden diese Analyse nun auf die Zölle 2025 an und betrachten den Zeitraum von Januar 2024 bis November 2025 (letzte verfügbare Daten). Die Ergebnisse sind in der nachfolgenden Tabelle dargestellt. In dieser Analyse erlauben wir auch, dass sich die Überwälzungsrate in verschiedenen Monaten des Jahres 2025 ändert. Unsere Ergebnisse zeigen, dass der Großteil der Zollbelastung weiterhin von US-Unternehmen und Verbrauchern getragen wird. Diese Befunde stimmen mit zwei weiteren Studien überein, die ebenfalls eine hohe Überwälzungsrate der Zölle auf US-Importpreise berichten.

Der Großteil der Zollbelastung liegt bei US-Importeuren

Quelle: Eigene Berechnungen der Autoren; US Census Bureau, Außenhandelsstatistik.

Anmerkung: Die Ergebnisse basieren auf monatlichen Daten auf 10-stelliger HS-Positionen-Ebene (HTS) nach Ländern von Januar 2023 bis November 2025, wobei alle Variablen als 12-Monats-Logarithmus-Veränderung vorliegen. Die abhängige Variable ist die Veränderung des Importpreises (ersetzt durch den Einheitswert) ohne Zoll (d. h. ausländischer Exportpreis). Die unabhängige Variable ist die 12-Monats-Logarithmus-Veränderung von (1 + Zolltarif). Wir interagieren diese Variable mit einem Dummy, der für September/Oktober 2025 gleich 1 ist, und einem weiteren Dummy für November 2025. Die Regressionen beinhalten HTS10-Produktspezifische und Länder-Monats-Fixeffekte.

Wir heben zwei zentrale Ergebnisse hervor. Erstens wurden in den ersten acht Monaten des Jahres 2025 94 % der Zollbelastung von den USA getragen. Das bedeutet, dass ein Zollsatz von 10 % die ausländischen Exportpreise nur um 0,6 Prozentpunkte senkte. Zweitens sank die Überwälzungsrate der Zölle auf die Importpreise gegen Ende 2025. Das heißt, zum Jahresende trugen ausländische Exporteure einen größeren Anteil der Zollbelastung. Im November war ein Zollsatz von 10 % mit einem Rückgang der ausländischen Exportpreise um 1,4 % verbunden, was einer Überwälzungsrate auf den US-Importpreis von 86 % entspricht. Da der durchschnittliche Zollsatz im Dezember 13 % betrug (siehe erste Abbildung), zeigen unsere Ergebnisse, dass die von Zöllen betroffenen US-Importwaren um 11 % teurer waren als nicht betroffene Waren (13 multipliziert mit 0,86). Wie die beiden vorherigen Schaubilder verdeutlichen, führten diese höheren Importpreise zu einer Umstrukturierung der Lieferketten durch die Unternehmen.

Zusammenfassend tragen US-Unternehmen und Verbraucher weiterhin den Großteil der wirtschaftlichen Last der im Jahr 2025 erhobenen hohen Zölle.