Die Aktienkurse stürzen ab, während Investoren sich mit Trumps möglicher Einführung „harter“ neuer Handelszölle auseinandersetzen.

Marktturbulenzen nach Urteil des Obersten US-Gerichts zu Zöllen

Der US-Dollar schwächte sich gegenüber anderen wichtigen Währungen ab, während die asiatischen und europäischen Aktienmärkte weit verbreitete Rückgänge verzeichneten. Vor der Eröffnung in New York fielen die S&P 500-Futures um 0,22 %, da die Anleger begannen, die tiefer gehenden Auswirkungen der jüngsten Zollentscheidung des Obersten Gerichtshofs und die anschließende Reaktion von Präsident Donald Trump zu erfassen. Die Situation erscheint komplexer, als Händler zunächst angenommen hatten.

Goldman Sachs stellte fest, dass der firmeneigene „Risk Appetite Indicator“ von seinen jüngsten Hochs zurückgegangen ist, was eine zunehmende Vorsicht unter den Investoren widerspiegelt.

Inmitten dieser Unsicherheit suchten Anleger erneut Zuflucht in Gold, das heute Morgen um 1,81 % zulegte und kurz davor schien, sein vorheriges Rekordhoch herauszufordern.

Anfänglicher Optimismus weicht Vorsicht

Zunächst schien die Abschaffung der Zölle eine positive Entwicklung für Aktien darzustellen, da sie versprach, Kosten zu senken und den internationalen Handel für Unternehmen zu vereinfachen. Dieser Optimismus spiegelte sich im 0,69%igen Anstieg des S&P 500 am Freitag wider.

Als Präsident Trump jedoch Pläne für neue Zölle ankündigte – zunächst 10 %, dann eine Erhöhung auf 15 % – begannen Analysten zu erkennen, dass die nächsten Schritte der Regierung noch aggressiver und komplexer ausfallen könnten als die sogenannten „Liberation Day“-Zölle.

Wie Paul Donovan von UBS treffend bemerkte: „Die Unsicherheit ist zurückgekehrt.“

Mögliche Zoll-Szenarien

William Bratton, Analyst bei BNP, skizzierte in einer aktuellen Research-Note mehrere mögliche Vorgehensweisen für Trump und warnte davor, dass einige davon besonders gravierend sein könnten:

• Section 122 des Trade Act von 1974: Diese Bestimmung ist nur für die nächsten 150 Tage gültig, sofern sie nicht vom Kongress verlängert wird. Sie schließt mehrere Sektoren aus, darunter Landwirtschaft, Metalle, Mineralien, Chemikalien, Öl, Gas, Pharmazeutika, Flugzeuge, bestimmte Elektronik und verschiedene Automobile.
• Section 301-Zölle: Für diese Zölle gibt es keine Obergrenze und sie bleiben, einmal verhängt, in der Regel über längere Zeiträume bestehen – wie bei den 2018 gegen China verhängten Zöllen. Theoretisch könnten sie gegen jedes Land angewendet werden, das kein Handelsabkommen mit den USA abschließt, das höhere Zölle beinhaltet.
• Section 232-Zölle: Wie Section 301 haben diese Zölle keine Obergrenze und ihr Anwendungsbereich kann nach der Einführung ausgeweitet werden. Präsident Trump hat diese Befugnis bereits genutzt, um Zölle auf eine Reihe von Produkten, insbesondere auf Autos und Autoteile, zu erhöhen. Laufende Untersuchungen nach Section 232 betreffen Sektoren wie Halbleiter und Pharmazeutika.

Verschiebende Handelsdynamik

Bratton prognostiziert, dass sich asiatische Unternehmen zunehmend vom US-Handel distanzieren werden, was zu einer fragmentierteren Weltwirtschaft führen wird. Er sagte seinen Kunden: „Wir erwarten, dass die US-Handelspolitik komplexer und gezielter wird, was zu einem Flickenteppich aus Zöllen und Abkommen führt. Infolgedessen wird der Welthandel weiterhin zersplittern, wobei die Bedeutung der US-Handelsströme abnimmt und der asiatische Handel regionaler ausgerichtet wird.“

Globale Reaktionen und Marktüberblick

Die Entscheidung des Obersten Gerichtshofs sowie Trumps Reaktion haben zahlreiche Länder dazu veranlasst, ihre Handelsbeziehungen mit den Vereinigten Staaten neu zu überdenken.

Laut Peter Schaffrik und seinem Team bei RBC „sollte der Handelsausschuss des Europäischen Parlaments am Dienstag das EU-USA-Abkommen billigen, aber sein Vorsitzender, Bernd Lange, deutete an, dass die Abstimmung wahrscheinlich verschoben wird, da man mehr Klarheit über die US-Handelspolitik gewinnen möchte. Indien hat ebenfalls angekündigt, die für diese Woche geplanten Gespräche mit den USA zu verschieben, die dazu dienen sollten, ein vorläufiges Handelsabkommen abzuschließen.“

Morgendlicher Marktüberblick

• S&P 500: Futures heute Morgen um 0,22 % gesunken; der Index schloss in der vorherigen Sitzung mit einem Plus von 0,69 %.
• STOXX Europe 600: Im frühen Handel um 0,28 % gefallen.
• FTSE 100 (UK): Zu Tagesbeginn unverändert.
• Japan: Märkte heute geschlossen.
• China: Märkte heute geschlossen.
• Südkorea KOSPI: +0,65 %.
• Indien NIFTY 50: +0,52 %.
• Bitcoin: Fiel auf 66.400 $.