| Wichtige Punkte: – Waller verknüpft seine Unterstützung für eine Zinssenkung im März mit den Ergebnissen des Arbeitsmarktberichts im Februar. – Starke Neueinstellungen im Januar könnten das Auslassen einer Zinssenkung im März rechtfertigen und betonen die Datenabhängigkeit. – Ein schwaches Arbeitsmarkt-Ergebnis im Februar würde Waller dazu bewegen, eine Senkung des Leitzinses zu unterstützen. |
Christopher Waller deutete laut Bloomberg an, dass seine Unterstützung für eine Zinssenkung im März vom Arbeitsmarktbericht im Februar abhängt. Er stellte den kommenden Arbeitsmarktbericht als entscheidend dafür dar, ob die Bedingungen einen ersten Schritt zur Lockerung rechtfertigen.
Er schlug außerdem vor, dass solide Beschäftigungszuwächse im Januar das Auslassen einer Zinssenkung bei der nächsten Sitzung rechtfertigen könnten, wie von Big Rapids News berichtet. Diese Haltung unterstreicht einen datenabhängigen Ansatz und die Bereitschaft, auf klarere Bestätigung zu warten.
Im Gegensatz dazu würde ein schwächeres Ergebnis im Februar ihn dazu bewegen, eine Senkung des Leitzinses zu unterstützen, wie das Wall Street Journal berichtet. Der Fokus liegt auf der kurzfristigen Arbeitsmarktdynamik und nicht auf nicht zusammenhängenden Entwicklungen.
Wichtige Arbeitsmarktindikatoren, die Waller in den Februardaten beobachtet
Waller hat das Signal-Rausch-Verhältnis bei den monatlichen Beschäftigungszahlen hervorgehoben, wobei sowohl Revisionen als auch die Branchenbreite ebenso viel Gewicht wie die Hauptzahl tragen. Basierend auf den Datenpraktiken des Bureau of Labor Statistics (BLS) werden die Beschäftigungsschätzungen routinemäßig in den Folgemonaten revidiert, was die Erzählung wesentlich verändern kann.
Redaktionell weist sein Rahmenwerk auf drei Schwerpunkte hin: ob sich die Stärke im Januar über mehrere Sektoren ausweitet, wie sich der durchschnittliche Stundenlohn und die Arbeitslosenquote entwickeln und ob die Gewinne aus dem Januar revidiert werden. Nur eine Kombination dieser Elemente würde seinen Schwellenwert erfüllen, um den Arbeitsmarkttrend als nachhaltig oder nachlassend zu bewerten.
„Wenn die guten Nachrichten vom Arbeitsmarkt ... zurückgenommen oder im Februar verschwinden ... sollte bei der März-Sitzung eine Zinssenkung erfolgen“, sagte Christopher Waller, Gouverneur der US-Zentralbank. Die bedingte Formulierung spiegelt ausgewogene Risiken wider und eine Präferenz, die Politik an bestehende Dynamiken statt an einen einzigen Datenpunkt anzupassen.
Was ein Halten vs. eine Senkung kurzfristig bedeuten könnte
Die geldpolitische Übertragung würde sich je nach Entscheidung in Tempo und Kanälen unterscheiden. Ein Halten bewahrt die aktuellen finanziellen Bedingungen und gibt den Entscheidungsträgern einen weiteren Monat für Daten und Revisionen, während eine Senkung die Kreditkosten an der Marge zu senken beginnen würde.
Falls die Arbeitsmarktdynamik anhält: Argument für Halten und Neubewertung nach Revisionen
Wenn die Beschäftigungszahlen im Februar stabil bleiben, die Branchenbreite zunimmt, die Arbeitslosenquote auf dem aktuellen Niveau bleibt und das Lohnwachstum keine Beschleunigung zeigt, stärkt dies das Argument für ein Halten. In diesem Szenario könnten die Verantwortlichen nach BLS-Revisionen neu bewerten, ob die Gewinne im Januar Trend oder Rauschen waren.
Ein Halten wäre konsistent mit dem Schutz vor verfrühter Lockerung, während die Inflation sich dem Ziel nähert. Es würde auch das Risiko verringern, den Preisdruck erneut anzufachen, falls die Arbeitsmarktdynamik tatsächlich robust ist.
Falls der Arbeitsmarkt schwächelt oder Gewinne revidiert werden: Argument für Senkung um 25 Basispunkte
Wenn die Neueinstellungen im Februar nachlassen, die Arbeitslosenquote steigt, das Lohnwachstum moderat bleibt oder frühere Gewinne nach unten revidiert werden, wäre die Schwelle für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte gemäß Wallers Rahmenwerk vermutlich erreicht. Wie das Wall Street Journal beschreibt, würde er dann zur Lockerung neigen, angesichts schwächerer Arbeitsmarktbedingungen.
In diesem Szenario könnte eine maßvolle Senkung die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung abfedern, ohne einen schnellen Zyklus einzuleiten. Der Fokus würde weiterhin auf schrittweisen Anpassungen im Einklang mit dem doppelten Mandat liegen.
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