(Kitco News) – Laut der neuesten Prognose der Rohstoffanalysten von J.P. Morgan wird der Spot-Goldpreis bis Ende 2026 um weitere 22 % gegenüber dem aktuellen Niveau steigen.
In einer am Mittwochmorgen veröffentlichten Mitteilung erklärten die Analysten von J.P. Morgan, dass eine starke und anhaltende Nachfrage sowohl von Zentralbanken als auch von Investoren bis 2026 letztendlich den Goldpreis bis zum Jahresende auf 6.300 US-Dollar pro Unze treiben wird.
Die Investmentbank hat zudem ihre langfristige Preisprognose für Gold auf 4.500 US-Dollar pro Unze angehoben.
Ende Dezember zeigte der Ausblick von J.P. Morgan für 2026, dass der Bullenmarkt für Gold weiter anhält, da die wichtigsten Treiber stark bleiben und neue Nachfrage von chinesischen Versicherungsgiganten und der Kryptobranche das gelbe Metall bis Ende 2026 über 5.055 US-Dollar treiben.
„Auch wenn diese Rallye bei Gold nicht linear verlaufen ist und auch nicht linear verlaufen wird, glauben wir, dass die Trends, die diese Neuausrichtung der Goldpreise nach oben treiben, noch nicht erschöpft sind“, sagte Natasha Kaneva, Leiterin der Global Commodities Strategy bei J.P. Morgan. „Der langfristige Trend der Diversifizierung von offiziellen Reserven und Investoren in Gold wird sich weiter fortsetzen. Wir erwarten, dass die Goldnachfrage die Preise bis Ende 2026 auf rund 5.000 US-Dollar pro Unze treiben wird.“
Der schwächere Dollar, niedrigere US-Zinsen sowie wirtschaftliche und geopolitische Unsicherheiten sind traditionell positive Faktoren für den Goldpreis und haben alle zur laufenden Rallye beigetragen. Die Investmentbank wies darauf hin, dass das Metall sowohl als Absicherung gegen Entwertung als auch als nicht verzinslicher Konkurrent zu US-Staatsanleihen und Geldmarktfonds diente.
„Im dritten Quartal 2025 belief sich die Goldnachfrage von Investoren (ETFs, Futures, Barren und Münzen) und Zentralbanken insgesamt auf rund 980 Tonnen, mehr als 50 % über dem Durchschnitt der vorangegangenen vier Quartale“, sagte Gregory Shearer, Leiter der Strategie für Basismetalle und Edelmetalle bei J.P. Morgan.
Und mit dem Preisanstieg „entsprechen 950 Tonnen ungefähr 109 Milliarden US-Dollar an vierteljährlichen Nachfragezuflüssen bei durchschnittlichen Goldpreisen von 3.458 US-Dollar pro Unze im dritten Quartal 2025 – etwa 90 % mehr als der Durchschnitt der vorangegangenen vier Quartale“, heißt es im Bericht.
Die Preisprognosen von J.P. Morgan Global Research basieren auf einer weiterhin starken Investorennachfrage sowie einer anhaltenden Nachfrage der Zentralbanken, die im Jahr 2026 durchschnittlich 585 Tonnen pro Quartal erreichen soll.
„Wir stützen uns weiterhin auf die Beziehung zwischen Tonnen der vierteljährlichen Nachfrage von Investoren und Zentralbanken und den Preisen, um unsere Goldpreisprognose abzuleiten“, sagte Shearer. „Mit Blick auf 2026 sehen wir durchschnittlich rund 585 Tonnen vierteljährliche Nachfrage von Investoren und Zentralbanken, davon etwa 190 Tonnen pro Quartal von Zentralbanken, 330 Tonnen pro Quartal in Form von Barren- und Münznachfrage und 275 Tonnen jährliche Nachfrage von ETFs und Futures, die hauptsächlich im nächsten Jahr anfallen.“
Diese Beziehung erklärt etwa 70 % der quartalsweisen Veränderungen des Goldpreises, und sie impliziert, dass etwa 350 Tonnen oder mehr vierteljährliche Nettokäufe von Investoren und Zentralbanken notwendig sind, damit die Preise jedes Quartal steigen. „Jede 100 Tonnen über 350 entspricht etwa einem Anstieg des Goldpreises um 2 % gegenüber dem Vorquartal“, heißt es im Bericht.
Tatsächlich wird erwartet, dass die Zentralbanken weiterhin eine tragende Säule unter dem Goldmarkt bleiben.
„Selbst nach drei aufeinanderfolgenden Jahren mit mehr als 1.000 Tonnen Goldkäufen durch Zentralbanken ist der strukturelle Trend zu höheren Zentralbankkäufen im Jahr 2026 noch nicht beendet“, schrieb J.P. Morgan Global Research und fügte hinzu, dass sie 2026 mit 755 Tonnen Käufen durch Zentralbanken rechnen – weniger als der Höchststand von über 1.000 Tonnen in den letzten drei Jahren, aber immer noch deutlich über den Durchschnittswerten vor 2022 von 400–500 Tonnen.
„Dieser Rückgang ist eher eine mechanische Veränderung im Verhalten der Zentralbanken als eine strukturelle Verschiebung“, so der Bericht. „Bei Preisen um 4.000 US-Dollar pro Unze und mehr müssen Zentralbanken einfach nicht mehr so viele Tonnen Gold kaufen, um ihren Goldanteil am gewünschten Prozentsatz auszurichten.“
Auch die Investorennachfrage wird voraussichtlich weiterhin auf der im Jahr 2025 gesehenen Stärke aufbauen.
„An den Finanzgoldmärkten bleibt die Futures-Positionierung der Investoren long, also mit der Erwartung, dass der Preis künftig steigen wird“, schrieben die Analysten von J.P. Morgan. „Auch wenn dies aus Sicht der Kapitalflüsse die schnellste Komponente ist, macht die Futures-Positionierung nur einen relativ kleinen Teil der breiteren Goldanlagen von Investoren aus, zu denen auch Gold-ETFs und physische Barren- und Münzbestände zählen.“
Sie prognostizieren rund 250 Tonnen Zuflüsse in ETFs im Jahr 2026, „während die Nachfrage nach Barren und Münzen erneut eine erhöhte jährliche Nachfrage von über 1.200 Tonnen überschreiten dürfte.“
J.P. Morgan sieht zudem weiteres Potenzial für ein Wachstum des Goldbesitzes im kommenden Jahr, wobei chinesische Versicherungsgesellschaften und die Kryptobranche als potenzielle neue Nachfragetreiber gelten.
„Auch wenn das exakte Timing der Auslöser und Zuflüsse, die die Preise weiter nach oben treiben werden, schwierig bleibt, sind wir weiterhin fest davon überzeugt, dass die Goldnachfrage genug Kraft haben wird, um die Preise in 2026 weiter in Richtung 5.000 US-Dollar pro Unze zu treiben“, sagte Shearer. „Wenn überhaupt, dann halten wir unsere Annahmen zur Investorennachfrage für eher konservativ. Wir haben ein Szenario dargestellt, in dem allein die Diversifizierung von nur 0,5 % der ausländischen US-Vermögenswerte in Gold ausreichen würde, um genug neue Nachfrage zu schaffen, um die Preise auf 6.000 US-Dollar pro Unze zu treiben.“
„Da das Goldminenangebot relativ unelastisch ist und nur langsam auf diese höheren Preise reagiert, bei gleichzeitig erwarteter robuster Nachfrage, besteht weiterhin das Risiko, dass dieses mehrjährige Ziel deutlich schneller als erwartet erreicht werden könnte“, fügte Shearer hinzu.
