First Majestic Silver rutscht beim täglichen Handelsvolumen auf Platz 202, während Rekordproduktion und Margenerweiterung den Aufschwung für 2025 antreiben

Marktüberblick

First Majestic Silver (AG) schloss am 25. Februar 2026 mit einem Rückgang von 0,34 %, was auf einen moderaten Druck an den Aktienmärkten hindeutet. Die Aktie verzeichnete ein Handelsvolumen von 0,60 Milliarden US-Dollar und belegte damit den 202. Platz beim täglichen Handelsvolumen. Während die jüngsten Produktionsmeilensteine und strategischen Schritte des Unternehmens in der Vergangenheit die Begeisterung der Investoren beflügelt haben, deutet der leichte Rückgang auf kurzfristige Volatilität im Rahmen der allgemeinen Marktdynamik hin.

Strategische Expansion und Marktdynamik

Die Rekordleistung von First Majestic im Jahr 2025, gekennzeichnet durch einen Anstieg der Silberproduktion um 84 % gegenüber dem Vorjahr auf 15,4 Millionen Unzen, unterstreicht die transformative Wirkung der Übernahme von Gatos Silver für 970 Millionen US-Dollar im Januar 2025. Die Integration der Cerro Los Gatos Mine fügte der Produktion 6 Millionen Unzen hinzu und steigerte die gesamte Silberäquivalent-Produktion auf 31,1 Millionen Unzen. Diese Expansion positionierte First MajesticAG-- als führenden Primärsilberproduzenten, der hochwertige Assets in San Dimas, Santa Elena und Los Gatos nutzt. Die Übernahme, die anfangs wegen makroökonomischer Unsicherheiten skeptisch betrachtet wurde, wurde durch die steigenden Silberpreise bestätigt, die von 30 US-Dollar/Unze Ende 2024 auf fast 88 US-Dollar/Unze bis Ende 2025 gestiegen sind.

Die Rentabilität des Unternehmens wurde zusätzlich durch die vertikal integrierten Geschäftsabläufe verstärkt. Über First Mint, LLC, umgeht First Majestic traditionelle Raffinerien und verkauft Barren direkt an Verbraucher. Im vierten Quartal 2025 erzielte diese Strategie einen Aufschlag von 26 % gegenüber den COMEX-Preisen, wobei ein durchschnittlich realisierter Preis von 69,74 US-Dollar/Unze gegenüber 55,20 US-Dollar/Unze erreicht wurde. Diese einzigartige Wertschöpfung führte zu operativen Margen von 49 %, was eine deutliche Überperformance gegenüber Konkurrenten wie Pan American Silver und Fortuna Silver Mines darstellt. Die Kombination aus hoher Produktionsmenge und Premium-Preisen schuf eine Cashflow-Maschine, die den Jahresumsatz 2025 auf 1,26 Milliarden US-Dollar trieb – ein Anstieg von 124 % im Vergleich zum Vorjahr.

Allerdings hat der strukturelle Wandel des Silbermarktes hin zu industrieller Nachfrage neue Herausforderungen mit sich gebracht. Als die Preise sich der Marke von 90 US-Dollar/Unze näherten, sahen sich nachgelagerte Sektoren wie die Solar- und Halbleiterfertigung mit steigenden Inputkosten konfrontiert. Die entscheidende Rolle von Silber bei Photovoltaikmodulen und hochwertigen Elektronikgeräten ließ wenig Raum für Substitution, selbst mit Kupferalternativen. Unternehmen wie First Solar und nicht näher bezeichnete Elektronikhersteller kämpfen nun mit Margendruck, was die Nachfrage nach grüner Energie potenziell dämpft. Für First Majestic unterstreicht dieser Anstieg der industriellen Nachfrage die doppelte Identität des Metalls als monetärer Wertträger und industrielles Gut – eine Dynamik, die die Marktgrundlagen neu gestaltet.

Mit Blick auf die Zukunft hat First Majestic den Schwerpunkt von Mengenwachstum auf nachhaltige Rentabilität verlagert. Der Ausblick für 2026 sieht eine Silberproduktion von 13,0–14,4 Millionen Unzen vor, ein leichter Rückgang aufgrund bewusst reduzierter Erz-Grenzgehalte. Durch die Verarbeitung von Lagerstätten mit geringeren Gehalten, die nun bei Preisen über 80 US-Dollar/Unze wirtschaftlich sind, möchte das Unternehmen die Lebensdauer der Minen verlängern und gleichzeitig hohe Margen beibehalten. Auch die Aktionäre profitieren: Die Dividendenpolitik wurde überarbeitet und die Ausschüttungen auf 2 % des Quartalsumsatzes verdoppelt, wobei Analysten Rekordausschüttungen prognostizieren. Zusätzlich deutet ein 266.000 Meter umfassendes Bohrprogramm an den Navidad- und Santo Niño-Adern auf eine aggressive Exploration hin, um von neuen Entdeckungen zu profitieren.

Die strategische Positionierung des Unternehmens wird zusätzlich durch ein strukturelles Silberdefizit und historisch niedrige Lagerbestände gestützt. Im Gegensatz zu spekulationsgetriebenen Rallys der Vergangenheit wird dieser Anstieg nun von industriellem Verbrauch, insbesondere in Sektoren der Energiewende, getragen. Während 88 US-Dollar/Unze eine volatile Schwelle bleiben, bietet das integrierte Modell von First Majestic – Produktion, Prägung und Direktvertrieb – einen defensiven Schutz. Investoren sollten die Nachhaltigkeit der Solarnachfrage und die operative Leistung in Los Gatos im Auge behalten, aber die einzigartige Hebelwirkung des Unternehmens auf Preis- und Margensteigerungen positioniert es als Schlüsselfigur im neu definierten Silbermarkt.