Nvidia-Aktionäre reagieren verhalten auf positive Aussichten

Nvidias neueste Prognose überzeugt Investoren trotz starker Ergebnisse nicht

Fotografin: Bridget Bennett/Bloomberg

(Bloomberg) Nvidia Corp., der führende Hersteller von KI-Chips, konnte die Investoren mit seinem aktuellen Umsatzausblick nicht vollständig überzeugen und verdeutlicht damit anhaltende Zweifel an der Nachhaltigkeit des KI-Booms und dessen Einfluss auf die Zukunft des Unternehmens.

Obwohl Nvidia einen bemerkenswerten Umsatzanstieg von 73 % im vierten Quartal meldete und eine Prognose für das erste Quartal abgab, die die Erwartungen der Wall Street übertraf, fielen die Aktien des Unternehmens während der Analysten-Telefonkonferenz um bis zu 1,5 %. Im vorbörslichen Handel am Donnerstag verzeichnete die Aktie einen moderaten Anstieg von weniger als 1 %.

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Diese Reaktion unterstreicht die derzeitige Skepsis gegenüber Nvidia. Nach einer Phase explosiven Wachstums, die das Unternehmen zum wertvollsten der Welt machte, fordern Investoren nun stärkere Beweise dafür, dass der KI-getriebene Umsatzschub anhalten wird.

„Nvidias Leistung war nach den meisten Maßstäben robust“, kommentierten Analysten von JPMorgan Chase & Co. nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen. „Die Reaktion des Marktes zeigt jedoch, dass die Erwartungen noch höher waren.“

Führungsebene reagiert auf Bedenken der Investoren

Während der Ergebnispräsentation adressierte CEO Jensen Huang diese Sorgen und betonte, dass Kunden bereits jetzt Renditen aus ihren Investitionen in Nvidias Technologie erzielen. Er zeigte sich zuversichtlich, dass dies weiterhin zu hohen Ausgaben führen werde.

„Die Ausweitung der Rechenkapazität treibt Wachstum und Umsatz direkt an“, erklärte Huang. „Ich bin sicher, dass der Cashflow unserer Kunden steigt.“

Finanzchefin Colette Kress versuchte ebenfalls, die Analysten insbesondere hinsichtlich möglicher Lieferengpässe zu beruhigen. Sie wies darauf hin, dass Nvidia ausreichend Komponenten gesichert habe, um der steigenden Nachfrage gerecht zu werden, auch wenn die Produktion ausreichender Mengen der fortschrittlichsten Chips des Unternehmens weiterhin eine Herausforderung darstellt. Kress hob hervor, dass sowohl die aktuelle Blackwell-Serie als auch die kommende Rubin-Reihe die bisherigen Umsatzziele übertreffen dürften; Nvidia hatte zuvor bis Ende 2026 einen Chip-Umsatz von 500 Milliarden Dollar prognostiziert.

„Wir sind zuversichtlich, dass unsere Lagerbestände und Liefervereinbarungen die zukünftige Nachfrage unterstützen, einschließlich Auslieferungen bis ins Jahr 2027“, fügte Kress hinzu.

Herausforderungen auf dem chinesischen Markt

Nvidia sieht sich in China, dem größten Chipmarkt des Unternehmens, weiterhin Unsicherheiten gegenüber. Die US-Regierung hat begrenzte Lizenzen für die Auslieferung von H200-Prozessoren an chinesische Kunden erteilt, aber eine Genehmigung durch die chinesischen Behörden steht noch aus. Vorläufig schließt Nvidia Umsätze aus chinesischen Rechenzentren aus seinen Prognosen aus.

Zusätzliche Einblicke

Die eingeschränkte Lizenz aus den USA verlangt, dass Chips vor dem Export geprüft werden und bei der Einfuhr einem Zollsatz von 25 % unterliegen. Nvidia dominiert den Markt für Beschleunigerchips, die für die Verarbeitung der gewaltigen Datensätze benötigt werden, die für das Training und die Inferenz von KI-Modellen notwendig sind. Das Unternehmen mit Sitz in Santa Clara, Kalifornien, hat zudem sein Geschäft auf Universal-Prozessoren, Netzwerktechnologie und komplette Computersysteme ausgedehnt und so die Kundenbeziehungen gestärkt.

Finanzielle Höhepunkte

• Der Umsatz im ersten Quartal wird auf etwa 78 Milliarden Dollar geschätzt und liegt damit über der durchschnittlichen Prognose von 72,8 Milliarden Dollar, wenngleich einige Analysten fast 80 Milliarden erwartet hatten.
• Der Umsatz im vierten Quartal erreichte 68,1 Milliarden Dollar, was einem Anstieg von 73 % entspricht, mit einem bereinigten Gewinn von 1,62 Dollar pro Aktie – beides übertraf die Erwartungen der Analysten.
• Die bereinigte Bruttomarge lag bei 75,2 % und damit leicht über den Prognosen.

„Wir wissen nicht, was sich Investoren noch mehr wünschen, aber wir sind mit den Ergebnissen zufrieden“, schrieb Bernstein-Analyst Stacy Rasgon.

Leistung nach Geschäftssegmenten

Nvidias Rechenzentrumssparte, zu der die führenden KI-Beschleuniger- und Netzwerkprodukte gehören, erzielte 62,3 Milliarden Dollar Umsatz und übertraf damit den durchschnittlichen Schätzwert von 60,4 Milliarden Dollar. Das Gaming-Segment, das einst die wichtigste Einnahmequelle von Nvidia war, erzielte 3,73 Milliarden Dollar und blieb damit unter der Prognose von 4,01 Milliarden. Die Autosparte erreichte einen Umsatz von 604 Millionen Dollar, ebenfalls unter den erwarteten 643 Millionen.

Branchenbedingte Gegenwinde und Partnerschaften

Die Technologiebranche kämpft mit einem Mangel an Speicherchips, einer entscheidenden Komponente für Nvidias Produkte. Diese Versorgungseinschränkung hat die Preise in die Höhe getrieben und die Auslieferung von Geräten begrenzt, was insbesondere die Gaming-Sparte beeinträchtigt. Kress äußerte sich unsicher, ob sich die Situation in diesem Jahr genügend verbessern werde, um die Gaming-Umsätze anzukurbeln.

Trotz dieser Herausforderungen sind KI-Rechenzentrums-Chips zum Hauptantrieb des Wachstums von Nvidia geworden. Anfang des Monats verpflichtete sich Meta Platforms Inc., in den kommenden Jahren Millionen von Nvidia-Prozessoren einzusetzen, was die Partnerschaft weiter stärkt. Nvidias Hauptkonkurrent, Advanced Micro Devices Inc., gab ebenfalls einen bedeutenden langfristigen Vertrag mit Meta bekannt, der sich auf mehrere zehn Milliarden Dollar beläuft.

Diese großangelegten Vereinbarungen werden als Beleg für einen robusten KI-Markt präsentiert. Allerdings haben die engen Beziehungen zwischen Lieferanten und Kunden – gelegentlich auch mit gegenseitigen finanziellen Beteiligungen – Befürchtungen hinsichtlich künstlich aufgeblähter Nachfrage ausgelöst.

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