Die anhaltende KI-Unsicherheit treibt Investoren in langfristige US-Staatsanleihen, deren Renditen auf ein Mehrmonatstief gefallen sind.

In letzter Zeit zeigt der US-Anleihenmarkt eine anhaltende Stärke, wobei deutliche Kaufströme in die Schlüssel-Laufzeiten des bis zu 30 Billionen Dollar großen US-Staatsanleihenmarktes fließen. Lawrence Gillum, Chefstratege für festverzinsliche Wertpapiere bei LPL Financial, wies darauf hin, dass die aktuelle Rallye bei langfristigen US-Staatsanleihen zum Teil auf Sorgen des Marktes über die potenziellen Auswirkungen von Künstlicher Intelligenz (AI) auf den US-Arbeitsmarkt zurückzuführen ist.

Gillum ist der Ansicht, dass der jüngste Rückgang der Renditen langfristiger Staatsanleihen zumindest teilweise die Angst der Investoren vor den potenziell „disruptiven“ Effekten von AI widerspiegelt. Anders ausgedrückt: Die Sorgen rund um AI treiben die Anleiherenditen nach unten.

Daten zeigen, dass die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe am Donnerstag unter 4,02 % schloss und bei 4,015 % lag – dem niedrigsten Stand seit dem 26. November letzten Jahres. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe gilt üblicherweise als Preisreferenz für 30-jährige Hypotheken mit festem Zinssatz. Am selben Tag fiel die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe unter 4,7 % und lag bei 4,665 %, dem niedrigsten Stand der letzten drei Monate. Bemerkenswert ist, dass dieser Rückgang der Renditen nicht von bedeutenden Wirtschaftsdaten oder anderen wichtigen nicht-AI-bezogenen Ereignissen begleitet wurde.

Seit Januar hat sich der anhaltende Trend sinkender langfristiger Renditen auch auf den Bereich der Immobilienfinanzierung übertragen. Laut Freddie Mac sind die Zinssätze für neu vergebene 30-jährige Hypotheken mit festem Zinssatz erstmals seit dreieinhalb Jahren unter 6 % gefallen. Üblicherweise werden die Renditen von US-Staatsanleihen von mehreren Faktoren beeinflusst, darunter die Aussichten auf Wirtschaftswachstum und Inflation, die erwartete Zinspolitik der US-Notenbank sowie geopolitische Risiken in Regionen wie dem Nahen Osten.

Doch das aktuelle Marktumfeld ist recht besonders. Einerseits zeigt die US-Wirtschaft insgesamt weiterhin Widerstandsfähigkeit, andererseits haben sich die Erwartungen an die nächste Zinssenkung der US-Notenbank auf Juli verschoben. Darüber hinaus führen die USA und Iran in Genf Gespräche über das Atomprogramm, und Berichten zufolge könnte eine Einigung erzielt werden. Vor diesem Hintergrund bleibt der anhaltende Rückgang der langfristigen Renditen bemerkenswert.

Obwohl die jüngsten Wirtschaftsdaten unterschiedlich ausgefallen sind, haben die meisten US-Unternehmen bislang keine großflächigen Entlassungen vorgenommen, und der Arbeitsmarkt bleibt im Modus „wenig Neueinstellungen, wenig Entlassungen“. Solange die Beschäftigung stabil bleibt, tragen niedrigere Hypothekenzinsen zur Entlastung bei der Erschwinglichkeit von Wohneigentum bei. Dennoch nehmen die Sorgen über einen möglichen Arbeitsplatzverlust durch AI im Hintergrund weiter zu.

Gillum erklärte in einem Telefoninterview, dass es am Anleihenmarkt „anhaltende Käufe im Zusammenhang mit Arbeitsplatzsubstitution durch AI“ gebe und dass der jüngste Rückgang der Renditen eng damit zusammenhängt. Er wies darauf hin, dass die Entwicklung am Anleihenmarkt am Donnerstag „wie eine Fortsetzung dieser Handelslogik aussieht“. Darüber hinaus scheinen Händler sich derzeit eher auf die potenziell deflationären Effekte von AI zu konzentrieren als auf das Risiko steigender Inflation in den kommenden Jahren.

Im Gegensatz zum Anleihenmarkt wägen die Investoren am Aktienmarkt am Donnerstag weiterhin die Gewinner und Verlierer des AI-Themas ab. Die drei wichtigsten US-Aktienindizes entwickelten sich unterschiedlich: Der Dow Jones Industrial Average stieg leicht um 0,03 %, der S&P 500 fiel um 0,54 %, und der Nasdaq Composite Index verlor fast 1,2 %. Die abnehmende Risikobereitschaft am Markt verstärkte zudem den Trend, dass Kapital in relativ sichere Anlagen fließt.