UBS: Der US-Dollar steht vor asymmetrischen strukturellen Abwärtsrisiken

Im vergangenen Quartal war die unterstützende Wirkung der schwächeren US-Dollar-Entwicklung auf die Gewinne amerikanischer Unternehmen „deutlich geringer als üblich“. Die Aktienrückkaufrendite der US-Börsen liegt derzeit nur auf dem Niveau der globalen Wettbewerber und unter dem des Vereinigten Königreichs, was Auswirkungen auf Kapitalflüsse, Unternehmensgewinne und Bewertungen hat. Strategen erklären, dass die Kommunikation mit Kunden zeigt, dass „Kapital deutlich in die globalen Märkte umgeschichtet wird, was auch durch die ETF-Mittelzuflüsse bestätigt wird“. 45 % der jüngsten Kapitalzuflüsse gingen in Aktienmärkte außerhalb der USA. UBS gibt an, US-Aktien noch nicht unterzugewichten, „aber das Risiko einer Underperformance erscheint größer als die Chance einer Outperformance“.