Dänemarks führende Persönlichkeit im Bereich der Gewichtsabnahmespritzen verändert die gesamte nationale Wirtschaft

Rückschlag für Novo Nordisk erschüttert Dänemark

Früher als pharmzeutisches Aushängeschild Dänemarks gefeiert, musste Novo Nordisk kürzlich einen erheblichen Rückschlag hinnehmen. Nach einem dramatischen Kursverlust von 76 % in den letzten anderthalb Jahren haben die Aktien des Unternehmens nun sämtliche Gewinne verloren, die seit der Markteinführung des bahnbrechenden Abnehmmittels Wegovy im Juni 2021 erzielt wurden.

Jahrelang galt Novo Nordisk als das erfolgreichste Unternehmen Dänemarks; frühe Erfolge mit Gewichtsreduktionsmitteln wie Wegovy und Ozempic katapultierten die Firma an die Spitze der europäischen Wirtschaft und ermöglichten ihr eine dominante Stellung in einem globalen Markt von 100 Milliarden US-Dollar.

Doch das Blatt hat sich gewendet. Das Unternehmen musste kürzlich eingestehen, dass seine neuesten Medikamente in Studien schlechter abschneiden als die des amerikanischen Konkurrenten Eli Lilly. Darüber hinaus hat Novo Nordisk nach Druck von Donald Trump erheblichen Preisnachlässen für seine Medikamente in den USA zugestimmt.

Auch intern befindet sich Novo Nordisk im Umbruch. Der langjährige CEO wurde ersetzt, die Belegschaft um 11 % reduziert, und eine Vielzahl internationaler Investoren hat sich zurückgezogen.

Dies ist keine gewöhnliche unternehmerische Herausforderung. Der Einfluss von Novo Nordisk ist so groß, dass die Schwierigkeiten des Unternehmens Auswirkungen auf die gesamte dänische Wirtschaft haben können.

Politische Bedeutung in wirtschaftlich unsicheren Zeiten

In dieser kritischen Phase hat Dänemarks Premierministerin Mette Frederiksen eine vorgezogene Wahl für den 24. März anberaumt. Seit ihrem Amtsantritt 2019 hat Frederiksen das Land durch die Pandemie, den Krieg in der Ukraine und sogar durch Drohungen Trumps in Bezug auf Grönland geführt.

Nun steht sie vor der Herausforderung, sicherzustellen, dass die Probleme von Novo Nordisk ihre Chancen auf eine dritte Amtszeit nicht gefährden. Das Schicksal des Unternehmens ist eng mit der wirtschaftlichen Gesundheit Dänemarks – und damit auch mit Frederiksens politischer Zukunft – verknüpft.

Der Einfluss von Novo Nordisk ist enorm: Im vergangenen Jahr erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 309 Milliarden Kronen (ca. 36 Milliarden Pfund) und erwirtschaftete damit mehr als 10 % des dänischen Bruttoinlandsprodukts von 430 Milliarden Dollar. Zudem beschäftigt der Konzern 1 % der Bevölkerung des Landes.

Mit den zunehmenden Schwierigkeiten von Novo Nordisk hat sich das zuvor robuste Wirtschaftswachstum Dänemarks stark abgeschwächt. Das Wachstum fiel vom dritten Quartal mit 2,2 % auf nur noch 0,2 % im vierten Quartal des vergangenen Jahres.

Der Einfluss des Pharmasektors

Laut Per Hansen, Ökonom bei Nordnet, „waren Novo Nordisk und die Pharmaindustrie in den letzten Jahren entscheidende Triebkräfte für das Wirtschaftswachstum Dänemarks.“ Las Olsen, Chefökonom bei Danske Bank, merkt an, dass ohne den Pharmasektor das Wachstum Dänemarks bei 1–1,5 % liegen würde – respektabel, aber weit entfernt von den beeindruckenden Schlagzeilen.

Verbrauchervertrauen und Reaktion der Regierung

Trotz solider wirtschaftlicher Fundamentaldaten – rekordhohe Immobilienpreise und kaum Arbeitslosigkeit – bleibt das Verbrauchervertrauen in Dänemark niedrig, ein Trend, der nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine begann. Helge Pedersen, Chefökonom bei Nordea Bank, beobachtet, dass viele Dänen noch immer besorgt über Inflation sind, insbesondere bei Lebensmittelpreisen, obwohl die offizielle Inflationsrate nur 0,8 % beträgt.

Um die Sorgen der Bevölkerung zu adressieren, hat Frederiksens Regierung mehrere Maßnahmen ergriffen: Senkung der Stromsteuer, Erhöhung der Ausgaben für Kinderbetreuung und Soziales sowie Abschaffung der Steuern auf Kaffee, Schokolade und Zucker. Mit einem Haushaltsüberschuss von über 2 % des BIP und einer Schuldenquote von nur 30 % hat Dänemark die fiskalische Stärke, diese Initiativen zu unterstützen.

Erhöhte Verteidigungsausgaben – über 4 Milliarden Dollar im vergangenen Jahr – spiegeln sowohl die Reaktion auf die russische Aggression als auch den Druck von Trump wider, dass Europa mehr Verantwortung für seine eigene Sicherheit übernehmen soll, einschließlich des strategisch wichtigen Territoriums Grönland.

Stimmung im Land und Investitionstrends

Etwa 10 % der Dänen besitzen Aktien von Novo Nordisk, und viele weitere sind über ihre Pensionsfonds indirekt betroffen. Interessanterweise haben dänische Investoren das Unternehmen stark unterstützt, während sich ausländische Investoren zurückgezogen haben, und immer mehr Einheimische Aktien kaufen.

„Die Zahl der dänischen Kunden, die Aktien von Novo Nordisk halten, steigt weiterhin“, sagt Hansen. „Es besteht die Überzeugung, dass die langfristigen Aussichten des Unternehmens sich von der aktuellen Marktbewertung unterscheiden.“

Wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit über die Pharmaindustrie hinaus

Ökonomen bleiben vorsichtig optimistisch. Olsen gibt zu, dass er sich während der rasanten Expansion von Novo Nordisk mehr Sorgen machte, weil er befürchtete, dies könnte die Wettbewerbsfähigkeit anderer Sektoren beeinträchtigen. Dennoch blieb das Lohnwachstum in der dänischen Industrie im Vergleich zu anderen Ländern moderat, was auf eine ausgewogene Wirtschaft auch jenseits der Pharmaindustrie hindeutet.

Pedersen stimmt zu, dass die dänische Wirtschaft ausreichend diversifiziert ist, um die Probleme von Novo Nordisk abzufedern, warnt aber, dass die Größe des Unternehmens seine Leistungen dennoch auf nationaler Ebene bedeutsam macht. „Die Politik muss anerkennen, dass es effektiv zwei Dänemark gibt – eines mit und eines ohne die Pharmaindustrie“, sagt er.

Frederiksens politisches Risiko

Derzeit steht Premierministerin Frederiksen am meisten im Fokus, was die Zukunft des dänischen Pharmasektors betrifft. Während sie für ihre Wiederwahl kämpft, richtet sie ihren Fokus auf Themen wie Grönland und Vermögensbesteuerung. Obwohl der Niedergang von Novo Nordisk internationale Aufmerksamkeit erregt hat, hofft Frederiksen, dass dies im Wahlkampf eher eine Hintergrundrolle spielt und nicht zum entscheidenden Faktor wird.