EUR/USD: Ölschockrisiko stützt den Dollar – Commerzbank

Thu Lan Nguyen von der Commerzbank argumentiert, dass ein eskalierender Konflikt im Nahen Osten und ein möglicher Ölangebotsschock negativ für EUR/USD sind. Die Bank hebt die Rolle der Vereinigten Staaten als Reservewährung, ihren Status als Netto-Ölexporteur und die vergleichsweise stärkere wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit gegenüber dem Euroraum hervor.

Nahost-Konflikt wird als unterstützend für den Dollar angesehen

"Im Zentrum steht die Reaktion des Ölmarktes. Ein starker und anhaltender Anstieg der Ölpreise hätte zweifellos massive Auswirkungen auf die Weltwirtschaft."

"Ich habe diesen Punkt bereits am Donnerstag erwähnt: Da die Vereinigten Staaten inzwischen Netto-Ölexporteur sind, verbessert ein steigender Ölpreis die US-Handelsbedingungen. Das bedeutet nichts anderes, als dass US-Güter im Verhältnis zu Waren aus dem Euroraum teurer werden – oder anders ausgedrückt: Der reale effektive Wechselkurs des USD wertet auf."

"Ein Ölpreisschock ist eine Belastung für jede Volkswirtschaft. Im Allgemeinen wird jedoch angenommen, dass die US-Wirtschaft einem solchen Schock gegenüber widerstandsfähiger ist als die Wirtschaft des Euroraums, nicht zuletzt, weil letzterer Netto-Ölimporteur ist."

"Dies wiederum impliziert, dass die US-Federal Reserve auf die inflationsbedingten Folgen steigender Ölpreise mit aggressiveren Zinserhöhungen reagieren könnte als die EZB, die stärker auf eine sich abschwächende Wirtschaft Rücksicht nehmen müsste."

"Es gibt gute Gründe anzunehmen, dass die US-Seite kein Interesse daran hat, den Konflikt zu verlängern. Dennoch kann das Risiko nicht ignoriert werden, dass die Vereinigten Staaten und ihre Verbündeten in einen länger andauernden Krieg hineingezogen werden könnten."

"Letzteres würde bedeuten, dass die Straße von Hormus über einen längeren Zeitraum blockiert bleiben könnte, was zu einem anhaltenden Ölpreisschock führen würde – ähnlich wie nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine im Februar 2022 beobachtet."

"Zur Erinnerung: Die Brent-Ölpreise stiegen damals von etwa 100 USD pro Barrel auf fast 140 USD und begannen erst ab Mitte des Jahres wieder nachhaltig zu fallen. Unterdessen fiel der EUR-USD-Wechselkurs von etwa 1,13 im Februar auf bis zu 0,95 im September desselben Jahres."

(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines Künstlichen-Intelligenz-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft.)