Der Dollar erstarkt, da steigende Ölpreise die Erwartungen auf Zinssenkungen der Fed dämpfen

Dollar springt angesichts Ölpreisanstieg und geopolitischer Spannungen

Foto von David Paul Morris/Bloomberg

Der US-Dollar stieg gegenüber allen wichtigen Währungen, nachdem ein starker Anstieg der Ölpreise die Anleger dazu veranlasste, die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen durch die Federal Reserve in diesem Jahr neu zu bewerten.

Nach militärischen Aktionen der USA und Israels gegen den Iran am Wochenende sprang der Bloomberg Dollar-Index um bis zu 0,8 % und erreichte damit den höchsten Stand seit Anfang Februar. Die nahezu vollständige Schließung der wichtigen Straße von Hormus ließ die Ölpreise so stark steigen wie seit vier Jahren nicht mehr. Dadurch senkten Swaphändler ihre Erwartungen für Fed-Zinssenkungen in diesem Jahr auf 56 Basispunkte, von zuvor 60 Basispunkten am Ende der letzten Woche.

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Gareth Berry, Stratege bei der Macquarie Group in Singapur, bemerkte: „Der Markt beginnt zu erwarten, dass die Fed bei anhaltend hohen Ölpreisen und steigendem US-Inflationstrend weniger wahrscheinlich die Zinsen senkt. Das stärkt den Wert des Dollars, begünstigt durch eine Risikoaversion und führt auch zu einigen Verkäufen bei US-Staatsanleihen.“

Die Erholung des Dollars setzt einen Trend der vergangenen Wochen fort und kehrt Verluste vom Januar um, als der Dollar den niedrigsten Stand seit 2022 erreichte. Getrieben wurde die Rally durch gestiegene Risikoaversion, fallende globale Aktienmärkte und eine erhöhte Nachfrage nach Gold als sicherer Hafen.

Analysteneinschätzungen

Laut Bloomberg-Strategen wird „bei dominierender Risikoaversion an den Märkten erwartet, dass die meisten zyklischen Währungen gegenüber dem Dollar sinken, der sowohl vom Status als sicherer Hafen als auch als Nettoenergieexporteur profitiert. Die Sensitivität des Dollars gegenüber Energiepreisen ist nur leicht positiv, da Öl üblicherweise mit einem stärkeren globalen Wachstum steigt – das ist das mittlere Segment des sogenannten ‚Dollar Smile‘.“

— Skylar Montgomery Koning, Makrostratege.

US-Präsident Donald Trump kündigte an, dass die Luftangriffe gegen den Iran so lange fortgesetzt werden, bis die Ziele erreicht sind, und forderte die iranischen Führer zur Kapitulation auf. Derweil erklärte Irans Sicherheitschef, dass das Land keine Verhandlungen mit den USA aufnehmen werde.

Tendenzen am Optionsmarkt

Eine Analyse des Optionsmarktes zeigt, dass die Bewegung des Dollars stärker von den Ölpreisen als von der üblichen Nachfrage nach sicheren Häfen getrieben ist. Händler setzen darauf, dass der Dollar insbesondere gegenüber den Währungen ölimportierender Länder wie dem Euro und dem Pfund zulegen wird, während Währungen öl-exportierender Länder wie Kanada und Norwegen kaum betroffen sind.

Das britische Pfund sank um bis zu 1,3 % auf 1,3314 US-Dollar, den niedrigsten Stand in diesem Jahr, und der Euro fiel um fast 1 %. Im Gegensatz dazu verzeichneten der kanadische Dollar und die norwegische Krone nur leichte Rückgänge.

Energiekosten treiben Währungsdivergenzen

Im Gegensatz zu typischen „sicheren Hafen“-Rallyes, in denen der Dollar breit aufwertet, zeigt die aktuelle Divergenz zwischen den Währungen, dass die Energiepreise hier der Hauptfaktor sind. Dies zeigt sich auch am Anleihemarkt, der am Montag nachgab.

Die anhaltende Krise mit dem Iran könnte die traditionelle Verbindung zwischen Dollar und Öl wiederherstellen, da die USA als Nettoenergieexporteur auftreten. Am Montag drehte die Korrelation der beiden zum ersten Mal seit drei Monaten ins Positive.

Jordan Rochester, Leiter für Fixed Income, Währungen und Rohstoffe für EMEA bei Mizuho, kommentierte: „Die Frühphasen des Ukraine-Krisen-Playbooks werden für Devisen und Zinsen erneut angewendet. Bleibt das Öl auf diesem Niveau oder steigt weiter, löst das einen Terms-of-Trade-Schock aus, der die alten USD-Korrelationen nach einem Jahr der Inaktivität wiederbelebt.“

— Mit Beiträgen von Alice Atkins.

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