Der Dollar bleibt insgesamt stabiler, während die Märkte den US-Iran-Konflikt verarbeiten

Seit dem letzten Jahr ist der Dollar bei den meisten negativen Risikoszenarien nicht mehr die bevorzugte Fluchtwährung. Tatsächlich ist es auch nicht der Yen, sondern der Franken hat diese Rolle übernommen. Dies geschah vor dem Hintergrund der eigenen Probleme, die durch die US-Regierung und den Politikwechsel in Tokio nach der Amtsübernahme von Takaichi als Premierminister entstanden sind.

Aber im jüngsten Konflikt zwischen den USA und dem Iran setzt sich der Dollar als bevorzugtes Ziel für Kapitalströme klar durch. Was ist also diesmal anders? Und wie geht es weiter? Lassen Sie uns das aufschlüsseln.

Das einfachste Unterstützungsargument ist das des Petrodollars. Trotz Diversifizierungsbemühungen in den letzten Jahren bleibt die Tatsache bestehen, dass der Großteil des weltweiten Öls immer noch in Dollar bepreist und abgerechnet wird. Wenn die Ölpreise von 70 auf 100 US-Dollar steigen, müssen große Ölimporteure wie Japan und Indien über 40 % mehr Dollar bezahlen, nur um die gleiche Menge an Ölfässern und Energieimporten zu sichern.

Das Problem bei der aktuellen geopolitischen Eskalation im Nahen Osten ist, dass sich dieser Konflikt wesentlich länger hinziehen könnte. Das Basisszenario ist, dass er einige Wochen andauern könnte. Die Situation ist jedoch dynamisch und für die Ölpreise hängt alles vom Durchgang durch die Straße von Hormus ab.

Daher müssen sich große Ölimporteure auf diese Möglichkeit vorbereiten. Es überrascht also nicht, dass der Dollar auf starke Nachfrage stößt. Vor allem als Erinnerung daran, dass der Markt vor dem US-Iran-Konflikt in erheblichem Maße short im Dollar war.

Abgesehen davon haben höhere Ölpreise auch Auswirkungen auf die US-Politik. Sie verstärken die Inflationsdrucke, zumindest vorübergehend, doch das könnte bereits ausreichen, um die Fed davon abzuhalten, die Zinsen weiter zu senken, bevor sich die Lage beruhigt hat. Bislang hat sich die Fed-Marktpreisbildung kaum verändert, es lohnt sich aber, ein Auge darauf zu haben, sollte sich die Situation im Nahen Osten weiter hinziehen.

Händler preisen aktuell bis zum Jahresende etwa 57 Basispunkte an Zinssenkungen ein, wobei der nächste vollständige 25-Basispunkte-Schritt nun für September erwartet wird. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juli liegt derzeit bei rund 91 %.

Davon abgesehen könnte es schlicht sein, dass die Märkte zu alten Mustern zurückkehren und Schutz dort suchen, wo sie sich seit Jahren am besten auskennen. Der Dollar war schon immer das sichere Ziel in jedem bedeutenden globalen Konflikt, insbesondere bei militärischen und geopolitischen Auseinandersetzungen – erst recht, wenn beides zusammenkommt.

Und gerade jetzt gibt es so, so viele Unsicherheiten darüber, wie sich die Dinge entwickeln werden. Was wird Washington als Nächstes tun? Unterschätzen die Weltmächte den Iran? Was ist mit den Golfstaaten, werden sie einfach abwarten oder ebenfalls reagieren?

Es gibt definitiv viel zu bedenken, zumal Aktien ebenfalls kräftig abverkauft werden und risikoreiche Anlagen vor Börsenstart an der Wall Street in eine nervösere Position geraten. Hier ein aktueller Überblick über die Dollar-Paare:

Der Yen schneidet nicht besonders gut ab, da Japan unter steigenden Ölpreisen am meisten leidet. Für den Franken hingegen begrenzt das Risiko einer Intervention der SNB bislang zumindest weitere Aufwertungen in dieser Sitzung.