Die jüngsten Käufe von Berkshire Hathaway während Warren Buffetts Amtszeit als CEO

Motley Fool Money Podcast Highlights

In dieser Folge besprechen die Mitwirkenden Travis Hoium, Lou Whiteman und Rachel Warren mehrere wichtige Themen:

• Die Investitionstätigkeit von Berkshire Hathaway vor dem Ausscheiden von Warren Buffett.
• Aktuelle Trends im Hausbau-Sektor.

Hinweis: Diese Diskussion wurde aufgezeichnet, bevor Netflix sein Angebot für Warner Bros. Discovery zurückzog.

Vollständiges Transkript unten.

Warren Buffetts letzte Schritte bei Berkshire Hathaway

Aufgenommen am 18. Februar 2026.

Travis Hoium: Diese Woche haben wir einen Einblick in Warren Buffetts letzte Aktienkäufe vor seinem Rücktritt erhalten. Was verraten seine finalen Entscheidungen? Willkommen bei Motley Fool Money. Ich bin Travis Hoium, gemeinsam mit Lou Whiteman und Rachel Warren. Wie aktuelle Einreichungen zeigen, sehen wir, welche Aktien große Fonds und Unternehmen zum Ende von 2025 hielten. Besonders auffällig: Warren Buffett hat Aktien der New York Times und Chubb erworben. Lou, welche Erkenntnisse ziehen wir aus diesen Einreichungen und wie sieht die Strategie von Berkshire jetzt aus, da Greg Abel offiziell das Steuer übernommen hat?

Lou Whiteman: Es ist wichtig zu bedenken, dass die Investitionsentscheidungen bei Berkshire nicht allein von einer Person getroffen werden, auch wenn Buffett natürlich immer informiert ist. Der jüngste Wechsel von Tech-Aktien hin zu Medien ist ein klassischer Schritt für ein reifes Portfolio. Greg Abel steht nun vor der Herausforderung, ein so großes Unternehmen zu führen, dass selbst bedeutende Investitionen kaum einen Einfluss auf die Gesamtperformance haben. Selbst eine große Beteiligung an einem Unternehmen wie GameStop während dessen Meme-Aktien-Hype hätte für Berkshire keinen Unterschied gemacht. Die schiere Größe des Konglomerats begrenzt die Fähigkeit, außergewöhnliche Renditen zu erzielen, und ohne Buffett als Schutz existiert neuer Druck, Ergebnisse zu liefern. Die Frage bleibt: Wie kann Berkshire weiterhin den Markt übertreffen, wenn selbst Trades mit Riesen wie Apple wenig Wirkung zeigen?

Travis Hoium: Um einige Zahlen zu nennen: Berkshire Hathaway hat seine Apple-Beteiligung um 4,3% reduziert und die Amazon-Beteiligung um 77% gesenkt. Beim Kauf wurden Aktien von Liberty Media, der New York Times, Domino’s Pizza, Chubb und Chevron erworben. Ein vielseitiger Mix – interessant dabei, dass einige dieser traditionellen Geschäfte im Jahr 2026 bisher besser abschneiden als die Tech-Aktien.

Rachel Warren: Es ist spannend, Buffetts letzte Schritte als CEO zu sehen, die wirklich seinen wertorientierten Ansatz widerspiegeln. Während er sich auf die Auswahl von Aktien konzentrierte, ist Greg Abel bekannt für seine operative Expertise. Anleger könnten künftig einen stärkeren Schwerpunkt auf das Wachstum der betrieblichen Geschäfte von Berkshire erleben statt radikaler Änderungen im Investment-Portfolio. Die Kernbereiche – Versicherung, Eisenbahnen, Energie und Apple – bleiben erhalten, und mit über 380 Milliarden US-Dollar Cash hat Abel große Flexibilität. Wir könnten mehr Aktivitäten im industriellen und Infrastruktur-Sektor sehen, in denen Abel große Erfahrung hat. Es gibt Hinweise, dass Abel entschlossener sein könnte, schwächere Altpositionen zu verlassen – etwa durch den möglichen Verkauf der lange problematischen Kraft Heinz-Beteiligung.

Lou Whiteman: Diese spezielle Einreichung kam erst nach Quartalsende, daher erscheint sie nicht in den aktuellen Berichten.

Rachel Warren: Genau. Mit Blick auf die kommenden Quartale werden wir wahrscheinlich sehen, wie Abel seine eigene Handschrift auf Berkshire’s Strategie legt. Buffett bleibt Vorsitzender, sodass sein Einfluss auf wichtige Kapitalentscheidungen vorerst bestehen bleibt. Trotzdem sind Anleger gespannt, ob Abel eine Dividende einführt oder andere bedeutende Änderungen vornimmt. Die Erwartungen an seine Führung sind hoch.

Travis Hoium: Berkshire ist etwa 1,1 Billionen US-Dollar wert und verfügt über rund 380 Milliarden US-Dollar Cash – wie sollte die künftige Kapitalallokation aussehen?

Lou Whiteman: Das ist ein beträchtlicher Puffer. Ich glaube, Berkshire kann eine große Cash-Reserve für künftige Gelegenheiten halten und gleichzeitig beginnen, eine Dividende zu zahlen. Eine Dividende könnte am Markt gut ankommen. Rückkäufe sind zwar möglich, hätten aber aufgrund der Berkshire-Größe weniger Effekt. Buffett lobt seit Langem sein Team für Investitionsentscheidungen, und als Vorsitzender bleibt seine Präsenz spürbar. Die zentrale Frage: Wie kann Berkshire weiterhin höhere Renditen als der Markt erzielen? Ein Mix aus Wachstum und Einkommen, inklusive Dividende, könnte der richtige Weg sein.

Travis Hoium: Nach dem Ausscheiden von Gründern gab es oft große Verschiebungen – zum Beispiel, als Tim Cook Apple von Steve Jobs übernahm und begann, Kapital an die Aktionäre zurückzugeben. Berkshire könnte problemlos ein Jahrzehnt lang eine Dividendenrendite von 5% zahlen, wenn sie wollten, vielleicht sogar mehr.

Lou Whiteman: Die meisten von Berkshires Konkurrenten im Versicherungs-, Eisenbahn- und Luftfahrtbereich zahlen Dividenden, und das würde die Cash-Reserven kaum belasten. Ein logischer nächster Schritt.

Umbruch in der Streaming-Branche: Netflix, Warner Bros. Discovery und Paramount

Travis Hoium: Als nächstes sprechen wir über das anhaltende Drama rund um Warner Bros. Discovery und Netflix. Paramount versucht weiterhin, Warner Bros. Discovery zu übernehmen. Rachel, was gibt es aktuell Neues?

Rachel Warren: Die Situation entwickelt sich schnell. Netflix hat Warner Bros. Discovery ein siebentägiges Zeitfenster eingeräumt, damit Paramount sein finales Angebot bis zum 23. Februar abgeben kann – mit einer Vorstandsstimme am 20. März. Trotz wiederaufgenommener Verhandlungen favorisiert der Vorstand weiterhin die Fusion mit Netflix, und Netflix hat das Recht, jedes Paramount-Angebot zu überbieten oder zu erhöhen. Netflix interessiert sich für die Studios und HBO und plant, die Kabelsender auszugliedern. Der Paramount-Deal liegt bei 108 Milliarden US-Dollar bzw. 30 US-Dollar pro Aktie in bar, und man könnte auf 31 US-Dollar gehen. Zudem wurde Netflix eine Breakup-Gebühr von 2,8 Milliarden US-Dollar angeboten. Das Paramount-Angebot wird von Larry Ellison (Oracle), Red Bird Capital und mehreren souveränen Vermögensfonds aus dem Nahen Osten unterstützt. Allerdings ist der Deal stark fremdfinanziert, was Bedenken aufwirft. Netflix bleibt Favorit, sofern Paramount sein Angebot nicht deutlich aufbessert. Warner Bros. gibt Paramount wohl die Gelegenheit zum Nachbessern, um juristische Herausforderungen wegen Treuepflichten zu vermeiden. Der Ausgang bleibt offen.

Lou Whiteman: Es hat sich fundamental nichts geändert – Netflix hat weiterhin die Kontrolle. Paramount hat sich zum Prozess geäußert, aber Netflix hat bedeutende Vorteile, darunter das Vorkaufsrecht. Sie könnten auch mit Comcast zusammenarbeiten, um die Kabelsender zu übernehmen. Aufgrund seiner Größe kann Netflix Paramount mit weniger finanziellem Druck überbieten. Die regulatorische Genehmigung und die Stabilität der Paramount-Unterstützer – besonders angesichts des Drucks auf Oracle’s Aktien – sind weitere Faktoren, die der Vorstand von Warner Bros. Discovery berücksichtigen muss.

Travis Hoium: Es gibt kreative Lösungen, etwa dass Comcast auf Warner Bros. Discovery-Inhalte zugreifen kann. Letztlich gibt die größere Größe von Netflix mehr Flexibilität, das Angebot zu erhöhen. Der Vorstand muss auch die Zuverlässigkeit der Paramount-Finanzierung abwägen, besonders wenn Oracle’s Aktien weiter fallen.

Lou Whiteman: Paramount hat zugestimmt, eine monatliche Gebühr an die Warner Bros. Discovery-Aktionäre zu zahlen, falls sich der Deal über das Ende von 2026 hinauszieht – aber Unsicherheit bleibt. Die hohe Verschuldung in Paramounts Angebot könnte Netflix bei den Regulierungsbehörden sogar helfen, da sie künftige Investitionen in Programme einschränkt. Netflix hat einfach mehr Ressourcen.

Travis Hoium: Auch die Netflix-Aktie hat einen Rückgang von 42% erlebt. Falls der Deal scheitert, könnte das kurzfristig sogar den Netflix-Kurs stärken. Wir beobachten, wie sich dies entwickelt. Im nächsten Teil schauen wir uns den Immobilienmarkt an.

Update bei Hausbauern: Toll Brothers und der Luxuswohnungsmarkt

Travis Hoium: Kommen wir zum Immobiliensektor: Toll Brothers, ein großer US-Hausbauer, hat gerade Quartalszahlen gemeldet. Rachel, was geben die Ergebnisse über den aktuellen Wohnungsmarkt preis?

Rachel Warren: Toll Brothers konzentriert sich auf das Luxussegment und ist deshalb ein guter Indikator für diesen Markt. Im Bericht zum ersten Quartal 2026 wurden die Erwartungen trotz gemischter Rahmenbedingungen übertroffen. Zwar wurden weniger Häuser übergeben, aber die Konzentration auf wohlhabende Käufer und gezielte Landverkäufe sorgten für zweistelliges Umsatz- und Gewinnwachstum. Der Gewinn pro Aktie lag bei 2,19 US-Dollar bei 2,2 Milliarden US-Dollar Umsatz, und der durchschnittliche Preis der Häuser im Rückstand stieg auf 1,2 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen verkauft sein Apartment Living-Portfolio für 330 Millionen US-Dollar an Kennedy Wilson, um sich aus dem Bereich Mehrfamilienhäuser zurückzuziehen und sich auf Luxusimmobilien zu fokussieren. Die Vertragswerte sind leicht gestiegen, aber die Anzahl der Einheiten im Rückstand sank um 20% gegenüber dem Vorjahr. Vermögende Käufer sind weniger von hohen Zinssätzen betroffen – 28% zahlen bar und diejenigen mit Hypotheken haben einen niedrigen Beleihungswert. Der Luxusmarkt wird von Generationenvermögensübertragungen befeuert, was einen Pool an zahlungskräftigen Käufern schafft. Selbst Erstkäufer sind meist älter und wohlhabender. Trotz weniger gebauten Einheiten treiben steigende Preise Umsatz und Gewinn.

Lou Whiteman: Ist das das „K-förmige“ Wirtschaftsbild, von dem du oft sprichst?

Travis Hoium: Es sieht ganz danach aus. Der Markt für luxuriöse Immobilien hält sich besser, aber auch dort sind die Vertragsabschlüsse rückläufig. Hausbauer stehen vor steigenden Kosten und ihre wichtigste Stellschraube sind Preiserhöhungen. Dennoch gibt es Grenzen dafür, wie viel selbst wohlhabende Käufer bereit sind zu zahlen. Schwächen am oberen Ende könnten ein breiteres wirtschaftliches Problem signalisieren.

Lou Whiteman: Dass Toll Brothers im Jahr 2026 weniger Häuser baut als 2025, trotz vieler Forderungen nach mehr Wohnraum, ist besorgniserregend. Es deutet auf eine Abschwächung der Nachfrage – selbst bei wohlhabenden Käufern.