Das Damoklesschwert der Ölpreise von hundert Dollar – die Verwundbarkeit der Schwellenmärkte geht weit über die Inflation hinaus.

⑴ Analysten warnen, dass der durch den Iran-Krieg ausgelöste Anstieg der Energiepreise einen Druck auf die Schwellenmärkte ausübt, der weit über das Inflationsniveau hinausgeht. Sollte der Konflikt andauern, könnte Brent-Rohöl die Marke von 100 US-Dollar überschreiten; geopolitische Risiken haben die Ölpreise bereits auf den höchsten Stand seit Juli 2024 getrieben. ⑵ Der Ölpreisschock wird das externe Gleichgewicht der Schwellenmärkte direkt beeinträchtigen. Die Analyse von ING zeigt, dass ein Anstieg des Ölpreises um nur 10% das Leistungsbilanzsaldo der Schwellenmärkte um 40 bis 60 Basispunkte verschlechtert, wobei Thailand, Südkorea, Vietnam und die Philippinen am stärksten gefährdet sind. ⑶ Goldman Sachs schätzt, dass ein durch Angebot getriebener Anstieg des Ölpreises von 70 auf 85 US-Dollar die Inflationsrate in ganz Emerging Asia um etwa 0,7 Prozentpunkte erhöhen und das Wirtschaftswachstum um etwa 0,5 Prozentpunkte senken sowie das Leistungsbilanzdefizit fast aller Volkswirtschaften vergrößern wird. ⑷ Für Volkswirtschaften mit schwachen Reserven ist die Lage noch ernster. Citi warnt, dass ein langfristiger Ölpreisschock die Inflationserwartungen „ernsthaft schwächen“ könnte und Länder wie Argentinien, Sri Lanka, Pakistan und die Türkei einem höheren Risiko von Kapitalabflüssen und Währungsabwertung aussetzt. ⑸ Was einzelne Länder betrifft, so ist Indien aufgrund seiner geringen Ölreserven eines der am stärksten von anhaltenden Lieferunterbrechungen betroffenen Länder. JPMorgan hat die Bewertung der EMEA-Schwellenmarktwährungen auf „Overweight“ angehoben und den polnischen Zloty separat auf die „Underweight“-Liste gesetzt, was eine Neubewertung des Risikoprofils durch die Institutionen zeigt.