Nebius-Aktie fällt um 4,63 % bei einem Volumen von 880 Mio. USD, Rang 161, da Q4-Gewinnprognosen verfehlt und Kosten steigen

Marktüberblick

Nebius Group (NBIS) fiel am 3. März 2026 um 4,63 % bei einem Handelsvolumen von 0,88 Milliarden Dollar und belegte an diesem Tag Platz 161 bei der Markttätigkeit. Der Rückgang folgte der Veröffentlichung der Finanzergebnisse des vierten Quartals 2025, die einen Umsatz von 227,7 Milliarden Dollar auswiesen und die Prognosen um 19,8 Milliarden Dollar (–8 %) verfehlten, trotz eines Wachstums von 547 % im Jahresvergleich. Der vorbörsliche Rückgang der Aktie um 3,75 % auf 85,29 Dollar deutete auf die Besorgnis der Anleger über Gewinnverfehlungen und operative Herausforderungen hin.

Haupttreiber

Der Rückgang der Aktie wurde in erster Linie durch den Gewinnbericht des vierten Quartals 2025 ausgelöst, der eine deutliche Diskrepanz zwischen Umsatzwachstum und Rentabilität hervorhob. Während der Umsatz im Jahresvergleich um 547 % stieg, verfehlte das Unternehmen die Prognosen um 8 %, was Fragen zur nachhaltigen Skalierbarkeit aufwirft. Die operativen Verluste nahmen in den letzten Quartalen erheblich zu; das vierte Quartal 2025 wies ein Betriebsergebnis von –10,8 Milliarden Dollar (–10,795 Milliarden Dollar) und eine negative EBITDA-Marge von –46,67 % aus. Die Daten der Gewinn- und Verlustrechnung zeigen einen negativen Trend: Das Wachstum des Betriebsergebnisses brach von 541,12 % im Jahr 2023 auf –71,09 % im Jahr 2025 ein, während die Nettogewinnmargen von 7,8 % im Jahr 2023 auf –109,6 % im Jahr 2025 wechselten.

Ein entscheidender Faktor für die Verluste ist die schnelle Ausweitung der Betriebskosten. F&E-Kosten stiegen von 23,9 Milliarden Dollar im Jahr 2023 auf 41,8 Milliarden Dollar im Jahr 2025, und die Kosten für Vertrieb, allgemeine Verwaltung und Administration (SG&A) wuchsen im gleichen Zeitraum von 57,5 Milliarden auf 125,9 Milliarden Dollar. Diese Ausgaben, gepaart mit einem Umsatzanstieg von 44,1 % im Jahresvergleich auf 179,3 Milliarden Dollar, deuten darauf hin, dass das Unternehmen Wachstum gegenüber der Bewahrung von Margen priorisiert. Die Bruttogewinnmarge fiel ebenfalls von 56,6 % im Jahr 2023 auf 27,4 % im Jahr 2024, bevor sie im Jahr 2025 auf 69,9 % zurückkehrte, was auf eine uneinheitliche Kostenkontrolle hinweist.

Der Gewinnbericht hob zudem strukturelle Ineffizienzen hervor. Trotz eines Umsatzanstiegs von 547 % im Jahresvergleich fiel der Nettogewinn im vierten Quartal 2025 auf –19,7 Milliarden Dollar, ein Rückgang um 98,2 % im Vergleich zum Vorjahr. Diese Diskrepanz unterstreicht die Belastung durch hohe operative Hebelwirkung und die Herausforderungen beim Ausbau der KI-Infrastruktur. Das Kerngeschäft im Bereich KI-Cloud wuchs zwar um 830 % im Jahresvergleich, konnte die Verluste in anderen Segmenten jedoch nicht ausgleichen, darunter KI-Pilotprojekte und Automatisierungsinitiativen. CEO Arkady Volozhs Eingeständnis von „Kapazitätsbeschränkungen, die das Wachstum beeinflussen“ und der Bedarf an „automatisierten Echtzeit-Prüfungen von Datensätzen“ signalisieren fortbestehende operative Hürden.

Positive Entwicklungen, wie die Genehmigung einer KI-Fabrik im Gigawattmaßstab in Independence, Missouri, und ein Steueranreizpaket in Höhe von 650 Millionen Dollar, wurden von kurzfristigen Gewinnsorgen überschattet. Die Fabrik, deren langfristige Vorteile durch MINT-Programme und Entwicklung der Arbeitskräfte erwartet werden, könnte die unmittelbaren Profitabilitätsprobleme nicht lösen. Zudem deuten die liquiden Mittel des Unternehmens von 3,7 Milliarden Dollar und 834 Millionen Dollar operativer Cashflow im vierten Quartal 2025 darauf hin, dass Liquidität derzeit kein Problem darstellt; die Investoren konzentrieren sich jedoch auf die Umsetzung der Gewinne statt auf langfristiges Potenzial.

Die Marktreaktion spiegelt auch eine umfassendere Skepsis wider, ob Nebius seine aggressive Expansion beibehalten und dabei die Rentabilität erreichen kann. Da die F&E- und SG&A-Kosten schneller wachsen als der Umsatz, steht das Unternehmen unter Druck, zu beweisen, dass die Investitionen zu nachhaltigen Margen führen werden. Der jüngste Rückgang von 4,63 % unterstreicht die Forderung des Marktes nach einer klareren Abstimmung zwischen Wachstum und Rentabilität, insbesondere da der KI-Sektor zunehmender Konkurrenz und Margendruck ausgesetzt ist.