Ethers Weg zu 2.500 $ könnte schwieriger sein als erwartet: Das ist der Grund

Wichtige Erkenntnisse:

• ETH-Derivate deuten auf eine Verschiebung hin zu Sicherheit, da professionelle Handelsplätze sich gegen Abwärtsrisiken und globale Instabilität absichern.

• Institutionelle Präferenz für Dezentralisierung hält Ethereum trotz des jüngsten Rückgangs der Netzaktivität dominant.

Der Preis von Ether (ETH) fiel nach einer kurzen Rallye auf 2.200 US-Dollar am Mittwoch um 6 %, im Gleichschritt mit dem Rückgang der US-Aktien, während der Krieg im Iran in seinen sechsten Tag ging. Störungen in der globalen Ölproduktion und beim Versand von Erdgas aus dem Nahen Osten trieben die WTI-Rohölpreise auf Niveaus, die seit Juli 2024 nicht mehr gesehen wurden.

Investoren senkten ihre Erwartungen für das Wirtschaftswachstum, als der Konflikt eskalierte und sie eine risikoaverse Haltung einnahmen.

Die Stimmung der Trader wurde zusätzlich belastet, als die Trump-Regierung einen rechtlichen Rückschlag bei ihren Einfuhrzöllen erlebte. Ein Bundesgericht wies am Montag einen Antrag des Justizministeriums ab, das Verfahren für 90 Tage auszusetzen, wodurch die Nutzung von Notbefugnissen für Handelsabgaben durch die Regierung effektiv gestoppt wurde.

Ether bleibt in diesem makroökonomischen Kreuzfeuer gefangen, das trotz einer Erholung um 22 % vom Retest bei 1.800 US-Dollar am 24. Februar den Schwung hemmt. Onchain-Daten und Derivatemärkte spiegeln derzeit eine deutliche Gleichgültigkeit unter Bullen wider.

30-Tage Future-Jahresprämie (Basisrate) von ETH. Quelle:

Die 30-Tage-Futures-Jahresprämie von ETH liegt deutlich unter der neutralen Schwelle von 5 % und signalisiert mangelnde Nachfrage nach bullischen Hebelpositionen. Dieses Metrik wird jedoch dadurch beeinflusst, dass ETH 58 % unter seinem Allzeithoch von August 2025 bei 4.956 US-Dollar gehandelt wird. Um zu beurteilen, ob professionelle Handelsplätze weiteren Abwärtsdruck erwarten, muss man den Optionsmarkt analysieren.

Wenn Whales und Marktmacher sich gegen Kursverluste absichern, steigt das ETH-Options-Skew (Put-Call) typischerweise über die neutrale Marke von 6 %. Extreme Marktsituationen können diesen Indikator über 15 % treiben.

ETH 30-Tage Options-Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: Laevitas.ch

Das ETH-Options-Skew erreichte am Donnerstag 7 %, nachdem es einen Tag zuvor kurzzeitig neutrale Werte berührte. Dieser anhaltende Skeptizismus unter professionellen Tradern gibt Bären den benötigten Hebel, um weitere Unsicherheit zu schüren. Neben makroökonomischen Belastungen wie US-Privatkreditausfällen und steigenden Unternehmensentlassungen sieht sich Ether weiterhin eigenen, idiosynkratischen Herausforderungen gegenüber.

Ethereum ist darauf ausgerichtet, die steigende Nachfrage nach DApps zu erfassen

Die Aktivität im Ethereum-Netzwerk stagnierte nach einer moderaten Rallye Anfang Februar. Eine kontinuierliche Nachfrage nach Blockchain-Nutzung bleibt wesentlich für eine nachhaltige ETH-Kursentwicklung und zur Reduzierung des Inflationsdrucks. Der integrierte Burn-Mechanismus von Ethereum hängt vom Wettbewerb um den Eintritt in die Validierungsschlange ab, ein Prozess, der typischerweise durch Aktivitäten auf dezentralen Börsen (DEX) angeheizt wird.

Wöchentliche DEX-Volumen und Ethereum-DApps-Umsätze, USD. Quelle: DefiLlama

Das wöchentliche DEX-Volumen im Ethereum-Netzwerk erreichte kürzlich 12,6 Milliarden US-Dollar und fiel von 20,2 Milliarden US-Dollar vor einem Monat. Die Umsätze dezentraler Anwendungen (DApps) sanken innerhalb von sieben Tagen auf 14,1 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 47 % im Vergleich zum Vormonat entspricht. Auch konkurrierende Blockchains zeigen ähnliche Trends, denn die DEX-Volumen auf Solana gingen im gleichen 30-Tage-Zeitraum um 50 % zurück.

Trotz schwacher Onchain-Metriken ist ETH gut aufgestellt, um von einem erneuten Anstieg der DApp-Aktivität zu profitieren, dank seiner Dominanz beim Gesamten „Total Value Locked“ (TVL). Mit den Layer-2-Skalierungslösungen umfasst das Ethereum-Ökosystem fast 65 % des gesamten Blockchain-Markt-TVL.

Marktanteil des Total Value Locked (TVL). Quelle: DefiLlama

Die Basisschicht von Ethereum hält 55,4 Milliarden US-Dollar in TVL, während sein größter Konkurrent Solana 6,8 Milliarden US-Dollar hält. Diese Differenz belegt die Präferenz institutioneller Investoren für Dezentralisierung gegenüber den niedrigeren Gebühren und schnelleren Nutzererfahrungen von Netzwerken wie Solana und BNB Chain.

Die aktuelle Schwäche bei Ether-Derivaten und Onchain-Metriken signalisiert nicht zwangsläufig einen unmittelbar bevorstehenden Preissturz. Die Marktsentiment kann sich rasch in Richtung nachhaltiger bullischer Dynamik wandeln, wenn ETH das Niveau von 2.400 US-Dollar zurückerobert. Für den Moment bleibt der Ether-Preis eng an das generelle „Risk-Off“-Sentiment gebunden, was die Chancen auf nachhaltigen Bullentrend verringert.