Gold versagt, der Thron des sicheren Hafens gerät in eine Vertrauenskrise

(1) Vor dem Hintergrund der sich in der vergangenen Woche weiter zuspitzenden Spannungen zwischen den USA und dem Iran sendete die Entwicklung des Goldpreises ein Warnsignal aus. Dieses traditionell als ultimativer sicherer Hafen geltende Asset bot keinerlei substanziellen Schutz und zeigte damit eine Preisentwicklung, die im deutlichen Gegensatz zur üblichen Markterwartung steht. (2) Seit Ausbruch des Konflikts ist der Goldpreis insgesamt um mehr als 3 % gefallen. Auch wenn es nicht beispiellos ist, dass Risikoanlagen und Gold gleichzeitig nachgeben, sollte Gold angesichts der aktuell stark gestiegenen geopolitischen Risiken als Absicherungsinstrument eigentlich besser abschneiden. Diese offensichtliche Schwäche wirft entscheidende Fragen auf. (3) Das Kernproblem besteht darin, dass Gold selbst bei lehrbuchmäßigen positiven Nachrichten keinen nachhaltigen Kaufdruck erfährt. Dies zwingt den Markt dazu, den Weg des geringsten Widerstands neu zu überdenken. Sobald sich in Zukunft auch nur erste Anzeichen einer Entspannung abzeichnen – selbst ein vorläufiger Waffenstillstand – könnte Gold vor einer Richtungsentscheidung stehen. (4) In diesem Fall werden die auf der Konflikterzählung basierenden, fragilen Long-Positionen mit hoher Wahrscheinlichkeit aus dem Markt gedrängt. Das bedeutet, dass das kurzfristige Risiko für Gold nach unten gerichtet ist und eine nicht unerhebliche Korrektur bevorstehen könnte. Ob Gold seine Funktion als sicherer Hafen zurückerlangen kann, hängt davon ab, ob der Preis die aktuell verlorenen Niveaus wieder zurückerobern kann.