JPMorgan warnt, dass ein Konflikt mit Iran zu einem Rückgang des Marktes um 10 % führen könnte

Die Wall Street sieht wachsende Bedenken wegen Konflikts mit Iran

In der vergangenen Woche haben die Finanzmärkte auf die eskalierende Situation im Iran größtenteils so reagiert, als handele es sich um einen weiteren beunruhigenden Nachrichtenzyklus – besorgniserregend und kostspielig, aber mit etwas Optimismus und strategischem Trading bewältigbar. Nun hat JPMorgan Chase diese Bedenken quantifiziert und gibt der Unsicherheit der Wall Street eine konkrete Zahl.

Laut einem Bloomberg-Bericht vom Montag hat Andrew Tyler, Leiter der globalen Marktintelligenz bei JPMorgan, eine vorsichtigere Haltung eingenommen. Er warnte, dass US-Aktien nicht ausreichend auf einen bedeutenden Rückgang vorbereitet sind, falls der Iran-Konflikt anhält und die Ölpreise über 100 US-Dollar pro Barrel bleiben. Tyler schätzt, dass der S&P 500 um etwa 10 % von seinen Höchstständen fallen und sich nahe 6.270 einpendeln könnte, obwohl sein Gesamtfazit überwiegend neutral bleibt und keine erheblichen Risikominderungen vorsieht.

Trotz dieser Warnungen blieb die Marktreaktion überraschend ruhig, abgesehen von einigen kleineren Schwankungen. Selbst David Solomon, CEO von Goldman Sachs, zeigte sich überrascht darüber, wie verhalten die Wall Street reagierte. Was treibt also die erneuten Befürchtungen an? Die Ölpreise sind stark gestiegen, mit Rohöl bei 120 US-Dollar pro Barrel, da sich der Konflikt verschärft und der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus unter zunehmendem Druck steht. US-Aktien-Futures sind gefallen, der VIX-Volatilitätsindex sprang auf 31,45 und der Russell 2000 geriet kurzzeitig in den Korrekturbereich.

Diese Spannung nimmt zu. Letzte Woche stieg der West Texas Intermediate-Rohölpreis um 35 % – der größte Wochengewinn seit Einführung des Kontrakts im Jahr 1983 – während der S&P 500 nur um 2 % fiel und der Nasdaq etwas mehr als 1 % verlor. Diese Diskrepanz scheint zunehmend weniger wie Marktstärke und vielmehr wie die Wette der Investoren, dass diese Krise schnell vorübergehen wird – so wie es bei früheren geopolitischen Schocks der Fall war.

Interessanterweise hat sich die interne Kommunikation von JPMorgan rapide verändert. Noch vor wenigen Tagen beschrieben die Analysten der Bank größere geopolitische Ereignisse typischerweise als Auslöser für eine Kurskorrektur von 5–6 %, die in der Regel innerhalb von Wochen wieder aufgeholt wird. Sie bemerkten, dass viele Strategen dazu neigen, geopolitische Risiken herunterzuspielen und oft empfehlen, „die Schwäche zu kaufen“, und kamen zu dem Schluss, dass die aktuelle Iran-Situation eine solche Gelegenheit bietet.

Doch die Sichtweise von JPMorgan entwickelt sich fast täglich. Noch am vergangenen Montag schlug der Stratege Mislav Matejka vor, dass die anhaltenden geopolitischen Spannungen tatsächlich eine Investitionsmöglichkeit bieten könnten, angesichts positiver Fundamentaldaten. Er ermutigte langfristige Investoren, Marktschwäche auszunutzen. Nur eine Woche später allerdings zeigte sich Matejka vorsichtiger und erklärte, dass sich die Bedingungen möglicherweise erst verschlechtern, bevor sie besser werden – wenngleich er weiterhin glaubt, dass eine Schwäche eher Tage oder Wochen als Monate andauern wird.

Energiepreise rücken ins Zentrum der Marktrisiken

Der eigentliche Treiber für die Instabilität der Märkte ist nicht nur der Konflikt selbst, sondern der Einfluss der steigenden Ölpreise auf Inflation, Wirtschaftswachstum und Unternehmensgewinne. Letzte Woche betonte JPMorgan Asset Management, dass Energieschocks besonders schädlich sind, da sie sowohl eine Rezession als auch Inflation auslösen können. Die Straße von Hormus, durch die etwa 20 % der weltweiten Ölversorgung laufen, wurde als eine entscheidende Schwachstelle identifiziert.

Analysten warnten, dass eine vollständige Blockade der Meerenge die Ölpreise auf über 100 US-Dollar pro Barrel treiben und – bei anhaltender Lage – sowohl der US-Inflation als auch dem BIP-Wachstum einen Schub von 1–1,5 % verleihen könnte. Dies geschieht zu einem schwierigen Zeitpunkt für die Wall Street, da die Inflation bereits bei 3 % liegt und der Arbeitsmarktbericht für Februar einen Verlust von 92.000 Arbeitsplätzen zeigte. Solche Bedingungen sind nicht geeignet, einen weiteren energiegetriebenen wirtschaftlichen Schock aufzufangen und beginnen, Merkmale von Stagflation zu zeigen.

In einer separaten Mitteilung am Montag warnte JPMorgan, dass ein Angriff auf Irans Kharg Island – zuständig für 90 % der Rohölexporte des Landes – „den größten Teil dieser Lieferungen sofort stoppen“ würde und wahrscheinlich Vergeltungsmaßnahmen in der Straße von Hormus oder gegen regionale Energieinfrastruktur auslösen dürfte.

JPMorgan prognostiziert keinen katastrophalen Zusammenbruch der Märkte, gibt jedoch eine gezielte Warnung ab: Die Wall Street könnte das Risiko unterschätzen, dass eine außenpolitische Krise in ein Stagflationsszenario mit erheblichen Auswirkungen auf Unternehmensgewinne umschlagen könnte. Das Thema konzentriert sich aktuell auf die Energiepreise – und das ist eine Herausforderung, die sich nicht leicht ausräumen lässt.