Irans Ölpreisanstieg erschüttert die Prognosen der Fed und entfacht neue Debatten über Zinssätze

Die Federal Reserve steht vor neuen Herausforderungen angesichts des Ölpreisanstiegs

Vor etwas mehr als einer Woche waren die internen Diskussionen der Federal Reserve ganz anders als heute.

Der anhaltende Konflikt im Iran hat die Ölpreise auf fast 100 Dollar pro Barrel getrieben und die erwartete Entwicklung des Federal Open Market Committee bezüglich der Zinssätze in diesem Jahr gestört.

Der schnelle Anstieg der Ölpreise beeinflusst sowohl die Inflation als auch das Wirtschaftswachstum. Je nachdem, wie lange der Konflikt anhält, könnte dies entweder die Inflation ansteigen lassen, das Wirtschaftswachstum bremsen oder beides gleichzeitig bewirken.

Luke Tilley, Chefökonom bei Wilmington Trust, teilte Yahoo Finance mit: „Mit Blick auf das kommende Jahr wird der größere Einfluss wahrscheinlich auf das Wirtschaftswachstum sein. Während der Ölpreissprung sich sofort auf die Inflationskennzahlen wie CPI und PCE auswirkt, wird er voraussichtlich wenig Einfluss auf die Kerninflation haben. Die größere Gefahr besteht für das Wachstum, nicht für die Inflation.“

Historische Studien zeigen, dass Ölpreisschocks, die durch Angebotsstörungen verursacht werden, in der Regel nicht zu dauerhaft hoher Kerninflation führen – welche volatile Preise für Lebensmittel und Energie ausschließt – auch wenn die Gesamtinflation steigt.

Tilley hob stattdessen hervor, dass Forschungen konsistent ergeben, dass starke Preiserhöhungen bei Öl das Wirtschaftswachstum bremsen.

Ein Kunde tankt am 8. März 2026 an einer BJ's Tankstelle in Fort Lauderdale, Florida. (mpi04/MediaPunch /IPX)

Das dringendste Problem ist die Dauer des Konflikts. Tilley schätzt, dass wenn das Öl drei Monate lang bei 100 Dollar pro Barrel bleibt, die Wirtschaft kurz vor einer Rezession stehen könnte.

„Je länger hohe Ölpreise anhalten – von einem kurzen Anstieg bis über mehrere Monate – desto größer wird die Belastung für die wirtschaftliche Aktivität“, erklärte Tilley.

Er verglich den Anstieg der Ölpreise mit einer Steuererhöhung und stellte fest, dass die Verbraucher mit steigenden Kraftstoffkosten kaum eine Wahl haben, sondern mehr zahlen müssen, sodass ihnen weniger verfügbares Einkommen bleibt – besonders beunruhigend angesichts der aktuellen Fragilität des Arbeitsmarktes.

Sorgen um den Arbeitsmarkt verstärken wirtschaftliche Unsicherheit

Gleichzeitig gerät die Stabilität des Arbeitsmarktes ins Wanken, nachdem der Arbeitsmarktbericht für Februar einen überraschenden Verlust von 92.000 Stellen verzeichnete und frühere Anzeichen einer Verbesserung infrage stellt.

Vor etwas mehr als einer Woche waren die Beamten der Federal Reserve optimistisch und erwarteten, dass die Wirtschaft von Steuererstattungen, niedrigeren Kraftstoffkosten, einem stabileren Arbeitsmarkt und der Entspannung von Zöllen in der zweiten Jahreshälfte profitieren würde. Nach drei Zinssenkungen im vergangenen Herbst zur Unterstützung der Beschäftigung waren viele Entscheidungsträger damit zufrieden, die Zinssätze konstant zu halten und spätere Senkungen in Betracht zu ziehen.

Tilley glaubt, dass das Federal Open Market Committee seinen Fokus dahingehend verlagern wird, ob die aktuelle Federal Funds Rate neutral ist, oder ob die Geldpolitik das Wachstum stärker unterstützen sollte.

Wenn sich letzteres durchsetzt, könnte dies die Argumente für weitere Zinssenkungen stärken.

Entscheidungsträger, die weiterhin vor der Inflation zurückschrecken, könnten angesichts des Ölpreisschocks noch vorsichtiger werden. Bei der letzten Sitzung argumentierten einige Beamte, dass zusätzliche Zinssenkungen angemessen wären, falls die Inflation wie erwartet sinkt. Andere befürworteten jedoch einen flexibleren Ansatz und ließen die Möglichkeit von Zinserhöhungen offen, falls die Inflation über dem Zielwert von 2% bleibt.

Esther George, ehemalige Präsidentin der Kansas City Fed, äußerte im Interview, dass sie es bevorzugen würde, wenn die Zentralbank nicht weiter darauf fokussiert ist, den Zeitpunkt neuer Zinssenkungen festzulegen, da der Ausblick für Inflation und andere wirtschaftliche Faktoren ohnehin unsicher sei.

„Dies ist nicht der Moment, um zu versuchen, den neutralen Zinssatz zu bestimmen, da die Wirtschaft mehreren unvorhersehbaren Kräften ausgesetzt ist“, merkte George an.

Für Mitglieder der Fed, die bereits Sorgen bezüglich der Inflation haben, meinte George, dass der Ölpreisanstieg jede Diskussion über Zinssenkungen wahrscheinlich bis zum kommenden Jahr verzögert.

„Selbst wenn sich die Lage innerhalb eines oder zweier Monate wieder löst, werden die Auswirkungen der höheren Preise noch bis in den Herbst zu spüren sein“, fügte sie hinzu.

Da die Konsumausgaben 70% des Wirtschaftswachstums in den USA ausmachen – und Haushalte bereits durch jahrelang steigende Preise belastet sind – warnte George, dass nicht viel nötig sei, um eine Abnahme des Konsums auszulösen.

Sie stellte außerdem fest, dass anhaltende Zölle und ein „ungewöhnliches“ Verhalten des Arbeitsmarktes das wirtschaftliche Tempo zusätzlich bremsen könnten.

Schnelle Veränderungen im wirtschaftlichen Ausblick

Wie schnell haben sich die Erwartungen geändert? Seit Ende Februar haben Händler eine vollständige Zinssenkung aus ihren Prognosen für die Fed-Politik gestrichen.

„Alle Schlüsselparameter verändern sich derzeit rasant“, stellte Tilley fest.