China International Capital Corporation: Das Risiko einer „quasi-Stagflation“ in den USA nimmt weiter zu

Golden Ten Data berichtete am 10. März, dass China International Capital Corporation (CICC) in ihrem makroökonomischen Ausblicksbericht für 2026 erklärte, dass das größte Risiko für die US-Wirtschaft eine „artähnliche Stagflation“ sei. Eine Reihe neuer Entwicklungen in letzter Zeit deuten darauf hin, dass diese Einschätzung zunehmend bestätigt und weiter verstärkt wird. Einerseits treibt der Konflikt zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise in die Höhe, und die Triebkräfte der Inflation verlagern sich zunehmend auf strukturelle Faktoren, was die Persistenz der Inflation weiter verstärken könnte. Andererseits beginnt der Substitutionseffekt von KI auf Arbeitsplätze im Bürobereich sichtbar zu werden, was die Dynamik der Beschäftigungsexpansion dämpft; gleichzeitig steigen die Risiken im Bereich des Private Credit weiter an. Sobald die Branche in eine Bereinigungsphase eintritt, könnten sich die finanziellen Bedingungen verschärfen und damit das Wirtschaftswachstum belasten. Auf politischer Ebene steht die Federal Reserve vor einem Dilemma. CICC geht davon aus, dass eine Zinssenkung möglicherweise auf die zweite Jahreshälfte verschoben wird; die stimulierende Wirkung von Steuersenkungen wird bis zu einem gewissen Grad durch höhere Zölle und eine steigende Sparneigung der Haushalte ausgeglichen, sodass der tatsächliche Impuls möglicherweise geringer ausfällt als erwartet. Vor diesem Hintergrund wird erwartet, dass das US-Wirtschaftswachstum sich verlangsamen wird, die Risikoprämien an den Kapitalmärkten tendenziell steigen und sich die Logik der Kapitalallokation von der Renditejagd hin zu einer stärkeren Risikovermeidung verschieben könnte.