Die „Tech-Bullenführer“ stützen erneut US-Softwareaktien: Fälschlicherweise von KI-Panik abgestraft, größte Divergenz seit zwanzig Jahren.

German Finance meldet, Wedbush-Analyst und als „Flaggenträger der Tech-Bullen“ geltender Dan Ives widersprach am Dienstag dem anhaltenden Ausverkauf im US-Software-Sektor und bezeichnete dies als das „am stärksten abgekoppelte“ Tech-Geschäft, das er in den letzten 15 bis 20 Jahren erlebt hat. Ives ist der Ansicht, dass die marktweiten Befürchtungen hinsichtlich der Disruption traditioneller Softwareunternehmen durch Künstliche Intelligenz (AI) übertrieben wurden und zu dem, was er als „AI-Gespensterhandel“ bezeichnete, geführt haben, wodurch der Sektor ungerecht bestraft wurde. Daten zeigen, dass der iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) in diesem Jahr bislang um 19 % gefallen ist, während der S&P 500 Index um 0,4 % gesunken ist.

Ives sagte: „Am Ende ist es Software – von Salesforce (CRM.US) bis ServiceNow (NOW.US) bis hin zu den Anwendungen im Bereich Cybersecurity wie CrowdStrike (CRWD.US) und Palo Alto (PANW.US) – die entscheidend sind. Ich halte dies für den schwersten Ausverkauf des Sektors, den ich in Jahrzehnten erlebt habe.“

Der Analyst erklärte, der jüngste Fortschritt von AI-Unternehmen Anthropic im Bereich Agents könnte ein Signal für eine Bodenbildung der Software-Aktien sein. Er betonte weiterhin, dass der wahre Wert von AI in etablierten Softwareplattformen liege und nicht in reinen AI-Unternehmen.

Ives erklärte: „Meine Einschätzung ist, dass AI einige reine Softwareanbieter, die auf nur ein Produkt setzen, durchaus disruptieren könnte. Die Realität ist jedoch, dass Daten und Wert im technologischen Stack liegen. Sie befinden sich in der Installationsbasis von Salesforce, ServiceNow, Workday, Oracle und anderen Unternehmen.“

Ives prognostiziert, dass 30 % der AI-Ausgaben letztendlich bei Softwareunternehmen landen werden und weist darauf hin, dass Palantir (PLTR.US) bereits das Potenzial zur Monetarisierung gezeigt hat. Er erwartet zudem eine Konsolidierung im Sektor. Er sagt: „Jetzt sind selbst Taxifahrer in Miami bearish für Software – und ich glaube, das ist angesichts meiner Einschätzung für Software in diesem Jahr ein bullisches Signal.“

Bemerkenswert ist, dass das Wedbush-Analystenteam unter der Führung von Dan Ives Anfang Februar bereits erwähnte, dass AI kurzfristig durchaus Druck auf traditionelle Software-Geschäftsmodelle ausüben kann, die Marktreaktion auf dieses Risiko aber deutlich übertrieben sei. Die aktuelle Software-Aktien-Korrektur impliziert bereits die extreme Annahme einer „großflächigen Disruption des Sektors durch AI“, die jedoch in der Realität nicht praktikabel ist.

Ives betonte, dass Unternehmenskunden hinsichtlich der AI-Migration deutlich vorsichtiger agieren, als vom Markt angenommen wird. Viele Firmen sind nicht bereit, ihre Kerndaten für den AI-Boom auf noch unreifen neuen Plattformen preiszugeben und werden auch nicht die über Jahrzehnte und mit Milliardenaufwand aufgebauten Software-Infrastrukturen aufgeben. Er sagt: „Kurzfristig ist AI ein Gegenwind, daran besteht kein Zweifel – aber die aktuelle Bewertung im Markt suggeriert eine Art ‚Weltuntergang‘ für die Softwareindustrie, was in unseren Augen völlig realitätsfern ist.“

Wedbush hebt hervor, dass im derzeitigen großen Enterprise-Software-Ökosystem bereits Billionen von Datenpunkten gesammelt wurden und neue AI-Unternehmen wie OpenAI und Anthropic kurzfristig weder im Bereich Datenhandling noch bei Enterprise-Security diese komplexen Systeme voll übernehmen können. Das bedeutet, dass AI eher als „embedded Tool“ in bestehenden Softwareplattformen integriert wird und sie nicht komplett ersetzt. Wedbush benennt Microsoft (MSFT.US), Palantir, CrowdStrike, Snowflake (SNOW.US) und Salesforce als die fünf Software-Aktien, die im „Software-Winter“ am wertvollsten sind.

Darüber hinaus haben zahlreiche Marktteilnehmer ebenfalls ihre Ansicht geäußert, dass US-Software-Aktien übermäßig verkauft worden sind. Nvidia (NVDA.US)-CEO Jensen Huang wies Anfang Februar die Befürchtungen zurück, AI würde Software und entsprechende Tools ersetzen, und bezeichnete solche Annahmen als „unlogisch“. „Die Sorge, AI könnte die Bedeutung von Softwareunternehmen schmälern, ist irreführend“, sagte Huang auf einer von Cisco Systems organisierten AI-Konferenz in San Francisco. Er ist überzeugt, dass AI weiterhin auf bestehenden Softwaretools aufbaut und die grundlegenden Werkzeuge nicht neu erfunden werden müssen.

Huang sagte: „Es gibt die Ansicht, dass die Tools der Softwarebranche schwinden und durch AI ersetzt werden… Das ist das Unlogischste auf der Welt und die Zeit wird alles beweisen. Wenn du ein Mensch oder Roboter bist, ob künstlich oder allgemein, nutzt du Tools oder erfindest du sie neu? Die Antwort ist offensichtlich: Man nutzt Tools… Deshalb handelt der jüngste Durchbruch bei AI von der Nutzung von Tools, weil sie für einen bestimmten Zweck geschaffen wurden.“

Auch JPMorgan-Strategen stellten fest, dass mittel- bis langfristig die Frage, ob traditionelle Softwareunternehmen durch AI ersetzt werden, noch offen bleibt. Aktuell ist das negative Marktgefühl bezüglich AI-Disruption „übersteuert“. Microsoft und CrowdStrike zählen laut JPMorgan zu den widerstandsfähigsten AI-Unternehmen, die von Effizienzgewinnen bei Arbeitsabläufen profitieren könnten. Die Strategen heben hervor, dass hohe Wechselkosten und langjährige Verträge von Enterprise-Software kurzfristige Schocks abfedern.