Die Schließung der Straße von Hormus birgt Risiken für den US-Anleihemarkt, während Gold auf 6.000 Dollar abzielt

Krise in der Straße von Hormuz verlagert den Fokus auf den US-Anleihenmarkt

Während die Schließung der Straße von Hormuz nun schon den elften Tag andauert, könnten sich die gravierendsten Folgen weniger im Nahen Osten, sondern im US-Anleihenmarkt abzeichnen.

Entgegen der anfänglichen Erwartungen sinkender Renditen nach der geopolitischen Erschütterung ist die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe auf 4,2 % gestiegen. Luke Groman, Gründer und Präsident von Forest for the Trees, argumentiert, dass die anhaltende Energiekrise grundlegende Schwächen im globalen Finanzsystem offenlegt.

Schulden und Dollarabhängigkeit: Die wirkliche Schwachstelle der USA

Groman betont, dass das größte wirtschaftliche Risiko der USA nicht in einem direkten militärischen Konflikt liegt, sondern in ihrer Abhängigkeit von Schulden und der internationalen Nachfrage nach Dollar.

„Iran muss das US-Militär nicht besiegen – wenn das überhaupt möglich ist“, merkt Groman an. „Der eigentliche Kampf findet auf dem Anleihenmarkt statt.“

Wie Energiebedarf den Verkauf von Treasuries antreibt

Im Zentrum des Problems steht die Abhängigkeit ausländischer Staaten vom US-Dollar, insbesondere jener, die Energie importieren müssen. Globale Investoren halten gemeinsam netto 27 Billionen Dollar in Dollar-denominierten Vermögenswerten. Wenn die Ölpreise steigen und der Dollar aufwertet, stehen diese Nationen vor schwierigen Entscheidungen.

„Sie benötigen Energie, Lebensmittel und essentielle Rohstoffe“, erklärt Groman. „Um diese zu beschaffen, liquidieren sie Dollar-Vermögenswerte – beginnend mit Treasuries, denn sie sind am liquidesten – um Öl zu kaufen.“

Dieser Vorgang macht den US-Anleihenmarkt faktisch zu einer Finanzierungsquelle für den Energieeinkauf im Ausland, was die Renditen weiter nach oben treibt.

Die fiskalische Lage der USA verschärft diese Fragilität. Das Congressional Budget Office prognostiziert für das Fiskaljahr 2026 ein Bundesdefizit von 1,9 Billionen Dollar. Gleichzeitig haben die Auslandsbestände von US-Staatsanleihen laut aktuellen Daten einen Rekordwert von etwa 9,4 Billionen Dollar erreicht.

„1973 machten die US-Schulden 31 % des BIP aus“, stellt Groman fest. „Heute sind es 122 %. Der Unterschied ist deutlich.“ Die aktuellen Bundesdaten geben das Verhältnis von Schulden zu BIP mit 122 % bis 124 % an.

Veränderung der geopolitischen Landschaft und Lieferketten

Die Krise unterstreicht zudem die Entwicklung globaler Allianzen und die Bedeutung der Sicherheit von Lieferketten. Die Straße von Hormuz ist ein wichtiger Verkehrskorridor, der historisch rund 20 Millionen Barrel Öl täglich transportiert – mehr als ein Viertel des weltweiten Ölseehandels. Besonders asiatische Volkswirtschaften sind stark auf diese Route angewiesen und erhalten fast 90 % des Rohöls und Kondensats, das dort durchgeführt wird.

Trotz der weitverbreiteten Wahrnehmung, dass die Straße de facto blockiert sei, erhalten einige Käufer weiterhin Lieferungen. Daten zeigen, dass China allein für rund 38 % der Ölexporte durch die Straße verantwortlich ist. Zudem hat China einen erheblichen Puffer aufgebaut und kauft inzwischen über 90 % der iranischen Ölexporte. Analysten schätzen, dass derzeit etwa 50 Millionen Barrel iranisches Rohöl vor der Küste von China und Malaysia gelagert werden.

„Öl gelangt weiterhin nach China, während andere außen vor bleiben“, beobachtet Groman und hebt die laufende strategische Neuausrichtung hervor.

Diese Situation wirft umfassendere Fragen zur globalen Einflussnahme und zu den Gründen für die anhaltende Verzögerung bei der Wiederöffnung dieser entscheidenden Seehandelsroute auf.

„Wir verfügen über das mächtigste Militär der Geschichte“, sagt Groman. „Warum also ist die Straße von Hormuz nach elf Tagen immer noch nicht wieder geöffnet?“

Die Rolle von Gold als ultimates Sicherheitsasset

Da die Finanzmärkte stark gehebelt und von Energieschocks, Inflation und globalen Machtverschiebungen betroffen sind, gewinnen Sachwerte gegenüber Staatsanleihen an Attraktivität. Während die staatlichen Schulden auf nie dageahte Höhen steigen, gilt Gold zunehmend als ultimatives Wertaufbewahrungsmittel.

„Das Vertrauen erodiert rapide“, kommentiert Groman. „Gold ist im Grunde eine Anleihe mit Null-Rendite, begrenzter Menge und unbegrenztem Nennwert. Es ist niemandes Verbindlichkeit – es verkörpert die finale Abrechnung.“

Privatanlegern empfiehlt Groman einen diversifizierten Ansatz ähnlich dem historischen Portfolio von Jakob Fugger und schlägt vor, 15 % bis 25 % des Vermögens in physischem Gold zu halten, zusätzlich zu Bargeld, Aktien und Immobilien.

Allerdings warnt er, dass die kurzfristige Entwicklung von Gold eng mit den aktuellen Ereignissen im Nahen Osten verknüpft ist.

„Meiner Meinung nach deutet alles auf Gold“, schließt Groman. „Wenn sich die Lage in der Straße von Hormuz wie erwartet entwickelt, könnte Gold meiner Einschätzung nach zur Jahresmitte die Marke von 6.000 Dollar überschreiten.“