EUR/USD: Realzinsschock belastet den Euro – OCBC

OCBC-Strategen Sim Moh Siong und Christopher Wong argumentieren, dass höhere nominale EZB-Zinserwartungen den Euro nicht stützen, da Öl-getriebene Stagflation die reale Rendite im Euroraum mindert und das Außenverhältnis verschlechtert. Sie bleiben gegenüber EUR/USD neutral und skizzieren Abwärtsszenarien bis auf 1.13–1.12 sowie möglicherweise 1.10, falls Brent stark ansteigt, während sie für 2026 eine moderate Dollar-Schwäche erwarten, sofern sich die Risiken im Nahen Osten entspannen.

Öl-Stagflation schwächt die Widerstandskraft des Euro

"Bei einem energiegetriebenen Stagflations-Schock unterstützen höhere nominale Zinsen nicht automatisch eine Währung. Entscheidend für den FX-Markt ist die reale Rendite nach Inflation und das externe Gleichgewicht der Wirtschaft. Für den Euroraum trifft der jüngste Ölpreisanstieg doppelt: Er erhöht die Inflation und verschlechtert zugleich die Handelsbedingungen für einen großen Nettoenergie-Importeur."

"Wir bleiben gegenüber EUR/USD neutral, bis klarere Anzeichen einer Deeskalation auftreten, die uns größere Zuversicht geben, dass von der Region Naher Osten ausgehende Stagflationsrisiken unsere Erwartung einer moderaten USD-Schwäche in 2026 nicht zunichtemachen. Bei einem moderat schweren Öl-Schock – Preise nahe USD100/bbl bis zur Jahresmitte – könnte EUR/USD auf 1.13–1.12 fallen."

"In einem akuten Szenario, in dem Brent Richtung USD140/bbl steigt und auf erhöhtem Niveau bleibt, erscheint ein weiterer Rückgang Richtung 1.10 oder leicht darunter plausibel."

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines künstlichen Intelligenz-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft.)