Öl: Schmerzgrenze der Zentralbanken und politische Ausrichtung – TD Securities

James Rossiter von TD Securities argumentiert, dass große Zentralbanken nach den jüngsten Angebotsschocks ihre Reaktionsweise geändert haben und nun Inflation und Inflationserwartungen stärker gewichten als das Wachstum. Der Bericht legt nahe, dass Ölpreise von etwa $150/bbl den Punkt markieren, an dem Nachfragerückgang wichtiger wird als Inflationssorgen, was möglicherweise Zinssenkungen statt -erhöhungen als Reaktion auf weitere Energieschocks auslösen könnte.

Höhere Ölpreise verändern die Reaktion der Zentralbanken

"Wiederkehrende angebotsseitige Schocks im letzten Jahrzehnt oder so führten dazu, dass Zentralbanken sich dem sogenannten 'flexiblen Inflationsziel' (FIT) zuwandten, was es ihnen ermöglichte, den Fokus stärker auf Abwärtsrisiken für das Wachstum zu richten und «transitorische» Inflationsschocks weniger zu beachten (faktisch eine Verschiebung der relativen Gewichtung in ihrer Verlustfunktion)."

"Der erhebliche Inflationsschock durch Russlands Invasion in der Ukraine warf FIT über Bord und zwang viele Zentralbanken, 2022 die Zinsen rasch zu erhöhen. Gleichzeitig begrenzte schnelle fiskalische Unterstützung die Abwärtsrisiken für das Wachstum, sodass die Zentralbanken potenziellen Nachfragerückgang hätten ignorieren und sich stärker auf die hohe Inflation konzentrieren können. Sie taten dies jedoch nicht."

"Wir glauben, dass die Zentralbanken ihre Lektion in erheblichem Maße gelernt haben. Die Entscheidungsträger werden nun vermutlich relativ mehr Gewicht auf Inflation und Inflationserwartungen als auf Wachstum legen."

"Es gibt dennoch einen Punkt für die Zentralbanken, an dem Nachfragerückgang schwerer wiegt als 'transitorische' Inflation und Zinssenkungen statt -erhöhungen als Antwort auf einen Angebotsschock rechtfertigt. Dieser Punkt liegt inzwischen weiter entfernt als noch im letzten Jahrzehnt."

"Wir denken, dass Ölpreise um $150/bbl der Punkt sind, an dem Nachfragerückgang für Zentralbanken wichtiger wird als die Angst vor Inflation."

(Dieser Artikel wurde mit Hilfe eines künstlichen Intelligenz-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft.)