Der Konflikt mit Iran gefährdet Trumps meistgepriesene Errungenschaft.

Marktreaktionen auf den Iran-Konflikt

Seit dem Beginn der Feindseligkeiten mit Iran haben sich die Finanzmärkte auf eine Weise entwickelt, die den wirtschaftlichen Zielen von Präsident Trump entgegenläuft. Aktienkurse sind gefallen, Anleiherenditen gestiegen und der US-Dollar hat an Stärke gewonnen – Entwicklungen, die im Gegensatz zu den bevorzugten Ergebnissen der Regierung stehen.

Veränderte Trends während Trumps zweiter Amtszeit

Über weite Teile der zweiten Amtszeit von Präsident Trump bewegten sich die Märkte allgemein zu seinen Gunsten: Aktien stiegen, die Kreditkosten fielen und der Dollar schwächte sich ab – all dies feierte der Präsident regelmäßig.

Der anhaltende Konflikt mit Iran hat diese Trends jedoch umgekehrt. Die Aktienkurse sinken, während sowohl die Anleiherenditen als auch der Dollar steigen.

Diese Umkehrung erschwert das Narrativ des Präsidenten, da er häufig die boomenden Aktienmärkte, erschwingliche Kreditkosten und einen schwachen Dollar als Beleg für den wirtschaftlichen Erfolg seiner Regierung anführte. Da die republikanische Mehrheit im US-Repräsentantenhaus auf wackeligen Füßen steht, könnten diese Marktverschiebungen es für Trump schwieriger machen, bei den bevorstehenden Zwischenwahlen Wähler zu gewinnen.

Wenn der Konflikt anhält, könnten diese ungünstigen Marktbewegungen weitergehen und die wirtschaftliche Argumentation des Präsidenten untergraben.

Entwicklung des Aktienmarkts

Präsident Trump hat immer wieder die Rekordhöhen des Aktienmarkts hervorgehoben, beispielsweise als der Dow Jones Industrial Average letzten Monat die 50.000-Punkte-Marke überschritt, und diese Meilensteine als Beweis für die Erfolge seiner Regierung genutzt.

In seiner Rede zur Lage der Nation am 24. Februar bemerkte Trump: „Der Aktienmarkt hat so gut abgeschnitten und all diese Rekorde gesetzt – Ihre 401(k)s sind stark gestiegen.“

Doch seit seinem Höchststand am 10. Februar ist der Dow um über 5% gefallen, da Investoren sich wegen der Auswirkungen des Konflikts auf die globalen Öllieferungen Sorgen machen.

Sameer Samana, Leiter für globale Aktien und Realwerte beim Wells Fargo Investment Institute, sagte: „Der Nahost-Konflikt und die damit verbundenen Nachrichten bleiben die Haupttreiber für die Volatilität an den Märkten.“ Er erwartet, dass der Konflikt mehrere Wochen oder Monate andauern könnte, rechnet aber nicht damit, dass dies den Ausblick für Aktien grundsätzlich verändert. Die Dauer des Konflikts bleibt ein wichtiger Faktor für die Unsicherheit an den Märkten.

Der S&P 500 ist diesen Monat um 1,5% gefallen und drückt den Index ins Minus für das laufende Jahr. Es sind inzwischen sechs Wochen vergangen, seit der S&P zuletzt einen neuen Rekord aufgestellt hat.

Mike Skordeles, Leiter der US-Volkswirtschaft bei Truist, kommentierte: „Es hängt wirklich von der Dauer ab. Wie lange wird das noch dauern?“

Entwicklungen am Anleihemarkt

Seit dem Beginn des Konflikts mit Iran ist die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe gestiegen, da die Sorgen um steigende Ölpreise und Inflation Investoren dazu veranlassen, Anleihen zu verkaufen. Die Rendite stieg von 3,96% zu Monatsbeginn auf 4,22% am Mittwoch.

Anleiherenditen, die umgekehrt zu den Preisen verlaufen, beeinflussen die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft, darunter die Hypothekenzinsen.

Historisch gesehen haben Marktreaktionen die Regierung manchmal gezwungen, politische Vorschläge – etwa Zölle – neu zu überdenken, wenn sowohl Aktien als auch Anleihen negativ betroffen waren.

Die Trump-Regierung hat erklärt, dass sie die Renditen der Staatsanleihen senken will, um Kredite erschwinglicher zu machen und die Zinszahlungen des Staates für die nationale Verschuldung zu reduzieren.

Obwohl die Rendite der zehnjährigen Anleihe derzeit auf ihrem höchsten Stand seit einem Monat ist, war der Anstieg vergangene Woche der größte seit April, als die Märkte durch Unsicherheiten bei Zöllen verunsichert wurden.

Steigende Energiepreise könnten zudem die Inflation anheizen und den Federal Reserve dazu bringen, Zinssenkungen weniger wahrscheinlich zu machen – entgegen dem Wunsch des Präsidenten nach niedrigeren Zinssätzen.

Der Kurs des US-Dollars

Ein schwächerer Dollar kommt US-Herstellern normalerweise zugute, da amerikanische Waren im Ausland günstiger werden und die Exporte steigen – dies entspricht dem Ziel der Regierung, die heimische Produktion zu stärken.

Doch der Konflikt mit Iran hat zu einer Erholung des Dollar geführt. Der US-Dollar-Index ist diesen Monat um 1,7% gestiegen, da Investoren nach sicheren Anlagen suchen und weniger Zinssenkungen durch die Federal Reserve erwarten.

Im Januar bekräftigte Finanzminister Scott Bessent das Engagement der Vereinigten Staaten für eine Politik des starken Dollars. Dennoch läuft ein stärkerer Dollar den Ambitionen der Regierung für eine Wiederbelebung der Industrie zuwider.

Vor dem Konflikt hatte der Dollar-Index im Jahr 2026 um 0,7% und im Jahr 2025 um 9% nachgegeben. Nun steht der Index für das laufende Jahr fast 1% im Plus, bleibt aber 4,6% unter dem Stand des Vorjahreszeitraums. (Der Index misst den Dollar gegenüber einem Korb wichtiger globaler Währungen.)

Höhere Staatsanleiherenditen erschweren das Senken der Kreditkosten, während ein stärkerer Dollar es amerikanischen Exporteuren schwieriger macht, wettbewerbsfähig zu sein. Sinkende Aktienkurse untergraben außerdem die Betonung des Präsidenten auf Markt-Höchstständen. Die zukünftige Entwicklung dieser Trends wird maßgeblich von den Ölpreisen und der Dauer des Konflikts abhängen.

Adam Turnquist, Chef-Technischer Analyst bei LPL Financial, bemerkte: „Es wird einfach mehr Schlagzeilenrisiko im Markt geben, mehr Schwankungen, bis es mehr Details zum Zeitrahmen gibt.“