Das Eurosystem hat eine Roadmap zur Schaffung tokenisierter Finanzmärkte vorgestellt

Das Eurosystem veröffentlichte die Roadmap für seine langfristige strategische Initiative Appia, die darauf abzielt, ein europäisches Ökosystem tokenisierter Finanzmärkte zu schaffen, wobei die Wholesale Central Bank Digital Currency (wCBDC) eine zentrale Rolle spielt. Die Fertigstellung des Zielmodells ist für 2028 geplant.

Dem vorgestellten Plan zufolge wird im Rahmen von Appia der Schwerpunkt auf der Schaffung einer integrierten, widerstandsfähigen und innovativen Infrastruktur für Wholesale-Finanzgeschäfte gelegt, die auf Distributed-Ledger-Technologie basiert. Zentralbankgeld bleibt das Kernelement des entstehenden Ökosystems.

Piero Cipollone, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, betonte, dass Appia dazu dienen soll, eine „Brücke vom heutigen Finanzsystem zu den tokenisierten Märkten von morgen“ zu schaffen und sich dabei auf Abwicklungen mit Zentralbankgeld stützt.

Die Tokenisierung umfasst die Emission oder Darstellung von Vermögenswerten als digitale Tokens auf Distributed-Ledgers. Im Segment des Wholesale-Marktes ermöglicht dieses Modell die Zusammenführung aller wichtigen Phasen des Lebenszyklus eines Vermögenswerts (Emission, Handel, Abwicklung, Verwahrung und Service) auf einer einzigen Plattform. Zusätzlich eröffnen programmierbare Verträge Möglichkeiten zur Automatisierung und zur Entwicklung neuer Finanzinstrumente.

Die Strategie des Eurosystems zur Ermöglichung tokenisierter Abwicklungen in Zentralbankgeld basiert auf zwei sich ergänzenden Projekten, Pontes und Appia. Die Pontes-Lösung, vorgesehen für DLT-basierte Abwicklungen von Zentralbankgeld, soll im dritten Quartal 2026 starten. Im Gegensatz dazu besitzt Appia einen größeren und langfristigeren Umfang, mit enger Zusammenarbeit mit dem Markt zur Entwicklung der Architektur des zukünftigen Ökosystems.

Bis 2028 beabsichtigt das Eurosystem, einen detaillierten Betriebsplan für tokenisierte Wholesale-Finanzmärkte, eine Art Architekturmodell, vorzulegen. Bis dahin werden die Arbeiten im Rahmen von Appia sowohl die Entwicklung der Marktinfrastruktur als auch die schrittweise Verbesserung der Pontes-Lösung beeinflussen.

Appia soll auch dazu beitragen, die Fragmentierung im europäischen Finanzmarkt zu verringern, Markteintrittsbarrieren für neue Teilnehmer zu senken und den Wettbewerb zu fördern. Das Projekt wird unterschiedliche DLT-basierte Infrastruktur-Konfigurationen analysieren — von einem einzigen gemeinsamen Netzwerk bis hin zu mehreren verbundenen Netzwerken. Vorrang hat die Umsetzung einheitlicher Standards und eines gesamteuropäischen Governance-Systems.

Die Initiative wird mit Unterstützung von Vertretern des Finanzmarktes, Behörden und Wissenschaft entwickelt. Zeitgleich mit der Veröffentlichung der Roadmap stellte das Eurosystem einen Fragebogen zur Verfügung, um Vorschläge und Bewerbungen für weitere analytische und praktische Arbeiten zu sammeln.

Das Appia-Projekt führt die experimentelle Forschung zu neuen Technologien für die Abwicklung von Zentralbankgeld fort, die 2024 begonnen wurde, und überträgt diese in eine langfristige Strategie zur Entwicklung der europäischen Finanzinfrastruktur.

Seit Beginn dieser Studien hat die Europäische Zentralbank mehrere wichtige europäische Finanzinstitute eingebunden. Beispielsweise unterstützte BNP Paribas die Emission von dreijährigen tokenisierten Eurobonds in Höhe von insgesamt 100 Millionen € durch die Europäische Investitionsbank auf der HSBC Orion-Plattform.