Menores oscilaciones de precio, mayores inversiones: Ark Invest cree que bitcoin está entrando en una nueva fase

El panorama cambiante del mercado de Bitcoin

Según David Puell de Ark Invest, el próximo capítulo para Bitcoin (BTC) estará determinado menos por la convicción de los inversores y más por la escala y el método de su participación. El enfoque se está desplazando hacia cuánta exposición eligen los inversores y qué vehículos de inversión utilizan.

Puell, quien se desempeña como analista de trading de investigación y gestor asociado de portafolios de activos digitales en Ark Invest, destacó que Bitcoin ha entrado en una nueva era de adopción institucional. Esta transformación sigue a la introducción de los fondos cotizados al contado de Bitcoin (ETFs) en 2024 y la rápida expansión de las estrategias de tesorería de activos digitales (DAT).

“En ciclos anteriores, gran parte de la infraestructura necesaria aún estaba en desarrollo”, explicó Puell en una entrevista con CoinDesk. “Hoy, la pregunta no es si invertir en Bitcoin, sino cuánto asignar y a través de qué canales.”

Desde que obtuvo la aprobación regulatoria a principios de 2024, los ETFs de Bitcoin al contado en EE. UU. se han convertido rápidamente en una fuente importante de flujos de capital para la criptomoneda. Estos fondos han atraído colectivamente más de 50 mil millones de dólares en inversiones netas en aproximadamente 18 meses, señalando un movimiento significativo hacia el acceso institucional y regulado a Bitcoin sin la necesidad de la autocustodia directa.

Encabezando esta tendencia se encuentran el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y el Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity, que han captado la mayoría de estos flujos. Su dominio ha contribuido a una mayor liquidez y una oferta más restringida, con estimaciones que sugieren que estos ETFs ahora poseen cantidades sustanciales de Bitcoin.

Este cambio institucional ha tenido un efecto notable en la dinámica de oferta y demanda del mercado. Puell señaló que los ETFs y los vehículos de tesorería de activos digitales ahora representan alrededor del 12% del suministro total de Bitcoin, superando las proyecciones iniciales y emergiendo como un factor clave que influirá en los movimientos de precios hasta 2025 y posiblemente hasta 2026.

Las empresas de tesorería de activos digitales son compañías que cotizan en bolsa y que mantienen principalmente Bitcoin u otros activos digitales como reservas principales para potenciar el valor para los accionistas.

Al mismo tiempo, Puell observó una tendencia de contrapeso: los holders a largo plazo que adquirieron Bitcoin hace más de una década están tomando cada vez más ganancias a medida que los precios alcanzan nuevos máximos.

“Durante los mercados alcistas, los primeros adoptantes tienden a vender de manera más agresiva cerca del pico”, dijo Puell. “En las recesiones, es más probable que mantengan. Esta dinámica creó una especie de tira y afloja en 2025, con los primeros inversores retirando ganancias mientras las instituciones acumulaban a través de ETFs y DATs.”

A pesar de estas fuerzas opuestas, Ark Invest mantiene una perspectiva positiva a largo plazo. El modelo de valoración de la firma para 2030 prevé un escenario conservador de unos 300.000 dólares por Bitcoin, un caso base cercano a 710.000 dólares y una proyección optimista de aproximadamente 1,5 millones de dólares por moneda.

Factores clave y dinámica de mercado

Puell atribuye la mayor parte de las proyecciones conservadoras y de caso base de Ark a la función de Bitcoin como reserva de valor digital, mientras que se espera que la inversión institucional impulse las ganancias más significativas en el escenario alcista.

Una tendencia destacada es la proporción creciente de Bitcoin que está efectivamente “custodiado en bóvedas”. Los métricos en cadena indican que la actividad de la red ha rondado el 60% desde principios de 2018, lo que Ark interpreta como aproximadamente el 36% del suministro total en manos de inversores a largo plazo.

Factores económicos más amplios también podrían reforzar las perspectivas de Bitcoin en los próximos años. Puell sugirió que el fin del endurecimiento monetario en EE. UU. podría restaurar la liquidez en el mercado, una condición que históricamente ha beneficiado a los activos de riesgo como Bitcoin.

“La liquidez de EE. UU. es más influyente para Bitcoin que el M2 global”, señaló Puell, destacando que otros países a menudo siguen a EE. UU. debido a su posición dominante en las finanzas globales.

Otro desarrollo importante es la disminución de la volatilidad de Bitcoin. Puell señaló que las oscilaciones de precios han alcanzado mínimos históricos, lo que respalda la visión de Ark de que los rendimientos ajustados al riesgo de Bitcoin están mejorando.

“En los anteriores mercados alcistas, era común ver caídas de precios del 30% al 50%”, dijo. “Desde el mínimo de 2022, Bitcoin no ha experimentado una caída superior al 36%, lo cual es inusual.”

Esta reducción de la volatilidad y de las correcciones más pequeñas puede hacer que Bitcoin sea más atractivo para los inversores adversos al riesgo que anteriormente se desanimaban por las oscilaciones extremas de precios.

“Ahora hay inversores más sofisticados que evitan perseguir repuntes parabólicos y, en cambio, reservan capital para invertir durante las correcciones del mercado”, explicó Puell. “Este comportamiento ayuda a suavizar la volatilidad y acorta los tiempos de recuperación.”

Puell también citó una mayor claridad regulatoria bajo la administración Trump, el auge de los ETFs centrados en staking y el creciente interés por parte de gobiernos estatales—Texas siendo un ejemplo destacado—como ventajas estructurales a largo plazo. Aunque una reserva estratégica de Bitcoin por parte de EE. UU. no generaría nueva demanda, cree que fortalecería la base de holders comprometidos.

Ark ha realizado una revisión significativa en su perspectiva: parte de la demanda de refugio seguro de los mercados emergentes que se esperaba que fluyera hacia Bitcoin, en cambio, se ha desplazado hacia las stablecoins. Sin embargo, Puell señaló que este efecto se equilibra en gran medida con una demanda mayor de lo anticipado por Bitcoin como alternativa al oro digital dentro del marco de Ark.

“En gran medida mantenemos nuestros objetivos”, afirmó Puell. “Si bien las fuentes de demanda han cambiado, nuestra tesis a largo plazo sigue siendo sólida.”

Mirando más allá de 2026, Puell enfatizó que Ark se enfoca en una perspectiva de cinco años en lugar de predicciones de precios a corto plazo. Argumentó que la evolución de Bitcoin hacia un activo menos volátil y con mayor tenencia institucional podría ser, en última instancia, tan significativa como cualquier hito de precio específico.