Las acciones tecnológicas ahora enfrentan un obstáculo que no había sido una preocupación para ellas desde hace algún tiempo

Las acciones tecnológicas enfrentan una creciente incertidumbre

La incertidumbre es ahora el sentimiento dominante en torno a las principales acciones tecnológicas.

Julian Emanuel, estratega en Evercore ISI, señala que gran parte de esta inquietud se origina en el sector de software. Destaca que las preocupaciones existenciales y el cambio de impulso dentro de la tecnología—especialmente entre las empresas con caminos más claros para monetizar la inteligencia artificial—están influyendo en la narrativa general. Según Emanuel, las dudas sobre la adopción de la IA, el apalancamiento financiero, los patrones circulares de inversión y el gasto excesivo están contribuyendo a la actual perspectiva cautelosa.

Los inversores que normalmente han preferido las acciones tecnológicas ahora adoptan su postura más defensiva desde el auge del entusiasmo por la IA impulsado por ChatGPT a finales de 2022.

Valoraciones en mínimos desde la pandemia

Los datos de Evercore ISI revelan que las acciones de tecnología de la información ahora cotizan con su menor prima de valoración frente al S&P 500 desde la pandemia. La relación precio-beneficio de los llamados “Magnificent Seven” se alinea con su promedio desde la pandemia, mientras que el resto del S&P 500 cotiza cerca de valoraciones récord.

Mientras tanto, estrategas de Goldman Sachs señalan que la relación precio/crecimiento de beneficios (PEG) para las principales empresas tecnológicas ha caído a 1.4, igualando el nivel más bajo visto en 2022.

El estratega de Goldman, Ben Snider, explica que los inversores se preguntan cada vez más si los tradicionales indicadores de valoración basados en beneficios son adecuados para empresas que invierten fuertemente en infraestructura de IA. Los grandes gastos de capital han reducido los flujos de caja libres, por lo que aunque las relaciones precio-beneficio parecen bajas, los múltiplos precio/flujo de caja libre son históricamente altos. Esto sugiere que si persisten las dudas sobre los retornos de las inversiones en IA, las valoraciones podrían estar en riesgo.

Desempeño mixto entre los líderes tecnológicos

Algunos gigantes del software han tenido un inicio difícil en 2026. Salesforce y Workday han visto caer sus acciones un 14% y un 12%, respectivamente.

Puntos brillantes: Alphabet y los fabricantes de chips de memoria

A pesar de los desafíos generales, ciertas empresas tecnológicas muestran resiliencia. Alphabet destaca, con sus acciones subiendo ya un 5% este año y su capitalización de mercado superando los $4 billones—convirtiéndose en el mejor desempeño entre los Magnificent Seven en 2026.

En comparación, Nvidia, líder en chips de IA, ha registrado solo ganancias modestas este año.

El veterano operador y fundador de Thinkorswim, Tom Sosnoff, comentó que Google podría terminar el año como la empresa más valiosa por capitalización de mercado, superando a Nvidia, que actualmente ostenta ese título con $4,57 billones.

Google está presentando un caso convincente para ser la acción líder centrada en IA en 2026.

Grandes alianzas en IA y liderazgo en productos

Recientemente, Google aseguró un acuerdo significativo con Apple para proporcionar sus modelos de IA Gemini y servicios en la nube para la próxima generación de dispositivos Apple impulsados por IA. Gemini 3, en particular, sigue siendo reconocido como uno de los mejores en el ámbito de la IA, habiendo superado a ChatGPT de OpenAI en rendimiento el pasado otoño.

Las preocupaciones sobre la rentabilidad del negocio de búsqueda de Google en la era de la IA se han aliviado, en parte gracias a la integración de resúmenes generados por IA. Mientras tanto, YouTube sigue siendo un importante motor de ingresos para la empresa.

Los fabricantes de chips de memoria como Micron y Sandisk también están prosperando, beneficiándose de una fuerte demanda que está impulsando los precios de los chips al alza. En lo que va de año, las acciones de Micron han subido un 40%, mientras que Sandisk ha subido un 99%.

Perspectivas: se mantiene la cautela

La mayoría de los expertos creen que la ansiedad actual en torno a las acciones tecnológicas probablemente no disminuirá pronto, a menos que los principales actores reduzcan sus planes de gasto de capital para 2026 o logren retornos excepcionales de inversiones pasadas, ambos considerados improbables a corto plazo.

Eric Lynch, director general de Suncoast Equity, comentó que los “Magnificent Seven” ahora se han convertido en los “Lag Seven”. Atribuye las recientes caídas no a una falta de impulso empresarial, sino a la creciente preocupación por el aumento de los gastos de capital. Lynch sugiere que cualquier moderación en el gasto sería beneficiosa, aunque no espera tal cambio en este trimestre.

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