TD Securities: La caída del dólar está exagerada, se espera solo una baja adicional limitada en 2026

TD Securities: La debilidad del dólar en 2025 indica una corrección, no una salida masiva

Según TD Securities, la caída del dólar estadounidense en 2025 debe interpretarse como una normalización tras la fortaleza previa, y no como una señal de que los inversores estén abandonando la moneda. La firma anticipa solo una ligera disminución adicional en 2026.

Puntos clave

• El dólar estadounidense cayó alrededor de un 8% en términos ponderados por comercio en 2025, y casi un 10% frente a las principales monedas globales.
• Este descenso revirtió las ganancias del dólar acumuladas desde finales de 2023.
• A pesar del retroceso, el dólar sigue cerca de sus promedios a largo plazo y cerca de máximos de varias décadas.
• No hay evidencia de un alejamiento rápido de los sistemas financieros basados en el dólar.
• TD Securities proyecta una nueva y modesta caída de aproximadamente un 3% en 2026.

TD Securities enfatiza que los temores sobre un movimiento global dramático lejos del dólar estadounidense están exagerados, incluso después de un año desafiante para la moneda. La reciente debilidad se considera una corrección desde niveles inusualmente altos, no un cambio fundamental en el papel del dólar.

En 2025, el dólar perdió aproximadamente un 8% de su valor frente a una canasta de monedas, con una caída aún más pronunciada de alrededor del 10% frente a sus principales contrapartes. Esto puso fin a un periodo de apreciación constante que comenzó a finales de 2023. Sin embargo, la depreciación solo ha devuelto al dólar a los niveles vistos en 2024, manteniéndolo cerca de sus promedios históricos en relación con otras monedas importantes.

Desde una perspectiva más amplia, el dólar sigue siendo robusto según los estándares históricos. Las mediciones ponderadas por comercio muestran que la moneda sigue cerca de sus puntos más altos en los últimos treinta años, lo que indica que las caídas recientes no reflejan una pérdida de confianza o estatus.

De cara al futuro, TD Securities espera que el dólar experimente una reducción adicional, pero limitada, de aproximadamente un 3% en 2026. La firma señala que hay pocas señales de un alejamiento rápido de los sistemas financieros centrados en el dólar. En cambio, cualquier movimiento hacia la desdolarización parece ser gradual y evolutivo, más que disruptivo.

TD Securities concluye que, si bien la diversificación a largo plazo lejos del dólar continúa, avanza lentamente y es poco probable que cause cambios repentinos o desordenados en el valor de la moneda. Por lo tanto, se espera que el dólar experimente solo una depreciación leve desde una posición de fortaleza relativa, en lugar de enfrentarse a una crisis de confianza o demanda.