La IA está llevando a Google hacia un nuevo ciclo de expectativas superadas

No dejes que el miedo a una valoración elevada te asuste, el aumento explosivo en el uso de usuarios impulsado por la IA está llevando a Google hacia un nuevo ciclo de superación de expectativas. El analista de Bank of America, Justin Post, está muy confiado esta vez; a diferencia del mercado, que duda sobre el gasto de capital en IA, Bank of America cree que los negocios de búsqueda y nube de Google están entrando en un punto óptimo de “monetización de IA”.1. Resultados probablemente “doblemente positivos”: ingresos y EPS del Q4 superarán expectativas 🎯 Bank of America prevé que los ingresos de Google en el Q4 alcanzarán los 95.900 millones de dólares (el consenso de Wall Street es de 95.200 millones), con un beneficio por acción (EPS) de 2,65 dólares (consenso 2,64). Impulsores clave: tomando como referencia los sólidos resultados de Meta, el mercado publicitario es muy estable. Más importante aún, con el lanzamiento de Gemini 3.0, el uso por parte de los usuarios se ha acelerado notablemente. Datos clave: Bank of America ha elevado su previsión de crecimiento del negocio de búsqueda al 15-16% (el mercado espera solo un 13%), y la previsión de crecimiento de YouTube al 14-15% (el mercado espera 13%). Ambos motores principales están funcionando más rápido de lo que muchos creen.2. Gasto de capital: en 2026 la inversión será aún mayor, pero esto podría ser algo positivo 💸 Esta es la mayor diferencia de expectativas en el informe. Bank of America eleva directamente su previsión de Capex para 2026 en un 14%, alcanzando una cifra asombrosa de 139-140 mil millones de dólares (muy por encima de los 119 mil millones que espera Wall Street). Si Meta se atreve a gastar, Google, como gigante nativo de la IA, no puede quedarse atrás. Mientras la guía del Q1 confirme que la IA está ayudando a monetizar la búsqueda y que los nuevos productos (como Agentic AI) están generando entusiasmo entre los usuarios, el mercado, al igual que hizo con Meta, verá la alta inversión como un indicador adelantado de alto crecimiento.3. La “remontada” del negocio en la nube: Gemini 3.0 + TPU están arrebatando cuota a Azure ☁️ El informe destaca que la competitividad de Google Cloud frente a Microsoft Azure está mejorando. Diferenciación: gracias al modelo Gemini 3.0 y a los TPU de desarrollo propio con alta relación calidad-precio, Google está ganando más grandes contratos (Mega-deals). Catalizadores: la mejora en eficiencia impulsada por la IA ya se está materializando, el efecto de apalancamiento en I+D comienza a notarse, lo que significa que aún hay margen para mejorar la rentabilidad (se espera un aumento interanual de 119 puntos básicos en el margen operativo del Q4).4. Valoración y riesgos: no es barato, pero hay razones para su precio ⚖️ El PER de Google ya supera al de Microsoft, lo que representa una posible presión psicológica. Lógica alcista: aunque la valoración es alta, el potencial de monetización del negocio de búsqueda en 2026 bajo un “formato nativo de IA” (mayor engagement y tasa de conversión) está subestimado. Riesgos: además de la competencia publicitaria de OpenAI, el mayor riesgo está en la guía del Q1. Si la dirección no ofrece una previsión de crecimiento suficientemente atractiva, o si solo aumentan los costes sin sorpresas en los ingresos, la acción podría verse presionada a corto plazo. Pero por ahora, Bank of America cree que la guía de ingresos del Q1 será de 90.100 millones de dólares, por encima de los 88.800 millones del mercado.Prepárate para una Google de “alta inversión y alto crecimiento”. Mientras el informe del Q4 demuestre que Search y YouTube crecen más rápido que el mercado, los 140 mil millones de Capex no serán una bomba, sino el combustible para el próximo mercado alcista. Para los inversores a largo plazo, sigue siendo una excelente oportunidad para posicionarse en gigantes con un ecosistema cerrado de infraestructura y aplicaciones de IA.