El dólar enfrenta un escrutinio creciente mientras los bancos chinos reducen su dependencia del USD

Se insta a los bancos chinos a reducir sus tenencias en dólares estadounidenses

El dólar estadounidense experimentó una modesta caída el lunes tras un informe que señala que los reguladores chinos han aconsejado informalmente a los bancos locales que reduzcan su exposición al dólar estadounidense. Esta orientación parece estar dirigida a gestionar el riesgo cambiario más que a indicar preocupaciones sobre la deuda gubernamental de Estados Unidos en sí misma. Cabe destacar que la directriz no parece extenderse a los activos denominados en dólares estadounidenses que posee el propio gobierno chino.

A pesar de la naturaleza no oficial de la advertencia, algunos bancos chinos han comenzado a reducir sus posiciones en dólares, según informes recientes. Hasta septiembre, los bancos chinos en conjunto poseían aproximadamente 298.000 millones de dólares en bonos basados en dólares, según datos de la Administración Estatal de Divisas.

Implicaciones geopolíticas

En esencia, la medida de China no representa un rechazo a los bonos del Tesoro de Estados Unidos debido a preocupaciones crecientes sobre la deuda, sino más bien una estrategia para diversificar y mitigar los riesgos asociados con la tenencia de grandes cantidades de activos vinculados a decisiones de política estadounidense.

Las tenencias oficiales de bonos del Tesoro estadounidense por parte de China han venido disminuyendo durante los últimos diez años, situándose ahora en unos 683.000 millones de dólares, una cifra significativamente inferior al máximo alcanzado en 2013 y la cantidad más baja desde 2008. Alguna vez fue el mayor tenedor extranjero de deuda estadounidense, pero China ha caído ahora al tercer puesto, detrás de Japón y el Reino Unido. Sin embargo, es poco común que las autoridades chinas alienten a los bancos locales a reducir sus tenencias en dólares, incluso de manera informal.

Este desarrollo indica un cambio en la percepción global sobre el dólar estadounidense. Durante años, los bonos del Tesoro se consideraban la inversión “refugio seguro” por excelencia. Ahora, China y otros grandes tenedores han empezado a cuestionar si el dólar sigue mereciendo su reputación como un activo libre de riesgo.

Cambios en la percepción sobre la estabilidad del dólar

Varios factores pueden estar contribuyendo a la mayor volatilidad del dólar y a la disminución de la sensación de seguridad. Entre ellos se encuentran la preferencia del expresidente Donald Trump por un dólar más débil, sus desafíos a la independencia de la Reserva Federal y políticas comerciales y arancelarias impredecibles, todo lo cual puede desencadenar fluctuaciones en la moneda.

Si bien los funcionarios chinos no hacen declaraciones públicas ni enmarcan sus consejos a los bancos en términos abiertamente políticos, el impacto global sigue siendo incierto. Con el dólar ya bajo presión, cualquier aumento percibido del riesgo —como que los bancos chinos diversifiquen fuera de los activos en dólares— podría influir aún más en los mercados y contribuir a la debilidad de la moneda.