Según el especialista en derivados, no estoy seguro de que hayamos visto una capitulación genuina en bitcoin todavía.

¿Ha alcanzado realmente Bitcoin la capitulación?

Hace aproximadamente una semana, bitcoin (BTC) experimentó una fuerte caída de más del 10% en un solo día, descendiendo a aproximadamente $60,000 antes de recuperarse al rango de los $70,000. Este movimiento dramático ha generado un debate: ¿fue este el punto en el que los inversores cedieron al pánico de vender, señalando el fin del impulso bajista y el posible inicio de una nueva tendencia alcista?

Según Greg Magadini, director de derivados en Amberdata, el mercado de futuros sugiere que aún no ha ocurrido una verdadera capitulación, y todavía podría haber espacio para nuevas caídas.

Magadini explicó en un reciente comentario de mercado que la ausencia de un cambio significativo en la base de futuros lo hace escéptico de que el mercado haya alcanzado un punto genuino de capitulación.

Señaló que, durante periodos de fuerte presión a la baja y capitulación, los contratos de futuros suelen comportarse de manera diferente en comparación con el mercado spot.

Entendiendo los futuros de Bitcoin y el sentimiento del mercado

Los futuros son acuerdos estandarizados para comprar o vender activos como bitcoin a un precio predeterminado en una fecha futura. Los traders utilizan estos contratos para especular sobre los movimientos de precios: adoptando posiciones largas si esperan que los precios suban, o cortas si anticipan una caída, sin necesidad de poseer el activo subyacente.

La brecha entre los precios de los futuros y los precios spot, conocida como la base, ofrece una visión del sentimiento general del mercado. Una prima significativa de los futuros sobre los precios spot suele reflejar expectativas alcistas, mientras que un descuento apunta a una predominancia bajista.

Históricamente, el final de los mercados bajistas de bitcoin ha estado marcado por la negociación de futuros estándar y perpetuos con grandes descuentos en comparación con los precios spot, señalando una capitulación generalizada y la fase final de una tendencia bajista.

Dinámica actual del mercado

La semana pasada, los futuros de bitcoin solo cotizaron brevemente con descuento, careciendo de los descuentos profundos y sostenidos observados en los mínimos de mercados bajistas previos.

Magadini señaló: "Aunque la base a 90 días cayó con cada movimiento descendente en BTC, las caídas fueron modestas, apenas alcanzando los -100 puntos básicos. Actualmente, la base fija para BTC ronda el 4%, lo cual es similar a los rendimientos libres de riesgo de los bonos del Tesoro".

En comparación, al cierre del mercado bajista de 2022, los futuros a 90 días cotizaban con un descuento del 9% cuando bitcoin tocó fondo por debajo de los $20,000. Si los patrones históricos se mantienen, bitcoin aún podría enfrentar otro movimiento a la baja, con los traders de futuros finalmente capitulando y empujando los precios de los futuros muy por debajo del spot.

En la actualidad, bitcoin cotiza cerca de $69,000, reflejando una disminución del 1% desde la medianoche UTC, según datos de CoinDesk.