La enorme inversión en IA genera preocupación en el mercado: las acciones de Amazon inician el año con mal pie, pero Wall Street aún la considera una “ganadora subestimada”.

Las acciones de Amazon (AMZN.US) han tenido un mal comienzo este año, pero para algunos en Wall Street, esta corrección representa una oportunidad potencial de compra para los inversores que confían en los retornos a largo plazo de la inteligencia artificial (AI).

Aunque las acciones repuntaron ligeramente esta semana, Amazon acumula una caída del 9,2% en los últimos 12 meses, quedando muy por detrás del índice compuesto Nasdaq, que subió aproximadamente un 13% en el mismo periodo. Desde que presentó sus resultados financieros el 5 de febrero, afectados por ganancias inferiores a las expectativas y preocupaciones del mercado por sus ambiciosos planes de inversión en AI, las acciones de Amazon han retrocedido alrededor de un 7,5%.

Los inversores temen de forma generalizada que los gigantes tecnológicos, incluida Amazon, estén invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en construir infraestructura de AI, pero que el retorno de esas inversiones aún no se ha hecho evidente. La empresa prevé que el gasto de capital alcance unos 200 mil millones de dólares en 2026, un fuerte aumento frente a los 131.800 millones de dólares previstos para 2025. Al mismo tiempo, el beneficio por acción del cuarto trimestre fue de 1,95 dólares, ligeramente por debajo de las expectativas de Wall Street, lo que ha incrementado la cautela en el mercado.

No obstante, es precisamente esta ansiedad por el gasto en AI lo que ha hecho que la valoración de Amazon haya caído notablemente. Actualmente, el ratio precio-beneficio esperado para los próximos 12 meses es de aproximadamente 25,8 veces, muy por debajo del promedio de 48,1 veces de los últimos cinco años. Brian Nowak, analista de Morgan Stanley y jefe de investigación tecnológica del banco, recordó a los clientes en un informe el miércoles que Amazon ya cuenta con un negocio robusto que se beneficia directamente de la expansión del gasto de capital: Amazon Web Services (AWS).

Nowak afirma que AWS es “el ganador de AI generativa subestimado por el mercado” y subraya que la demanda de servicios de computación en la nube sigue siendo un motor clave del crecimiento de la compañía. La directiva reveló en la llamada de resultados del 5 de febrero que los compromisos contractuales pendientes de la empresa (backlog de pedidos) alcanzan los 244.000 millones de dólares, un aumento interanual del 40%.

Asimismo, destacó que, al igual que otros proveedores de servicios en la nube, Amazon todavía enfrenta limitaciones de capacidad. La continua expansión de centros de datos para satisfacer la creciente demanda ayudará a impulsar aún más el negocio, pero también implica elevados gastos de capital. “Por eso seguimos siendo optimistas con respecto a la aceleración del gasto de capital en AWS”, escribió Nowak. Mantiene una calificación de “sobreponderar” para Amazon con un precio objetivo de 300 dólares, lo que implica un potencial de subida de más del 45% respecto al nivel actual.

En general, la actitud de Wall Street hacia Amazon sigue siendo optimista. Según FactSet, de los 72 analistas que cubren la acción, 66 recomiendan “comprar” y solo 6 sugieren “mantener”.

No obstante, la inversión en AI está cambiando la percepción del mercado sobre la capacidad de generación de flujo de caja de los gigantes tecnológicos. Amazon reveló en febrero que, en los últimos 12 meses hasta el cuarto trimestre, su flujo de caja libre fue de 11.200 millones de dólares, muy por debajo de los 38.200 millones de dólares del mismo periodo del año anterior. Jeff Buchbinder, estratega jefe de acciones de LPL Financial, señaló en un informe del 12 de febrero que, a medida que el gasto de capital en AI se convierte en un tema a largo plazo, los inversores prestarán cada vez más atención a las previsiones de flujo de caja libre de las empresas. Sin embargo, añadió que el consenso del mercado sigue apuntando a un “crecimiento positivo pero volátil del flujo de caja”.

El comportamiento reciente sugiere que algunos inversores pueden estar comenzando a recuperar la confianza en este gigante del comercio electrónico y la computación en la nube. Las acciones de Amazon cerraron al alza el martes, poniendo fin a una racha de nueve sesiones consecutivas a la baja, la más larga desde julio de 2006. El miércoles, el título continuó subiendo alrededor de un 1,8%, hasta los 204,79 dólares.

Es importante señalar que, a pesar del repunte de las acciones, un documento 13F publicado el martes por la noche revela que Berkshire Hathaway (BRK.A.US, BRK.B.US), el holding de Warren Buffett, redujo su participación en Amazon en aproximadamente un 80% hasta 2,3 millones de acciones, aunque la noticia no frenó el repunte a corto plazo de la acción.