El pico de la deuda coincide con la revolución de la IA: Bain Capital advierte que se avecina una ola de incumplimientos en la industria del software

Según ha informado Zhitong Finance en español, Bain Capital ha advertido recientemente que, a medida que el impacto disruptivo de la inteligencia artificial (AI) continúa expandiéndose y se aproxima un pico de vencimientos de deuda, el sector del software enfrenta el riesgo de que la tasa de impagos de préstamos se dispare hasta cifras de dos dígitos.

Angelo Rufino, responsable de las divisiones de situaciones especiales de Norteamérica y Europa de Bain Capital, declaró en una entrevista: “La presión del mercado está a punto de hacerse evidente. Esto no es más que el típico fenómeno de un ciclo crediticio: un sector es excesivamente aclamado y, acto seguido, recibe una avalancha de capital.”

Rufino pronostica que la tasa de impago en el sector del software podría elevarse hasta un rango de dígitos altos o incluso dos dígitos bajos. En comparación, este año se espera que la tasa máxima de impago de préstamos apalancados en Estados Unidos sea solo del 5%, igual que en 2025.

Actualmente, Wall Street ha lanzado frecuentes alertas advirtiendo que las nuevas herramientas de productividad basadas en AI no solo impactarán al sector del software, sino que también podrían transformar los servicios financieros y la gestión de activos.

La opinión de Rufino coincide con las declaraciones previas de Bruce Richards, presidente de Marathon Asset Management LP. Richards afirmó el jueves temprano que la tasa de impago en el sector del software dentro del crédito privado podría alcanzar el 15%, un nivel aproximadamente tres veces superior a la tasa de impago prevista para los préstamos directos en general, y cercano al peor escenario estimado por analistas de UBS.

Como inversor especializado en el sector del software, Bain Capital posee activos como Rocket Software Inc. Aunque esta última ha enfrentado recientemente presiones de deuda, Bain reveló que su división de situaciones especiales tiene una exposición al riesgo en el sector del software inferior al 5%, sin revelar el monto total de deuda mantenida en software.

Rufino considera que, aunque muchas empresas de servicios de software cuentan con ingresos recurrentes estables por suscripción y ofrecen productos utilitarios a bajo coste, el auge de la AI limitará su capacidad de negociación para aumentar precios. Esto lastrará los múltiplos de valoración y el valor empresarial sostenible, dificultando la refinanciación de la deuda.

“Con la evolución integral del ciclo crediticio, el mercado se verá obligado a reajustar las estructuras de capital para adaptarlas a la rentabilidad de estos modelos de negocio”, afirmó Rufino. “Sin duda, muchas empresas se enfrentarán a dificultades para refinanciarse.”

No obstante, también señaló que, tras años de desapalancamiento y con el crecimiento económico de Estados Unidos manteniéndose sólido, es poco probable que la crisis en el sector del software se convierta en un problema sistémico para el mercado crediticio en general.

“Es muy probable que esta turbulencia quede limitada a ciertos sectores específicos; no creo que el mercado crediticio en su conjunto experimente un aumento significativo en la tasa de impagos”, afirmó Rufino.

Sin embargo, también considera que, dada la existencia de riesgos potenciales en el mercado, los diferenciales actuales de crédito siguen siendo demasiado estrechos. Una prima de aproximadamente 300 puntos básicos de los bonos de alto rendimiento frente a los bonos del Tesoro estadounidense “no resulta atractiva en términos de riesgo-retorno”.